霍尔木兹海峡封锁：2026年重塑全球炼油、航空与世界经济的能源冲击

2026年2月28日，在美国和以色列对伊朗发动打击后，伊朗伊斯兰革命卫队采取了报复性封锁措施，霍尔木兹海峡自此进入事实上的关闭状态。到2026年8月，由于海峡通行仍严重受阻，其经济及行业范围内的后果已十分严峻：超过1100万桶/日的原油产量被削减，约500万桶/日的中东炼油产能停摆，布伦特原油全年均价达到96美元/桶，美国汽油价格升至3.70美元/加仑，国际货币基金组织(IMF)将全球GDP增长预期下调至疲软的3.0%。此次封锁并非单一的冲击，而是一场连环效应，以不同方式打击了能源供应链的每一个环节——其中，航空等行业的受创程度远超其他领域。

全球炼油产出：多层次的崩溃

封锁导致全球炼油能力出现严重且多层次的崩溃。沙特阿拉伯、巴林、科威特和阿联酋的主要炼油厂因冲突而部分或完全停产，在第二季度合计减少了约500万桶/日的全球炼油产出。到2026年4月，中东及原料受限的亚洲炼油厂已将日加工量削减了约600万桶，使全球原油加工量降至7720万桶/日。在危机高峰期，超过1100万桶/日的海湾地区原油和凝析油产量被削减，全球炼油厂赖以为生的原料供应被切断。国际能源署(IEA)的石油市场报告指出，全球原油加工量因原料供应中断和基础设施受损而持续承压，导致全球成品油市场供应趋紧。

炼油利润率：昙花一现的意外之财

这场危机为一些炼油厂带来了短暂且出乎意料的暴利，随后利润率便面临巨大压力。衡量炼油盈利能力的关键指标——美国3-2-1裂解价差——飙升至每桶60美元以上的历史最高水平，这是由于成品油供应相对于原油供应更为紧张所致。高盛预测，成品油供应趋紧将使2026年全年的炼油利润率保持在显著高位，尤其是柴油利润率，将比正常情况下每桶高出19至26美元。

然而，随着霍尔木兹海峡在2026年6月底和7月间开始部分重新开放，这笔意外之财很快便烟消云散。由于原油供应的恢复速度快于成品油市场的再平衡，基准的美国3-2-1裂解价差开始下降。一个叠加因素持续施压：俄罗斯因乌克兰无人机对其炼油厂的袭击而实施的柴油出口禁令，使得全球成品油供应持续紧张，即使原油价格趋于平静，也支撑了汽油、柴油和航空燃油的价格。

美国汽油价格：3.70美元/加仑，仍在上行

美国能源信息署(EIA)2026年8月的短期能源展望预计，布伦特原油2026年全年均价为96美元/桶，美国零售汽油均价为3.70美元/加仑——较2025年的3.10美元/加仑上涨近20%。布伦特原油在2026年3月的均价达到103美元/桶的峰值，推动汽油价格在第二季度持续走高。EIA指出，海峡重新开放的不确定性导致整个2026年第二季度原油价格波动剧烈且居高不下，布伦特原油的日均价格波动幅度达到4美元/桶，而2025年同期仅为1美元/桶。EIA预测布伦特原油将在2026年第四季度回落至90美元/桶以下，但对消费者钱包造成的损害已经造成。

航空公司燃油成本与运营中断：受创最严重的行业

航空公司受到的影响尤为严重，因为航空燃油的供应受到了双重限制：原油原料短缺，而生产航空燃油的中东炼油厂也直接受损。根据美国交通部的数据，仅2026年4月，美国航空公司的燃油成本就飙升了78%（达到近65亿美元），继3月份上涨26%之后再次暴涨。每加仑成本同比上涨1.81美元，达到4.11美元/加仑。由于地区炼油业务中断，航空燃油裂解价差超过了100美元/桶——这是一个前所未有的水平。燃油通常占航空公司运营成本的30-35%，这意味着价格冲击几乎立即转化为更高的票价、运力削减或利润侵蚀。

国际航空运输协会(IATA)警告称，即使海峡重新开放，航空燃油供应也需要数月才能恢复，因为中东的炼油厂遭受的是直接损坏，而不仅仅是原料损失。IATA在2026年6月的报告中指出，此次封锁"重创"了全球航空业。彭博社对航空燃油危机的一份分析发现，几个主要航空市场——其航空燃油进口量超过需求的40%——面临严重脆弱性，一些市场面临在八周内耗尽航空燃油的风险。IATA的半年度报告将其2026年全球航空业净利润预测下调至总计230亿美元，远低于此前约410亿美元的预测，也低于2025年的450亿美元。

航空燃油供应缺口：炼厂损坏加剧的结构性问题

IATA的分析发现，全球范围内存在结构性的航空燃油缺口，而霍尔木兹危机爆发前，2025年已有四家欧盟炼油厂关闭（减少了约40万桶/日的产能），这使得情况雪上加霜。预计中东成品油出口还需要三到四个月才能随着炼油厂恢复运营而复苏，这意味着航空燃油供应短缺将一直持续到2026年第三季度。安联研究指出，自冲突开始以来，航空燃油价格已翻了一番，即使达成停火协议，区域炼油能力的受损也意味着供应紧张将持续存在。美国行动论坛报告称，到2026年5月中旬，美国墨西哥湾沿岸的航空燃油现货价格同比上涨了110%，美国炼油厂已调整工艺，以牺牲汽油产量为代价，最大限度地提高航空燃油产量。

美国从沙特进口原油：被从两侧扼杀

霍尔木兹海峡的封锁切断了沙特原油出口到美国和亚洲的主要通道。沙特阿拉伯试图通过其西海岸的红海终端重新安排出口路线，但也门由伊朗支持的胡塞武装宣布对沙特出口实施禁运，并袭击了使用该替代路线的油轮。到2026年7月下旬，对油轮和能源资产的袭击严重阻碍了来自沙特西海岸的运输，这意味着沙特原油出口——包括运往美国的部分——实际上被从东西两侧扼杀。贝克研究所估计，在正常情况下，霍尔木兹海峡每日运送约1500万桶原油和500万桶成品油，约占全球石油出口的20%。这条通道的中断使沙特阿拉伯陷入了前所未有的出口危机。

IMF的评估：全球增长预期大幅下调

IMF通过连续三次评估追踪了这场危机。2026年4月，IMF将其全球GDP增长"参考预测"下调至3.1%（低于1月份的3.3%），假设冲突短暂且能源价格温和上涨19%。在"不利情景"下，即中断持续较长时间，全球增长率将降至2.5%，将世界经济推向衰退边缘。IMF警告称，全球经济前景已"骤然暗淡"，霍尔木兹海峡关闭引发了发生**"史无前例规模的能源危机"的风险。预计2026年整体通胀率将升至4.4%**，与通货紧缩趋势形成鲜明逆转。

到2026年7月，IMF进一步将2026年全球增长预测下调至3.0%，描述为"V型复苏"——2026年疲软，随后在2027年反弹至3.4%。中东地区2026年的增长预测被大幅下调至0.7%，较4月份下调1.2个百分点，完全是由于霍尔木兹海峡关闭对地区能源出口造成的冲击。IMF指出，全球经济"迄今为止经受住了冲击"，但警告称，持续的混乱将使通胀居高不下，增长乏力。

全景图

霍尔木兹海峡的关闭已被证明是历史上最大的能源供应冲击——这不仅仅是1973年石油禁运的重演，而是一场更为复杂的危机，其中炼油瓶颈变得与原油供应损失同等关键。核心制约因素已从"我们能搞到原油吗？"转变为"我们能否把现有的原油加工成世界需要的燃料？"IEA描述，到2026年年中，累计供应损失已超过10亿桶。即使海峡在6月底部分重新开放，对炼油基础设施的破坏意味着成品油市场——尤其是航空燃油和柴油市场——在2026年下半年仍将处于短缺状态。对于消费者、企业和整个经济体而言，这条位于伊朗和阿曼之间的狭窄水道长达数月的封锁，无疑是一场变革性的冲击。