韩国电力拟向三星、SK海力士预收25万亿韩元电费，用于扩建电网

韩国电力公司（KEPCO，韩国主要国有电力企业）据报道正与三星电子、SK海力士商谈一项大额电费预付安排：希望两家公司合计提前支付25万亿韩元，用于其在2027年至2031年间预计发生的电费。其中，三星电子拟预付20万亿韩元，SK海力士拟预付5万亿韩元。该方案本质上是把未来电费收入提前取得，并非在正常电费之外加收一笔费用。124

用未来电费，为今天的电网建设筹资

半导体晶圆厂及AI数据中心都是用电密集型设施。要让新厂按计划投产，不仅要有厂房和设备，还要在用电需求真正出现之前，先完成输电线路、变电站及配电网络等基础设施建设。

韩国电力拟将预付款用于建设服务于龙仁及湖南地区半导体园区的输配电网络。提前获得这笔资金，也有助于该公司减少为相关工程新增发行债券的需求。124

换言之，这一安排试图让未来的大型用电客户，提前为保障自身扩产所需的电网建设提供资金支持。

预付款将如何支付和计息？

按已披露的报道方案，三星电子和SK海力士可在约12个月内分期支付预付款。待相关供电安排启动后，韩国电力将每月实际产生的电费从尚未使用的预付款余额中扣除。1114

对于余额，韩国电力拟支付利息，并据报每六个月结算一次。有报道称，拟议利率将高于韩国两年期国债收益率，但最终利率尚未谈妥。1014

这一设计意味着，两家公司会在实际消耗大部分电力之前先拿出资金；未动用余额获得利息，可在一定程度上补偿资金提前占用的成本。

三星和SK海力士可能获得什么？

对两家企业而言，最重要的潜在回报是：随着新晶圆厂和AI数据中心相关项目扩张，可更有把握地在需要时获得电网连接和供电能力。

若相关输配电网络能够同步建设，电网接入就不至于成为新增半导体产能的瓶颈。韩国电力的目标是为新设施及时供电；两家公司则可在未使用的预付款余额上取得利息收入。1710

不过，这并不等同于对任何情况下的所有未来用电需求作出无条件保证。更准确地说，该提案将特定电网扩建的提前融资，与两家公司未来扩产所需的及时、可靠供电联系起来。

关键条款仍未确定

目前这仍是一项提案，并非已完成的协议。以下重要内容还在讨论中：

• 三星电子和SK海力士是否参与；
• 最终预付金额，以及对应的供电期限；
• 具体付款进度；
• 利率及其他合同条件。7811

报道称，三星电子和SK海力士均未就该提案公开置评。因此，20万亿韩元加5万亿韩元的分配方案应被视为已报道的谈判框架，而不是具有约束力的承诺。17

半导体投资的另一道“硬约束”

这项提案凸显出一个趋势：电网建设正成为半导体投资账本中的关键变量。芯片制造和AI数据中心的发展，除了依赖土地、设备和资金，也越来越取决于能否及时获得大规模电力基础设施。

对韩国电力而言，预收电费可为电网建设提供资金，降低对新增债券融资的依赖；对三星和SK海力士而言，则是在更早投入现金与取得利息收入、提高未来供电基础设施到位确定性之间作出权衡。最终是否划算，仍取决于利率、付款安排以及配套供电承诺等谈判结果。127