以太坊第三季度的质押量创下新高，但质押者获得的年化收益率却有所下降。Bitwise于2026年10月20日发布的报告显示，截至第三季度末，已有4,380万枚ETH参与质押，占以太坊总供应量的35.9%；同期年化质押收益率为2.63%。12

这组数据呈现出一个清晰的反差：投入质押的ETH更多了，但每枚ETH对应的收益率更低。它反映出更多资本参与网络质押，却不能单凭这一点推断手续费收入或用户付费活动也在同步增长。

质押量较第二季度继续增加

Bitwise在7月发布的报告记录，第二季度末有4,020万枚ETH质押，约占总供应量的33%。到第三季度末，质押量升至4,380万枚，占比达到35.9%。3612

第三季度质押净流入为199万枚ETH，这是连续第六个季度净流入为正。2026年前九个月的质押净流入合计达到796万枚ETH。1612

机构参与也受到关注。相关报道提到，BitMine的质押持仓从12月约41万枚ETH，增长至9月27日的507万枚。31

质押池变大，单枚ETH收益率走低

以太坊年化质押收益率从第二季度的2.81%降至第三季度的2.63%，下降0.18个百分点，也就是18个基点。12

一个原因是奖励由参与质押的ETH共同分享。当更多ETH进入质押池，在奖励总量没有按同等幅度增加的情况下，每枚ETH分到的奖励可能减少。Bitwise研究人员也将奖励分摊到更大质押池，列为收益率下滑的因素之一。14

奖励来源同样重要。现有报道指出，以太坊质押收益中超过96%来自新发行的ETH，其余来自MEV等来源。因此，质押量创纪录不应被误读为交易手续费已经承担了大部分质押奖励。147

Solana也出现质押增加、收益率下降

这一趋势并非以太坊独有。Bitwise报告显示，Solana第三季度末有69%的供应量处于质押状态，毛收益率为5.99%，低于此前的6.38%；相关报道还称，其活跃质押量达到创纪录的4.405亿枚SOL。121

Bitwise的摘要还列出，NEAR有46%的供应量处于质押状态，收益率为4.87%；Hyperliquid则有4.36亿枚HYPE质押，收益率为2.24%，整体变化不大。12

纪录说明了什么，又不能说明什么

第三季度数据表明，质押参与度和收益率朝相反方向变化：更多ETH被投入质押，但年化回报率下降。与此同时，质押奖励主要由新发行代币提供，而非交易手续费。1214

因此，这些数字说明有更多资本被投入网络质押，却不能单独证明网络使用量、用户支付的手续费，或由手续费支撑的质押回报也以同样速度增长。

以太坊第三季度的质押量创下新高，但质押者获得的年化收益率却有所下降。Bitwise于2026年10月20日发布的报告显示，截至第三季度末，已有4,380万枚ETH参与质押，占以太坊总供应量的35.9%；同期年化质押收益率为2.63%。12

这组数据呈现出一个清晰的反差：投入质押的ETH更多了，但每枚ETH对应的收益率更低。它反映出更多资本参与网络质押，却不能单凭这一点推断手续费收入或用户付费活动也在同步增长。

质押量较第二季度继续增加

Bitwise在7月发布的报告记录，第二季度末有4,020万枚ETH质押，约占总供应量的33%。到第三季度末，质押量升至4,380万枚，占比达到35.9%。3612

第三季度质押净流入为199万枚ETH，这是连续第六个季度净流入为正。2026年前九个月的质押净流入合计达到796万枚ETH。1612

机构参与也受到关注。相关报道提到，BitMine的质押持仓从12月约41万枚ETH，增长至9月27日的507万枚。31

质押池变大，单枚ETH收益率走低

以太坊年化质押收益率从第二季度的2.81%降至第三季度的2.63%，下降0.18个百分点，也就是18个基点。12

一个原因是奖励由参与质押的ETH共同分享。当更多ETH进入质押池，在奖励总量没有按同等幅度增加的情况下，每枚ETH分到的奖励可能减少。Bitwise研究人员也将奖励分摊到更大质押池，列为收益率下滑的因素之一。14

奖励来源同样重要。现有报道指出，以太坊质押收益中超过96%来自新发行的ETH，其余来自MEV等来源。因此，质押量创纪录不应被误读为交易手续费已经承担了大部分质押奖励。147

Solana也出现质押增加、收益率下降

这一趋势并非以太坊独有。Bitwise报告显示，Solana第三季度末有69%的供应量处于质押状态，毛收益率为5.99%，低于此前的6.38%；相关报道还称，其活跃质押量达到创纪录的4.405亿枚SOL。121

Bitwise的摘要还列出，NEAR有46%的供应量处于质押状态，收益率为4.87%；Hyperliquid则有4.36亿枚HYPE质押，收益率为2.24%，整体变化不大。12

纪录说明了什么，又不能说明什么

第三季度数据表明，质押参与度和收益率朝相反方向变化：更多ETH被投入质押，但年化回报率下降。与此同时，质押奖励主要由新发行代币提供，而非交易手续费。1214

因此，这些数字说明有更多资本被投入网络质押，却不能单独证明网络使用量、用户支付的手续费，或由手续费支撑的质押回报也以同样速度增长。