MiCA 2.0、Tether 与 Stripe 的 Bridge：重塑2026年欧盟稳定币监管的三大力量

欧盟的加密资产监管框架正经历自 MiCA 生效以来最重大的修订，背后驱动力来自三个并行发展：一场可能向 Tether 等非 EU 稳定币发行商敞开大门的正式审查、美国新颁布的《GENIUS 法案》带来的竞争压力，以及 Stripe 旗下 Bridge 作为第42家授权电子货币代币（EMT）发行商进入 MiCA 注册名单。这三股力量正在重新塑造欧洲乃至全球的稳定币格局。

欧盟开启 MiCA 审查——“等效性”之争与 Tether 问题

欧盟委员会于 2026 年 5 月启动了针对 MiCA 审查的定向咨询，正式回复截止日期为 2026 年 8 月 31 日，预计立法行动将在今年晚些时候出台 。此次审查正在评估是否引入一项“等效”制度，允许非欧盟稳定币发行商在母国规则下在欧盟运营，而不必另行发行欧盟许可的代币 。

Tether 是这场辩论的核心焦点。 合规稳定币 USDC 的发行商 Circle 已公开推动建立等效路径，行业报告指出，市值约 1840 亿美元的 USDT（Tether 发行的稳定币）正是此类规则的潜在最大受益者或争议焦点 。自 2026 年 7 月 1 日 MiCA 过渡窗口关闭且未获延期后，USDT 已从获得许可的欧盟交易所下架 。

欧洲系统性风险委员会（ESRB）提出了反对意见。 2026 年 8 月 4 日，ESRB 发布建议，认为在当前 MiCAR 框架下不应允许第三国多发行商稳定币计划，理由是存在金融稳定风险 。该建议在立法过程中具有重要权重。

审查范围不仅限于稳定币。 此次咨询还涵盖了代币化支付、代币化存款以及去中心化金融（DeFi），这表明监管范围将大幅扩展，一些观察人士已将其称为“MiCA 2.0”。欧盟官员已确认，他们正准备在 2027 年重新开启 MiCA 修订，以应对非 EU 发行商、代币化支付和代币化存款等问题 。

来自美国《GENIUS 法案》的竞争压力

美国《GENIUS 法案》（S. 1582）于 2025 年 6 月 17 日在参议院以 68 票对 30 票通过，2025 年 7 月 17 日在众议院以 308 票对 122 票通过，并于 2025 年 7 月 18 日由特朗普总统签署成为法律（公法第 119-27 号）。该法案建立了美国首个支付型稳定币联邦监管框架，明确了支付型稳定币的定义，设定了储备和赎回要求，并指定了联邦和州的监管角色 。

《GENIUS 法案》的生效日期为：自颁布之日起 18 个月（2027 年 1 月 18 日）与主要联邦监管机构发布最终实施规则后 120 天，两者以较早者为准 。这意味着美国的监管制度尚未完全生效，但其通过已经影响了欧盟的政策制定。

欧洲议会的一份简报直接比较了 MiCAR 与《GENIUS 法案》，指出美国法律建立了更宽松、以创新为导向的制度，而 MiCAR 则更具规范性且以银行为中心 。欧盟官员已确认，《GENIUS 法案》的通过是加速 MiCA 修订进程的一个因素 。《GENIUS 法案》允许稳定币发行商将储备金持有于美国公共债务中，而欧盟现行规则不允许同等规模的操作——这一结构性差异已引起欧洲监管机构的关注 。

尽管存在这些差异，世界经济论坛指出，MiCA 与《GENIUS 法案》之间的协调性比表面上看起来要多，尤其是在 1:1 储备支持和赎回要求等领域 。然而，截至 2026 年，两个制度之间尚未建立互认或等效协议，迫使有跨境业务需求的运营商必须同时独立遵守两套框架 。

Stripe 旗下 Bridge 进入 MiCA 注册名单：第 42 家授权 EMT 发行商

2026 年 8 月 7 日，Bridge（通过其卢森堡实体 Bridge Building）在获得卢森堡金融监管机构 CSSF 的双重授权后，被列入 ESMA 的临时 MiCA 注册名单 。Bridge 于 2026 年 7 月 2 日同时获得了 MiCA 加密资产服务提供商（CASP）和电子货币机构（EMI）的授权 。

Bridge 成为 ESMA 注册名单上第 42 家授权电子货币代币发行商 。同一次 ESMA 更新还增加了三家德国银行作为 CASP，使授权 CASP 总数达到 324 家 。值得注意的是，注册名单上仍然没有授权资产参考代币（ART）发行商，这凸显了 MiCA 当前对法币支持的稳定币的关注 。

双重授权为 Bridge 提供了在所有 27 个欧盟成员国的通行权，使 Stripe 能够向欧盟企业提供受监管的稳定币基础设施和支付产品 。Bridge 的基础设施允许企业发行欧元支持的稳定币、创建命名的虚拟 IBAN、提供欧元账户以及促进跨境支付 。这是迄今为止进入 MiCA 框架的最大支付基础设施参与者，标志着传统支付与受监管加密资产服务的融合。

这些发展对市场意味着什么

综合来看，这三个发展描绘了一幅全球监管格局变动的图景。欧盟正在积极讨论是否通过等效制度让 Tether 等非欧盟稳定币回归，部分是为了应对更宽松的美国《GENIUS 法案》制度，同时也在将 MiCA 的范围扩展到代币化存款和 DeFi。与此同时，Stripe 等主要基础设施参与者正果断进入受监管的稳定币领域，押注 MiCA 合规是其在欧洲实现规模化发展的途径。