苹果牵手英特尔，ASML能否吃到46亿欧元大单？关键看iPhone

先厘清：到底报道了什么

彭博社此前报道称，苹果曾与英特尔和三星进行探索性谈判，希望在美国生产其设备的主处理器，从而在长期合作伙伴台积电之外，多一个潜在选择 。随后，多篇援引《华尔街日报》的报道则称，苹果和英特尔经过一年多讨论后，已就英特尔在美国制造部分苹果设备处理器达成初步协议 。

这对设备厂商重要，是因为一旦苹果成为英特尔有分量的外部代工客户，英特尔就可能需要相应扩充晶圆制造和先进封装能力。但截至目前，现有证据并未显示双方已经公布最终量产合同，也没有确认具体产品范围或保证设备采购订单 。

为什么焦点落在ASML

阿斯麦（ASML）被市场盯上，是因为先进芯片生产离不开光刻设备，尤其是EUV极紫外光刻机。美国银行相关研报报道将ASML列为直接潜在受益方，并指出ASML是先进制程所需EUV光刻设备的关键供应商 。

不过，这条链条并不是“苹果直接买ASML机器”。更准确地说，如果英特尔要为苹果设计的芯片建设或配置先进产能，英特尔才可能成为设备采购方。因此，真正决定ASML受益幅度的，不是“苹果—英特尔”这个标题本身，而是合作是否会变成大规模、先进节点的生产项目 。

美银两种情景：18亿还是46亿欧元

美国银行相关报道估算，苹果与英特尔的潜在合作价值可能在数年内达到约100亿美元，并带动半导体设备需求 。对ASML来说，美银测算的分水岭很直接：iPhone处理器是否被纳入合作。

这些数字应被理解为分析师情景测算，而不是ASML已经确认入账的订单。现有报道没有称ASML已经获得这批订单，也没有确认英特尔已经承诺高情景下的资本开支 。

iPhone为什么是最大杠杆

iPhone是关键变量，因为它会把合作从较窄的供应链多元化安排，推向更高出货量、更高设备需求的量级。有报道提到，苹果每年出货超过2亿部iPhone，这解释了为什么一旦iPhone芯片纳入英特尔代工，设备需求测算会明显放大 。

但这也恰恰是目前最不确定的部分。多篇报道称，苹果和英特尔的协议尚未披露英特尔会制造哪些苹果产品或芯片 。也有二级报道提到入门级芯片、英特尔18A-P制程以及可能在2027年中期前后启动生产的说法，但从更稳妥的证据看，产品范围仍未落定 。

BESI：不只是光刻，还有先进封装

美国银行相关报道还点名BE Semiconductor，常称BESI，认为它也可能直接受益，原因是其混合键合设备敞口 。这说明市场关注的不只是晶圆厂前道制造，也包括先进封装环节。

美银相关情景对BESI的差异更大：

• 如果不包括iPhone芯片，英特尔对BESI混合键合设备的需求可能约为15台 。
• 如果包括iPhone芯片，这一数字可能升至182台 。
• 182台明显高于报道中提到的市场预期，即英特尔在2024年至2030年间采购约80台相关设备 。

同样，这些仍是情景估算。它们取决于苹果产品范围、英特尔采用的制程、封装架构，以及初步协议能否真正演变为大规模制造承诺 。

设备链不能一概而论

如果苹果推动英特尔Foundry进入实质性爬坡，半导体设备链自然会获得更多关注，尤其是先进制程和先进封装相关工具。但在现有报道中，获得美国银行量化测算的主要是ASML和BESI 。

因此，把这条消息直接外推为“所有设备商都将受益”并不严谨。更稳妥的说法是：在目前可见的美银相关报道中，ASML和BESI是被明确点名、且有具体测算的潜在受益方 。

美国因素：战略背景明确，交易证据有限

地缘与产业政策背景确实存在。彭博社将苹果与英特尔、三星的接触放在美国生产设备处理器、并为苹果提供台积电之外第二选择的框架下报道 。援引《华尔街日报》的报道也称，苹果与英特尔的初步安排涉及美国本土芯片制造 。

这与美国强化本土半导体制造能力的大方向相符，一些报道也把它放在美国芯片制造复兴的叙事中 。但就现有资料而言，尚未披露有美国政府补贴、CHIPS法案附加条件、政府撮合谈判或采购承诺直接绑定这份苹果—英特尔初步协议。

英特尔还要证明什么

对英特尔来说，拿到苹果这样的名字只是第一步。真正的考题是：能否以苹果要求的质量、良率、规模、时间表和成本结构生产苹果设计的芯片。报道称，英特尔代工业务此前因缺少大客户而承压，如果这笔交易最终落地，可能成为转折点 。美国银行也曾提醒，英特尔股价因相关消息上涨后，华尔街可能反应过快，尽管其同时上调了英特尔目标价 。

接下来仍有几道关键未解题：

• 初步协议能否成为最终且具约束力的量产项目 。
• 英特尔到底会为哪些苹果产品制造芯片，是否包括iPhone处理器 。
• 英特尔能否以可盈利方式达到苹果所需的良率、规模和交付节奏；现有资料尚未回答这一点 。
• ASML和BESI的情景测算，最终会不会变成真实采购订单 。

结论

苹果与英特尔的潜在代工合作，确实可能成为ASML和BESI的利好，但前提是它发展成一项有规模的先进芯片制造项目。美国银行相关测算显示，若不含iPhone芯片，ASML潜在订单约18亿欧元；若iPhone纳入，最高可能达到46亿欧元。BESI的混合键合设备需求也可能从15台升至182台 。

但现在更准确的判断仍是“可能带来设备上行空间”，而不是“订单潮已经确认”。iPhone是否纳入，是这场测算的支点；产品范围、产量、盈利能力和时间表这些关键细节，在现有报道中仍然缺位 。