Venus Protocol 在 BNB Chain 上线代币化股票借贷：bStocks 如何充当 DeFi 抵押品

该借贷是算法驱动且超额抵押的：如果存入的 bStocks 价值跌破所需抵押率，持仓将面临清算 。

可用的 bStocks（抵押品）

Core Pool 首批接受以下三种代币化股票 ：

此外，Trust Wallet 还列出了 Circle (CRCLB)、Micron (MUB) 和 SanDisk (SNDKB) 等其他 bStocks 供用户访问，但 Venus 的借贷池目前仅以上述三种启动 。

生态系统：钱包、DEX 与流动性合作伙伴

bStocks 在 2026 年 6 月于 BNB Chain 上的全面推广，涉及多个关键基础设施：

• Binance Wallet 和 Trust Wallet – 两者均支持 24/7 的自托管购买和转账，且零交易费用 。Trust Wallet 于 2026 年 6 月 12 日宣布支持 bStocks，用户无需传统券商账户即可直接访问 。
• PancakeSwap – BNB Chain 上领先的去中心化交易所（DEX），支持 bStocks 的交易和兑换，并充当流动性场所 。
• Native (Native.fi) – 非托管自动交易基础设施，与 Venus 合作，为 bStocks 提供更深的链上流动性，实现代币化股票与 DeFi 协议的无缝集成 。

这些组件共同构成了一个完整的流程：用户通过钱包或 DEX 获取 bStocks，自托管持有，然后在 Venus 上存入并借出稳定币 。

Venus 向真实世界资产（RWA）的扩张

本次发布是 Venus 进军真实世界资产的战略布局之一：

• XAUm（黄金代币） – 2026 年 3 月，Venus 上线了 Matrixdock 的 XAUm 作为其首个 RWA 抵押品，这是一种由实物黄金支持并经过 Chainlink 储备金证明预言机验证的代币化黄金产品 。2026 年 6 月 11 日，XAUm 进一步被集成到 Venus 的定期金库中 。
• 与 Native 合作 – 6 月 20 日与 bStocks 同步宣布，旨在加强代币化股票的链上流动性，拓展 DeFi 的实际应用 。

Venus 已从仅接受加密货币抵押品，发展到接受代币化大宗商品（XAUm），再到如今的代币化股票（bStocks）。

需要关注的风险

• 智能合约漏洞 – Venus 是算法型货币市场；Core Pool 或 bStocks 预言机集成一旦被攻击利用，可能导致资金损失 。
• 价格波动 – bStocks 跟踪高波动性股票（如特斯拉、英伟达）。股价的急剧下跌会迅速引发清算 。
• 清算风险 – 如果抵押品价值跌破阈值，借款人将面临自动清算，可能损失其 bStock 头寸 。
• 监管不确定性 – 美国 SEC 尚未为代币化股票提供明确框架。2026 年 5 月，SEC 因证券交易所的反对以及对投资者权利的担忧，推迟了原计划的“创新豁免”计划 。这种不确定性直接影响到 bStocks 及其作为 DeFi 抵押品的使用。

更广泛的市场背景

代币化证券市场在监管审视下持续发展。2026 年 1 月 28 日，美国 SEC 工作人员发布联合声明，提供了代币化证券的分类学指导原则 。然而，SEC 在 2026 年 5 月推迟了针对代币化股票交易的更广泛的创新豁免 ，为支持这些资产的平台带来了持续的法律模糊性。

Ondo Finance 一直在积极与 SEC 沟通，于 2026 年 4 月提交了无异议函请求，寻求批准经纪商使用以太坊主网作为代币化证券的记账层 。Ondo 还在 2025 年 12 月提交了一份路线图信函，敦促 SEC 支持代币化证券的直接和中介路径 。

在竞争方面，Lista DAO 略早于 Venus（约 2026 年 6 月 16 日）激活了 bStocks 作为抵押品，使 Venus 成为在 BNB Chain 上竞相推出代币化股票借贷服务的几个协议之一 。

总结： Venus 6 月 20 日的发布标志着传统股票敞口与 DeFi 借贷之间的重要桥梁，并嵌入了 Binance 更广泛的 bStocks 生态系统（包括 Trust Wallet、Binance Wallet 等钱包，PancakeSwap 等 DEX，以及 Native 等流动性合作伙伴）。此前 Venus 已推出基于 XAUm 黄金抵押品的借贷，此举表明其战略重心转向真实世界资产。然而，美国 SEC 延迟的监管框架以及内在的智能合约和清算风险依然是重大变量。