英美资源以最高38.75亿美元出售澳洲炼钢煤资产，全面退出煤炭业务

具体支付结构包括两部分：

• 23亿美元一次性现金支付：在交易完成时由Dhilmar支付。
• 最多15.75亿美元的额外付款（Earnout）：与未来煤价表现挂钩。

这种结构在矿业并购中较为常见：买方可降低初始资金压力，而卖方则在大宗商品价格上涨时保留潜在收益空间。

交易仍需获得监管批准，预计将在2027年第一季度完成。

出售的资产有哪些

此次出售的是英美资源在澳大利亚的炼钢煤资产组合，主要位于昆士兰州的博文盆地（Bowen Basin）——这是全球最重要的炼钢煤产区之一。

资产组合包括多座矿山，其中较受关注的是：

• Moranbah North地下煤矿：该矿在2025年发生火灾后曾一度停产。

这些矿山长期为全球钢铁行业提供高品质冶金煤，用于高炉炼钢过程。

为什么英美资源要退出炼钢煤

出售煤炭资产是英美资源更大规模战略调整的一部分，其目标是简化资产组合并集中投资于长期需求更强的金属，特别是与能源转型相关的资源。

通过退出炼钢煤业务，公司可以：

• 减少高碳排放资产
• 精简业务结构
• 释放资本投入铜等关键金属

铜被广泛视为能源转型的核心金属之一，因为电网、可再生能源设备、电动汽车以及储能系统都需要大量铜。

行业分析还指出，这一资产出售与英美资源计划与加拿大泰克资源（Teck Resources）合并的战略布局有关。若交易推进，合并后的集团将显著提升铜资产规模。

为什么在Peabody交易失败后重新出售

在与Dhilmar达成协议之前，英美资源曾在2024年与Peabody Energy达成一项价值约38亿美元的出售协议。

但该交易随后破裂，原因与Moranbah North矿井火灾事故有关。Peabody认为该事故构成合同中的“重大不利变化”（Material Adverse Change），并据此退出交易，而英美资源则不同意这一解释，并将争议提交仲裁。

交易失败后，英美资源不得不重新寻找买家，最终在2026年与Dhilmar达成新的出售协议。

出售资金将如何使用

英美资源表示，这笔交易获得的现金将主要用于降低净债务水平，从而改善公司的资产负债表。

更强的财务状况将使公司能够：

• 投资铜等关键金属项目
• 推动资产组合重组或并购
• 开发生命周期更长的大型矿业项目

对全球矿业格局的意义

这笔交易反映出当前矿业行业的几大趋势：

1. 大型矿业公司更加专注核心资源
多元化矿业集团正逐步减少资产种类，将资本集中在少数战略矿种上。

2. 能源转型金属成为投资重点
铜、镍等与电气化和清洁能源相关的金属正在获得更多投资。

3. 煤炭资产转向专业运营商
随着大型矿业公司退出煤炭领域，这些资产通常被私营公司或专注煤炭业务的企业接手。

对于英美资源来说，向Dhilmar出售澳大利亚炼钢煤矿标志着其多年战略转型的关键节点：从传统煤炭资产，转向更符合全球脱碳与电气化趋势的矿产资源。