磷化铟：扼住全球AI咽喉的中国出口管制

这意味着，每一批从中国发出的InP材料，都面临一个约三个月的采购瓶颈。对于习惯了准时制（Just-in-Time）交付的谷歌、微软、亚马逊等云计算巨头的采购规划师而言，这简直是不可逾越的障碍。三个月的延迟，已经足以让他们无法预判光学组件的交付时间，从而导致整个AI集群的建设时间线陷入巨大的不确定性之中 。

这并非理论上的担忧。现实已经给出了残酷的答案。在中国设有InP衬底制造工厂的美国AXT公司，由于发现拿到的出口许可证数量远低于预期，被迫下调了其2025年第四季度的营收预期，从期望值降至2250万至2350万美元之间，并将此直接归咎于许可证的稀缺 。

更令人沮丧的是，即便是在2026年5月那场举世瞩目的“特习会”之后，情况也未见丝毫松动。中国的出口限制依然固若金汤，成为悬在全球AI产业头顶的达摩克利斯之剑 。

光子革命的“盐碱地”：为何InP成了AI命门？

磷化铟这个名字对大众而言或许很陌生，但在数据中心内部，它扮演的角色不可或缺。

InP是现代AI数据中心的“神经系统”基石。它是制造光子集成电路和高速电吸收调制激光器（EML）的关键衬底材料，而这些器件正是驱动800G乃至1.6T高速光模块的核心 。在AI集群规模成倍扩张的今天，成千上万个GPU和加速器之间的数据洪流，全部依赖这些光模块进行传输。

随着AI竞赛白热化，数据中心对光学互联密度的要求已是前几代产品的8到16倍 。这股结构性需求浪潮，偏偏撞上了本就捉襟见肘的供给端。InP衬底的认证周期长达18至24个月，而全球主要供应商不过5到6家，产能高度集中 。

更关键的是，中国掌控了全球约70% 的铟金属精炼产能，这给了北京对整个光子产业链施加巨大杠杆的能力 。

供需失衡最直观的表现就是价格飞涨和普遍缺货。到了2025年中，市场上关于InP激光器有25%至30%的供给缺口的报告已经屡见不鲜 。

到了2026年2月，痛苦被进一步量化。Lumentum公司CEO迈克尔·赫尔斯顿（Michael Hurlston）对分析师坦言，其公司“交付给客户的产品比他们的需求少了大约30%”，并且，公司所有的EML产能都已被长期协议锁定，一路排到了2027年之后 。Coherent的CEO吉姆·安德森（Jim Anderson）也直言不讳：“我们第一季度的数据中心业务增长，就是受到了磷化铟激光器供应的限制。”

这不仅仅是两家巨头的局部烦恼。作为InP基组件的主要下游消费者，芯片巨头博通（Broadcom）已将其列为自身运营面临的重大挑战之一 。而Coherent则将InP激光器产能定义为“整个行业面临的关键瓶颈之一” 。

财务上的冲击则更为直观。

• 晶圆价格暴涨：6英寸InP晶圆的价格飙升了250%，达到每片约5000美元 。
• 原材料价格攀升：金属铟的现货价格从2025年1月的每公斤2600美元，在管制消息发布几周内就突破了3000美元，并在2026年初继续上涨 。

前所未有的供需失衡，赋予了手握产能的制造商们前所未有的定价权。用业内人士的话说，关键的光学组件“在可预见的未来，基本已售罄” 。

绝地反击：Coherent的三线作战

面对这场飞来横祸，Coherent展开了三线作战：疯狂扩产、寻求政府背书、以及CEO层面的外交斡旋。

在公司层面，Coherent正投入巨资，目标是在12个月内将其InP产能翻倍，尤其聚焦于数据中心迫切需要的EML激光器 。扩产的关键一环，是在其美国本土工厂加速向6英寸InP晶圆生产过渡 。Coherent在得克萨斯州本身就运营着一座InP工厂，并且获得了美国政府3300万美元的投资，旨在打造本土制造规模 。

而最戏剧性的一幕发生在2026年5月。就在Coherent在财报电话会议上向投资者警告即将发生InP短缺的几天后，CEO吉姆·安德森就登上了陪同特朗普总统访华的美国企业家专机。据三位知情人士透露，安德森此行的部分目的，正是为了解决中国针对这种关键材料出口许可证的拖延发放问题 。

然而，尽管公司数据中心和通信业务营收仍实现了26%的同比增长，但增长的天花板依然是那道绕不开的InP瓶颈 。无法满足需求的订单从上一季度滚动到下一季度，而无论是内部生产还是外部采购的InP，产能始终限制了其最终产出 。

防守反击：Lumentum的七年之约

与Coherent的CEO火线外交不同，Lumentum选择了一条更长远的战略路径：用长期合同锁定供应安全。

他们悄悄完成的一笔关键交易，堪称供应链上的神操作：一份长达7年的磷化铟衬底全面供应协议 。通过这项协议，Lumentum一口气锁定了直到2030年代初的基础性原材料来源，将自己与当下的地缘政治供给冲击隔绝开来。这让他们可以心无旁骛地专注于扩大生产规模。

与此同时，Lumentum也在加速推进其本土制造能力。公司通过新近收购的InP制造工厂，以及在北卡罗来纳州扩产的生产基地，努力减少对源自中国的材料的依赖 。

Lumentum的未来订单簿，就是这场供给危机最真实的写照。公司曾报告称，其为AI制造的关键光学组件的产能，已经排满到2028年底 。这种将产能直接锁定到数年后的现象，在周期性极强的光学组件行业历史上，几乎是闻所未闻的 。

供应短缺也彻底重塑了Lumentum的财务面貌。凭借极强的议价能力，该公司的非美国通用会计准则（Non-GAAP）毛利率飙升至37.8%，同比大涨1000个基点 。其云和网络部门营收更是同比暴增67%，主要得益于创纪录的EML出货量以及来自云计算巨头客户的强劲需求 。

远水难救近火：美国本土产能的鸿沟

尽管Coherent和Lumentum的反应不可谓不迅速猛烈，但一个冷酷的现实是：两家公司的本土扩产计划，都还未达到能够填补供给缺口的量产规模 。

无论是获得3300万美元政府资助的Coherent得州工厂，还是Lumentum正在扩产的北卡基地，都是实实在在的投资，终有一天会贡献有效产能。然而，InP晶圆制造绝非一朝一夕之功。新产线的认证周期长达18至24个月，而整条包含从金属铟精炼、衬底制造到外延生长、器件制造在内的供应链，依然在多个环节深度依赖中国 。

因此，中国那60个工作日的许可证审批窗口，在可预见的未来，仍将是整个光子学供应链上最致命的一道紧箍咒 。

当许可证放行时，衬底材料从中国发出，运往台湾省的外延厂，再流向美国和全球的数据中心。整个链条畅通无阻。而一旦许可证被卡住，整条供应链便瞬间崩塌 。

除非中国放松管制，或是西方的本土产能真正达到规模，否则，所有AI数据中心的建设者都将继续面临这种结构性短缺——他们赖以运行的网络的“光源”，正捏在别人手中。

业界观察家们已经意识到，这场InP争夺战标志着一种更深层次的转变：出口管制已经从稀土故事，进入到了光子学链条，直接击中了光学芯片、激光器以及下一代AI基础设施的底层材料根基 。

对于那些仍在赛道上狂奔的AI巨头而言，情况已经非常明朗：真正的瓶颈不再是算力，而是连接算力的那一束光。