SpaceX 史诗级IPO解密：1.77万亿美元估值背后的月球酒店与AI野心

此前最大的IPO纪录由沙特阿美（Saudi Aramco）在2019年创造，当时融资额为290亿美元。SpaceX 此次的融资额将其纪录翻了一倍还多 。

路演风云：“我们时代的爱迪生”

这场于6月4日盛大启幕的投资者路演，由摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）亲自主持。在银行曼哈顿总部约3500名最尊贵的客户面前，戴蒙亲自采访了远程连线的马斯克，并在开场时称赞其为“我们时代的爱迪生” 。这一言论迅速在网络上走红，据报道马斯克本人也作出了回应 。

马斯克的母亲梅耶·马斯克（Maye Musk）也作为特别嘉宾亮相 。SpaceX 总裁格温·肖特维尔（Gwynne Shotwell）和首席财务官布雷特·约翰森（Bret Johnsen）也一同与戴蒙登台，他们推销的不仅是面向机构巨头的商业计划，更是面向即将涌入的海量散户投资者 。

马斯克的愿景：月球酒店、火星与太空AI

为了给一家在2025年录得49亿美元净亏损的公司，找到一个支撑近2万亿美元估值的理由，马斯克卖的不只是火箭发射，而是一个科幻般的未来。据多方报道，马斯克的蓝图里包括太空AI数据中心、月球基地、火星殖民，甚至轨道上的“月球酒店” 。

他将此次IPO定位为拓展人类地外生存空间的必要融资手段，并将公司的星链（Starlink）卫星互联网业务、巨型星舰（Starship）火箭，以及星盾（Starshield）国防部门，整合成一个统一的叙事 。马斯克指出，太空蕴含着高达1000太瓦的未开发能源潜力，而地球上仅利用了1太瓦 。他还概述了一项计划，要将星链卫星的数量从现有的约7000颗，最终扩展到10万颗 。

300亿美元的谷歌AI算力大单

就在上市公开亮相的前几天，SpaceX 披露了一笔为这场科幻叙事注入硬核收入的重磅交易。6月5日更新的招股说明书披露，谷歌（Google）已与 SpaceX 签署了一项大规模多年期云服务协议。根据条款，从2026年10月到2029年6月，谷歌将每月向 SpaceX 支付约9.2亿美元，用于获取其数据中心的计算能力 。合同总价值约300亿美元 。

这笔交易能让谷歌使用到约11万块英伟达（Nvidia）GPU，以及相关的CPU和内存 。这些基础设施最初是为马斯克的人工智能实验室 xAI 建造的，该实验室已于2026年2月与 SpaceX 合并 。这项协议实质上将 SpaceX 变成了AI热潮中的重要“算力房东”，使其庞大的数据中心得以变现。毕竟，在当下，即便是谷歌这样的科技巨头，为了满足其 Gemini 等模型的需求，自己建设计算集群的速度也赶不上需求的增长 。

基本面审视：昂贵的价格标签

尽管有着宏大愿景的包装和吸睛的谷歌大单，SpaceX 的基本面在华尔街依然是激烈辩论的焦点。

• 2025年营收：公司创造了约187亿美元的收入。
• 2025年净亏损：录得约49亿美元的净亏损。这一亏损态势在2026年初甚至进一步加剧，累计亏损已达413亿美元，仅2026年第一季度就亏损了42.8亿美元 。

一些独立的股票研究分析师已经得出结论，该股票的实际价值仅为其135美元要价的一半左右，这给那些可能被炒作冲昏头脑的散户投资者敲响了警钟 。此外，标普（S&P）决定将 SPCX 纳入标普500等主流指数的计划推迟至少一年，这意味着被动指数基金至少在2027年中之前，都不会被迫买入该股。

散户投资者实验

SpaceX 在此次超大规模IPO中，进行了一次范式转移般的尝试：它将高达30%的新股——价值约225亿美元——直接分配给了散户投资者。在大多数主流IPO中，这一比例通常只有5%到10%，而 SpaceX 此举将这个比例提高了三到六倍 。

为促成此事，富达投资（Fidelity）将其参与IPO所需的最低账户余额，从常见的50万美元大幅削减至仅2000美元 。其他参与的散户平台还包括 Robinhood（无最低余额要求）、嘉信理财（Charles Schwab）、SoFi 和摩根士丹利旗下的 E*TRADE 。

尽管参与门槛已大幅降低，但配股结果并不保证。由于认购倍数已达2倍，多数提交了“非约束性认购意向”的散户投资者要做好只获得部分股票的准备——而在很多情况下，甚至完全拿不到上市前的配售份额——他们只能等到股票代码 SPCX 开始交易后，在公开市场上购买 。一场专为散户投资者举办的活动已于6月11日举行，有1500人参加。招股说明书中还增添了一项占比5%的“亲友股”分配方案，这部分股票独享一项特权：可在上市后立即出售，不受常规的180天禁售期限制 。

关键时间节点

• 路演：2026年6月4日于摩根大通纽约总部启动。
• 定价：预计在2026年6月11日美股收盘后。
• 交易首秀：2026年6月12日，在纳斯达克以代码 SPCX 上市交易 。

共有21家银行承销此次交易，高盛（Goldman Sachs）担任主承销商 。欧洲的散户已可以通过 Trade Republic 等平台参与认购。而据报道，出于美国对关键技术的出口限制，承销商已收到指令，不得接受来自香港和中国内地投资者的订单 。