2026年Q2云基础设施支出达1434亿美元

三巨头：AWS、微软与谷歌

亚马逊AWS凭借约 28-31% 的市场份额和约280亿美元的季度收入保持领先，同比增长18% 。微软Azure占据约 20-24% 的份额（收入约220亿美元，同比增长22%），谷歌云则占有 12-15%（收入约110亿美元，同比增长28%）。三大超大规模云服务商合计控制着市场约 60-67% 的份额 。值得注意的是，随着Azure和谷歌云的增长持续快于AWS，三者之间的差距正在缩小 。

前所未有的超大规模资本支出：近6000亿美元

亚马逊、谷歌和微软在2026年的资本支出总额预计将达到近 5950亿美元，这主要受AI基础设施建设的推动 ：

• 亚马逊（AWS）： 将2026年现金资本支出预测上调至约 2200亿美元，高于此前的2000亿美元。CEO安迪·贾西（Andy Jassy）将更高的内存成本列为主要原因 。
• 谷歌（Alphabet）： 将2026年资本支出范围更新为最高 2050亿美元，理由是为了满足持续超出供应的需求而加速交付能力 。
• 微软： 约 1750亿美元 的资本支出 。

三家公司均表示，建造基础设施的速度已无法满足AI驱动的需求 。

AI专用云服务：165%的增长

AI专用云工作负载收入同比猛增约 165%，远高于整体云增长水平 。生成式AI是主要催化剂，加速了对训练、推理和微调工作负载的计算能力需求 。Synergy Research Group首席分析师约翰·丁斯代尔（John Dinsdale）指出：“GenAI专用云服务正以165%的同比速度增长，但同样重要的是，AI技术正在赋能更广泛的云服务，提升其功能并促进增长” 。

“新云”提供商的崛起

一类全新的专业AI基础设施提供商——“新云”（neocloud）——已经崛起，填补了超大规模云服务商供应与企业需求之间的空白：

• 2026年初，“新云”市场估值约为 352亿美元，预计五年内将接近 2400亿美元 。
• 像CoreWeave和Nebius这样的领军企业，华尔街预测其增长率将超过 500% 。
• “新云”提供商提供GPU即服务（GPU-as-a-Service）和模型无关的AI计算，吸引了那些无法从超大规模云服务商处获得足够容量的企业 。
• 到2025年Q4，“新云”收入以前所未有的速度增长，季度收入达到90亿美元（同比增长223%），2025年全年收入超过250亿美元 。
• 一些分析师警告说，“新云”可能只是临时现象，认为它们只是在填补供应链紧张的空缺；一旦硬件供应正常化、传统云服务商进化，这种需求可能会缓解 。

持续的供应限制

尽管GPU供应已从2023年初的严重短缺改善到功能性平衡——NVIDIA H100云租赁费率从约8美元/小时下降至2026年Q2的 1.80–3.50美元/小时——但显著的瓶颈仍然存在 ：

• 高带宽内存（HBM） 现在是约束性瓶颈。美光（Micron）的HBM在2026年的产能已全部通过多年期超大规模合同售罄，预计在2028年前不会出现实质性缓解。HBM占加速器成本的30–40% 。
• GPU短缺 继续促使企业转向“新云”平台和超大规模云服务商承诺，而非自建基础设施 。
• 亚马逊特别将“更高的内存成本”列为将2026年资本支出预测从2000亿美元上调至2200亿美元的原因之一 。
• 台积电（TSMC）的CoWoS（Chip on Wafer on Substrate）封装产能仍然被完全占用，导致交付周期延长 。

关键结论

生成式AI是驱动所有这些趋势的唯一主导力量——创纪录的市场规模、三位数的AI工作负载增长、前所未有的超大规模资本支出、蓬勃发展的“新云”细分市场，以及持续的硬件瓶颈，这些瓶颈使企业买家不得不依赖云服务供应而非本地部署。云基础设施市场已进入一个投资加速和结构性转型的新阶段，且毫无放缓迹象。