BH Digital Asset 基金在2025年初管理着约24亿美元的资金 。到年底,它亏损了29.5%——这是自2021年成立以来最差的日历年度表现 。在经历了亏损和可能的赎回后,该部门的加密相关资产总额跌至20亿美元以下 。
据多家媒体援引的《金融时报》报道,亏损的主要原因是其持有的非流动性私募和风投类资产被减记 。2026年7月27日的一篇LinkedIn报道更具体地指出,“加密货币Mantra的闪崩”给BH Digital造成了“数亿美元的损失” 。
这次暴跌之前,该基金连续两年表现出色:2023年回报率为+43%,2024年约为+51.3% 。从52%的收益到30%的亏损,这种剧烈波动暴露了其严重依赖风投阶段加密货币押注的策略,当市场条件变化时,这些押注便迅速转为亏损。
Brevan Howard 数字资产部门的CEO Gautam Sharma 于2025年8月离职,结束了五年的任期。Brevan Howard 表示,该职位将不再填补 。
Chris Rayner-Cook——前Coinbase全球交易与融资主管,并曾在Millennium Management、Citadel以及Brevan Howard 本身任职——已于2025年5月被提升为数字部门的首席投资官 。cfc-stmoritz.com上的个人资料确认,他以CIO的身份“领导Brevan Howard的数字投资团队” 。他的LinkedIn资料显示其为Brevan Howard Digital 的CIO,并曾共同创办一家代币化业务,成功出售给R3 。
此外,Thiel Capital 出身的 David Kalk 也作为投资组合经理加入,以扩展加密基础设施投资 。
Rayner-Cook 上任后的第一个重大变化是收紧风险控制。一份行业摘要指出:“BH Digital 在 Chris Rayner-Cook 领导下有了新面貌:一个严格的风险管理框架” 。这一转变直接针对2025年的爆雷事件,那次亏损正是由于过度集中于无法快速退出的非流动性风投押注。
BH Digital 已经推出了一个专注于稳定币生态系统的“主题投资组合” 。这代表了一种深思熟虑的转变,从波动的代币交易和早期风投,转向能够产生费用收入的基础设施。
2026年7月21日,Augustus——一家正在建设联邦特许稳定币和可编程美元清算银行的初创公司——完成了由 Tiger Global Management 领投的1.8亿美元B轮融资,估值达10亿美元 。
Brevan Howard Digital 被列为此次融资的投资者之一,其他投资者包括 Tiger Global、Hummingbird、QED、Nubank、Ramp、Circle 和 Deel 的创始人、Balaji Srinivasan 以及 Soma Capital 。彭博社的报道也提到了 Brevan Howard 的参与 。
这不是对一种波动性代币或早期加密初创公司的押注。Augustus 正在建设一个“AI原生”的清算银行,围绕稳定币、可编程货币和全天候结算而设计 。2026年5月,美国货币监理署已授予 Augustus 全国性银行牌照的初步有条件批准 。这是受监管的、费用驱动的美元基础设施——正是 BH Digital 现在寻求的低波动性敞口。
| 因素 | 证据 |
|---|---|
| 2023年收益 | BH Digital 2023年回报率为+43% |
| 2024年收益 | 多策略基金回报率为+51.3% |
| 2025年亏损 | -29.5%,自2021年成立以来最差年份;比特币仅-6% |
| 转向后表现 | 收紧风控后,最近几个月取得了“温和的正收益” |
| 母基金困境 | Brevan Howard 的旗舰 Master Fund 2025年仅获得+0.8%的微薄收益,远低于同行 |
| 领导层变动 | CEO Gautam Sharma 于2025年8月离职;职位不再填补 |
| 新任领导 | Chris Rayner-Cook(前Coinbase、Millennium、Citadel)于2025年5月被任命为CIO |
广泛的宏观背景强化了 BH Digital 转向的原因。Brevan Howard 的旗舰 Master Fund 在2025年仅实现了+0.8%的回报,表现远逊于同行 。该机构本来就面临寻找新回报来源的压力。
在 Chris Rayner-Cook 的领导下,Brevan Howard Digital 正在执行一个三管齐下的转向:(1)更严格的风险控制,以防重蹈非流动风投导致的亏损覆辙;(2)一个主题性稳定币投资组合;(3)基础设施导向的风险投资,例如参与 Augustus 的B轮融资。Augustus 的交易是最明确的信号:与其追逐代币波动性或承受早期风投减记,BH Digital 选择押注于受监管的美元清算基础设施,这类资产能产生费用收入,且回报波动性更低。
Gautam Sharma 的离职、CEO 职位的取消、Brevan Howard 更广泛宏观平台在2025年的糟糕表现,以及进入2026年下半年后不确定的加密市场,都强化了该机构向低波动性、基础设施导向的数字资产敞口转变的原因。