力拓2026上半年利润飙升47%至67亿美元，铜业务与AI需求成核心引擎

利润飙升的三大引擎

力拓CEO施孟轲（Simon Trott）将上半年的表现称为“业绩的质变”。这47%的利润增幅并非来自单一因素，而是多重利好叠加的结果：

• 大宗商品价格走强——铜、铝和铁矿石价格全面上涨，提振了整体收入 。
• 运营效率“质变”——施孟轲表示，公司旗下资产的运营效率出现“质的飞跃” 。
• AI与数据中心需求爆发——全球数据中心建设狂潮以及中东局势推高了铜和铝的需求，带动价格和利润率双双走高 。
• 产量全面增长——铜、铁矿石和锂产量均实现提升 。

营收同比增长15%至310亿美元，基础EBITDA（息税折旧摊销前利润）则大涨28%至148亿美元 。

铜业务：Oyu Tolgoi矿贡献核心增量

铜成为力拓上半年最耀眼的板块，EBITDA录得创纪录的84%增幅，主要由蒙古Oyu Tolgoi铜矿地下扩建项目的持续放量驱动 。

“数据中心建设热潮成为铜价的重要推手，”分析师指出，电气化和数字基础设施带来的结构性需求正在持续支撑铜价 。力拓同时大幅下调了铜C1单位成本指引，从之前的65-75美分/磅降至30-50美分/磅，主要得益于运营效率提升和副产品黄金价格上涨 。

铁矿石：以量补价，Simandou项目标志性出运

铁矿石依然是力拓最大的收入来源，但上半年板块表现更多依赖产量增长而非价格提升。

• 皮尔巴拉矿区：创下2018年以来Q1第二高产量，上半年产量与全年约2.8亿吨目标一致 。
• 销量：同比增5%至1.577亿吨（100%权益基础），中国市场稳定需求提供了支撑 。
• 西芒杜项目（几内亚）：首批高品位矿石于2026年Q1成功运抵中国，标志着这一长期拖延的项目迎来关键里程碑 。

股东回报：股息与现金流双双爆发

强劲的现金生成能力让力拓大幅提升了股东回报。

自由现金流飙升75%，主要得益于更高的盈利、有效的营运资本管理和审慎的资本配置 。60%的派息率也反映出管理层对公司现金生成前景的信心 。财报公布当天，力拓股价大涨近5% 。

全年展望：产量指引不变，铜成本大幅下调

力拓维持2026年全年产量指引不变，同时大幅下调铜成本预期，展现出对运营势头的信心 。

• 铁矿石（皮尔巴拉）：约2.8亿吨 。
• 铜：约72.5万吨 。
• 铜成本指引：C1成本区间从65-75美分/磅下调至30-50美分/磅 。
• 资本投向：CEO施孟轲强调将继续投资铜、锂和铝的增长项目，Oyu Tolgoi的扩产正在按计划推进，锂项目也在稳步推进中 。

目前，铜、铝和锂三大关键矿产已贡献力拓基础EBITDA的50%以上，公司正加速向多元化关键矿产供应商转型 。

总结

力拓2026年上半年的业绩标志着明显的转折点。虽然铁矿石仍是“现金牛”，但公司的增长叙事正越来越多地围绕铜展开——以及推动铜价上涨的AI需求浪潮。创纪录的铜EBITDA、大幅下降的单位成本和不断提升的股息，让这家矿业巨头在回报股东的同时，也在为下一个十年的能源转型金属布局。