惠誉重磅警告：AI市场回调已成全球重大信用风险 科技股抛售潮7月28日深化

2026年7月28日，全球市场经历了环环相扣的三重冲击：由AI支出可持续性质疑引发的科技与半导体股全面抛售持续深化，评级机构惠誉（Fitch Ratings）随之发出正式警告——AI市场回调已成为全球重大信用风险。

全球科技股抛售潮全面升级

亚洲市场首当其冲，芯片股领跌。投资者对AI热潮带来的巨额融资需求深感不安。韩国KOSPI指数盘中暴跌近11%，因半导体板块遭恐慌性抛售，触发熔断机制，当月跌幅为1997年亚洲金融危机以来之最。日本日经指数下跌约4%，触及两年低点。以科技股为主的纳斯达克100指数持续下行，从历史高点回落10%，正式进入技术性回调区间；多家媒体将当日形容为全球芯片股的“黑色星期二”。

抛售压力还来自中国在先进芯片制造领域取得突破的信号。据报道，一家中国国有背景企业已开始量产浸没式深紫外光刻机——这一设备理论上可与荷兰ASML公司的产品形成竞争——引发市场对AI支出可持续性以及竞争格局恶化的双重忧虑。

大盘表现分化，科技股持续承压

美国市场方面，标普500指数基本收平（+0.02%），纳斯达克指数下跌0.18%，道琼斯指数则因油价下跌利好蓝筹股而上涨0.51%。半导体板块依然承受巨大抛压：美光科技（Micron Technology）单日跌幅超过7%；英伟达（Nvidia）股价下跌5%，《华尔街日报》报道该公司正洽谈为OpenAI提供约2500亿美元的融资担保，用于一个大型数据中心项目。费城半导体指数连续第三个交易日下跌，当日跌幅2.2%。

惠誉：AI回调已成为全球重大信用风险

7月28日发布的第三季度《全球风险展望》中，惠誉评级明确警告，AI热潮以及随之而来的回调风险，正成为全球信用市场面临的主要威胁。这是迄今三大国际评级机构中，就AI风险措辞最直接、最严厉的一次表态。

惠誉指出，标普500的估值水平已接近互联网泡沫时期；2026年上半年，美国公司债发行量同比增长26%，其中大部分由AI相关融资驱动——亚马逊、Alphabet（谷歌母公司）、英伟达、Meta、甲骨文及SpaceX等六家公司发行的投资级债券就高达1820亿美元。

惠誉特别强调，AI的中长期潜力“高度不确定”，这使得市场极易受到冲击。报告称：“收入的不确定性，加上资本市场和整体经济与AI产业的高度绑定，共同创造了一个脆弱性结构”。除AI风险外，惠誉还将美伊冲突及霍尔木兹海峡航运中断列为其他关键的短期威胁，同时指出强厄尔尼诺现象对垃圾级主权信用评级国家构成额外压力。

因果链条：AI支出质疑同时引爆抛售潮与惠誉警告

此次科技股抛售与惠誉的信用警告之间存在直接因果关联：正是市场对大规模AI基础设施支出能否产生预期回报产生怀疑，进而触发科技股暴跌，才促使惠誉评估认为AI相关资产的回调已构成系统性信用风险。多家分析指出，此前推动市场上行的AI交易主题，如今正成为市场脆弱性的主要来源。有分析人士总结道：“AI投资的规模如此之大，以至于经济和整体资本市场对这种回调的暴露程度已是相当可观”。

“循环融资”担忧是贯穿整起事件的核心线索：AI公司大举借贷建设基础设施，但这些投资未必能带来承诺中的回报。英伟达据报为OpenAI提供的2500亿美元融资担保，以及一家中国芯片公司上市首日暴涨466%的极端案例，共同揭示了当前市场估值与债务的深度纠缠。惠誉警告，一旦市场出现剧烈回调，可能在全球范围内引发金融、宏观和信用领域的连锁震荡。