2. 中国广期所（GFEX）期货价格飙升。 中国广州期货交易所成交最活跃的铂金期货合约价格当日上涨超过9%，收于每克441.15元人民币。这一剧烈波动形成了强大的短期反转信号，直接拉升了实物价格。

3. 地缘政治紧张局势。 美伊谈判在当周中段再次遭遇挫折，为贵金属增添了避险买盘。

4. 结构性供应缺口叙事重获市场关注。 在8月4日铂金价格突破性上涨8%至每盎司1756.70美元之后，市场焦点重新回到世界铂金投资协会（WPIC）预测的连续第四个年度供应缺口上。供应稀缺的担忧最终压倒了此前对2026年上半年投资需求疲软的忧虑。

WPIC的2026年供应缺口：29.7万盎司，且仍在收紧

世界铂金投资协会（WPIC）于2026年5月18日发布了其《2026年第一季度铂金季度报告》，将全年供应缺口预测从此前的24万盎司上调至29.7万盎司——上调幅度为5.7万盎司。这标志着铂金市场将连续第四年出现供应短缺。

累积效应已十分显著。预计到2026年底，地上库存将降至仅174.7万盎司，这意味着全球需求覆盖面不足三个月。自2023年以来，市场累计短缺总量已达到约332万盎司。

供给端：矿山产量持平与南非危机

2026年，铂金总供应量预计仅同比增长2%，达到737.7万盎司，且几乎全部增长依赖于回收量的增加。

• 矿山供应量持平，约为555.1万盎司。南非的产量增长预计将被北美和俄罗斯的产量下降所抵消。
• 回收量预计增长9%，这得益于价格上涨的刺激，但其增量仍不足以弥合供需缺口。

真正的制约因素在南非，该国供应了全球约70-80%的铂金产量。南非的采矿业正面临其行业领袖所描述的“不可逆转的终端衰退”。永久性的深井矿山关闭、新项目开发有限以及冶炼厂投资不足，已构成了在可预见的未来内几乎无法缓解的结构性制约因素。

此外，南非国家电力公司Eskom持续的电力短缺（发电厂可用率约为装机容量的65%）以及Transnet铁路公司的运输效率低下，进一步增加了供应链的物流瓶颈。

需求端：总量下降，但工业需求激增

需求端的总量数据出人意料：2026年铂金总需求预计将下降9%，至767.4万盎司。这一下降主要源于2025年异常强劲之后的投资需求大幅回落，以及汽车需求有所减弱。

然而，在总量下降的背后，工业需求正在上升9%，主要由以下领域驱动：

• 玻璃需求激增83%，得益于玻璃纤维和显示玻璃制造业的扩张。
• 化工和氢能相关需求增长，包括燃料电池应用。

需求结构从投资和汽车领域向工业消费的转变，正在改变铂金的需求轮廓，这意味着其价格未来可能对资金流向的敏感度降低，而对制造业周期的敏感度将提升。

价格背景：反弹强劲，但仍远低于1月高点

铂金价格当前在每盎司1728-1750美元区间，月度涨幅约5%，年度涨幅约28%。然而，这仍远低于2026年1月创下的每盎司2923.70美元的历史高点。此前的历史高点由投机性飙升驱动；而当前的价格上涨反映的是真实的实物紧张以及市场对供应缺口叙事的逐步重新定价。

德国商业银行大宗商品分析师Carsten Fritsch指出，随着缺口将地上库存的库存使用比降至22%，到2026年，库存仅能满足大约三个月的需求。美国银行则设定了从2026年第四季度到2027年上半年每盎司3000美元的价格目标。

下一个关键日期：2026年9月9日

WPIC的下一份《铂金季度报告》将于**2026年9月9日（星期三）**发布。该报告将更新2026年全年的供应缺口预测（目前为29.7万盎司）、年末库存预估（174.7万盎司）以及第二季度的供需数据。这将是市场验证结构性供应缺口叙事的下一个重要节点。

2. 中国广期所（GFEX）期货价格飙升。 中国广州期货交易所成交最活跃的铂金期货合约价格当日上涨超过9%，收于每克441.15元人民币。这一剧烈波动形成了强大的短期反转信号，直接拉升了实物价格。

3. 地缘政治紧张局势。 美伊谈判在当周中段再次遭遇挫折，为贵金属增添了避险买盘。

4. 结构性供应缺口叙事重获市场关注。 在8月4日铂金价格突破性上涨8%至每盎司1756.70美元之后，市场焦点重新回到世界铂金投资协会（WPIC）预测的连续第四个年度供应缺口上。供应稀缺的担忧最终压倒了此前对2026年上半年投资需求疲软的忧虑。

WPIC的2026年供应缺口：29.7万盎司，且仍在收紧

世界铂金投资协会（WPIC）于2026年5月18日发布了其《2026年第一季度铂金季度报告》，将全年供应缺口预测从此前的24万盎司上调至29.7万盎司——上调幅度为5.7万盎司。这标志着铂金市场将连续第四年出现供应短缺。

累积效应已十分显著。预计到2026年底，地上库存将降至仅174.7万盎司，这意味着全球需求覆盖面不足三个月。自2023年以来，市场累计短缺总量已达到约332万盎司。

供给端：矿山产量持平与南非危机

2026年，铂金总供应量预计仅同比增长2%，达到737.7万盎司，且几乎全部增长依赖于回收量的增加。

• 矿山供应量持平，约为555.1万盎司。南非的产量增长预计将被北美和俄罗斯的产量下降所抵消。
• 回收量预计增长9%，这得益于价格上涨的刺激，但其增量仍不足以弥合供需缺口。

真正的制约因素在南非，该国供应了全球约70-80%的铂金产量。南非的采矿业正面临其行业领袖所描述的“不可逆转的终端衰退”。永久性的深井矿山关闭、新项目开发有限以及冶炼厂投资不足，已构成了在可预见的未来内几乎无法缓解的结构性制约因素。

此外，南非国家电力公司Eskom持续的电力短缺（发电厂可用率约为装机容量的65%）以及Transnet铁路公司的运输效率低下，进一步增加了供应链的物流瓶颈。

需求端：总量下降，但工业需求激增

需求端的总量数据出人意料：2026年铂金总需求预计将下降9%，至767.4万盎司。这一下降主要源于2025年异常强劲之后的投资需求大幅回落，以及汽车需求有所减弱。

然而，在总量下降的背后，工业需求正在上升9%，主要由以下领域驱动：

• 玻璃需求激增83%，得益于玻璃纤维和显示玻璃制造业的扩张。
• 化工和氢能相关需求增长，包括燃料电池应用。

需求结构从投资和汽车领域向工业消费的转变，正在改变铂金的需求轮廓，这意味着其价格未来可能对资金流向的敏感度降低，而对制造业周期的敏感度将提升。

价格背景：反弹强劲，但仍远低于1月高点

铂金价格当前在每盎司1728-1750美元区间，月度涨幅约5%，年度涨幅约28%。然而，这仍远低于2026年1月创下的每盎司2923.70美元的历史高点。此前的历史高点由投机性飙升驱动；而当前的价格上涨反映的是真实的实物紧张以及市场对供应缺口叙事的逐步重新定价。

德国商业银行大宗商品分析师Carsten Fritsch指出，随着缺口将地上库存的库存使用比降至22%，到2026年，库存仅能满足大约三个月的需求。美国银行则设定了从2026年第四季度到2027年上半年每盎司3000美元的价格目标。

下一个关键日期：2026年9月9日

WPIC的下一份《铂金季度报告》将于**2026年9月9日（星期三）**发布。该报告将更新2026年全年的供应缺口预测（目前为29.7万盎司）、年末库存预估（174.7万盎司）以及第二季度的供需数据。这将是市场验证结构性供应缺口叙事的下一个重要节点。