宝马暴跌预警：2026利润预期腰斩，中国市场萎缩与伊朗战争双重夹击

中国危机：竞争加剧与需求萎缩

宝马在其最重要的单一市场——中国的表现，在2026年第二季度的恶化速度超出了预期。公司官方声明指出，非电动汽车受到的冲击尤其严重，中国乘联会也已多次下调全年市场预测。这轮阵痛不仅是周期性的，更是结构性的。中国消费者正越来越多地选择本土品牌——比亚迪、小米、华为等——这些品牌以更实惠的价格提供了最新的软件和电动化功能。这种日益激烈的竞争给传统豪华车企的价格和销量都带来了压力。宝马2026年第一季度的汽车业务EBIT利润率已从一年前的6.9%滑落至5%，很大程度上归因于中国市场。到6月，形势已严峻到迫使宝马计划推出一项大规模的成本削减计划。

今年全年，宝马现在预计核心汽车交付量将小幅下滑，这与之前维持2025年销量的目标（集团在2025年交付了约246.4万辆汽车）形成反转。2025年，宝马在华销量已下降了12.5%，尽管其他地区的增长部分抵消了这一跌幅。到了2026年，中国市场的低迷正在加深而非企稳，宝马不再寄望于其他区域市场的增长能填补这一缺口。

伊朗战争的供应链冲击

2026年初，随着美国和以色列的军事行动以及霍尔木兹海峡近乎关闭，伊朗冲突急剧升级，给宝马的欧洲生产基地注入了另一重危险的成本压力。霍尔木兹海峡是全球约20%石油和液化天然气供应的咽喉要道。其运输中断导致能源价格飙升，并使基本的化工原料——如用于制造塑料和油漆的乙烯和丙烯——在欧洲的生产越来越缺乏竞争力。

化工巨头巴斯夫（BASF）在6月初警告称，关键材料的短缺可能性正在增加，并可能使运行精密的汽车供应链陷入停滞。CEO马库斯·卡米特（Markus Kamieth）指出，“美以与伊朗冲突导致的供应链中断”风险，使汽车行业乃至整体经济的前景更加黯淡。这场战争已经导致了硫磺和氦气等原料的短缺。

这些供应链威胁直接打击了宝马。更高的原材料和能源成本从成本端挤压了利润率，而此时中国需求的下降正从收入端施压。德国工业产出已在战争爆发之初的3月份出现萎缩，4月份的工厂订单降幅也超出预期，德国经济部警告称，“能源和原材料价格上涨，以及显著加剧的地缘政治不确定性，正在导致需求减弱”。

行业性逆风：这不仅是宝马的问题

整个汽车行业都在承受同样的双重冲击。今年5月，标普全球评级（S&P Global Ratings）以中国需求疲软和与中东战争相关的能源成本上升构成的“双重打击”为由，下调了全球汽车销售预测。该机构预计，2026年至2028年，全球轻型车年销量将跌破9000万辆，而2026年前四个月美国销量已下降6.7%。标普全球移动出行（S&P Global Mobility）5月的产量展望将2026年大中华区的轻型车预测下调了19.7万辆，并将欧洲的展望再下调6.7万辆。

普华永道（PwC）的Autofacts市场更新此前已指出，在中国农历新年后的销量下滑影响下，全球销量已落后于去年同期水平，中期预测因大宗商品价格高企和伊朗冲突而预期停滞。伊朗战争也推高了布伦特原油和欧洲天然气价格，导致标普全球移动出行警告称，汽车制造商面临“供应链的即时中断和成本升级”，而冲突的持续时间是关键变量。

宝马的脆弱性在于它同时暴露于两个最混乱的市场：中国的需求环境和欧洲脆弱、依赖能源的工业供应基地。尽管竞争对手面临着类似的压力，但宝马的利润率预警在德国主要汽车制造商中最为剧烈，反映出它对中国市场的需求疲软和能源驱动的供应链成本上涨这两方面的特殊敏感性。

压力如何叠加

这些力量以一种相互强化的方式结合在一起，使得它们共同造成的损害大于各自独立的影响。中国需求疲软迫使宝马在价格上更加激烈地竞争，从而压低了单车收入。与此同时，伊朗战争导致的能源和石化产品成本上升，增加了在宝马生产利润率最高车型的欧洲工厂的每辆车成本。其结果是利润率从收入和成本两侧同时受到挤压——宝马自身的数字清晰捕捉了这一效应：EBIT利润率指引从4-6%在一次修订中腰斩至1-3%。

伊朗战争还间接加剧了中国的问题。更高的全球油价——在一次长期封锁的极端情况下可能达到每桶100美元——会抑制对价格敏感的市场的消费者信心和购买力。宝马的官方指引修订指出，这场战争“打击了消费者情绪并推高了能源成本”。面对全球汽车行业，正如标普全球所描述的，正从一个“谨慎稳定”的时期转向所有主要生产地区明确的下行修正，宝马的预警可能是一个更广泛低迷的响亮信号，而非孤立的警报。