AI与半导体需求驱动，AMRO上调东盟+3地区2026年增长预测至4.1%

核心驱动力：AI与半导体需求

此次上调预测主要归因于科技领域的持续发展势头，特别是全球对半导体及其他人工智能相关产品的强劲需求 。根据AMRO的官方发布，“稳健的家庭支出、韧性的投资以及半导体和电子产品出口的强劲表现，是经济增长的主要引擎” 。报告还指出，能源和工业投入供应中断的影响比最初担心的要轻，这为经济增长前景提供了额外支撑 。

通胀展望修正：下调至1.6%

2026年的整体通胀率被下调至1.6%，低于6月中期更新时预测的1.8% 。这一下调反映了更低的全球大宗商品价格假设 。作为背景，AMRO早先在2026年4月的完整报告中曾预测2026年通胀率为1.4%，2027年为1.5%，并指出全球能源价格上涨是主要驱动因素 。6月的更新曾将对2026年通胀的预测上调至1.8%，以反映中东冲突造成的更长期干扰 ，因此7月的最新调整在某种程度上是对此前预测的部分回调。

主要风险警示

AMRO指出了基线展望面临的几个主要风险 ：

• 食品通胀风险：更高的成本和不利的天气条件已开始传导至消费者。AMRO特别警告，更高的石化价格会影响化肥价格，未来数月内可能导致食品价格上升 。
• 高企的全球能源价格：中东冲突的影响虽小于最初预期，但能源和投入成本仍然较高 。AMRO此前曾警告，如果油价全年保持在每桶100美元以上，区域经济增长可能放缓至3.7%，通胀可能升至2.2% 。
• 低迷的私人投资及国别脆弱性：尽管菲律宾受益于人工智能热潮，但考虑到油价风险和不振的私人投资，AMRO仍维持对菲律宾较为疲软的增长展望 。
• 地缘政治与供应链不确定性：展望仍面临重大不确定性，中东冲突的再度升级可能会推高能源、航运和食品成本 。

宏观背景：一个韧性十足的地区

进入2026年时，东盟+3地区已处于相对强势的地位。该地区2025年经济扩张了4.3%，尽管面临数十年来最重大的全球贸易政策转变，但仍超出了预期表现 。该地区在全球人工智能供应链中的核心地位以及强劲的内需，成为抵御外部逆风的关键缓冲器 。AMRO首席经济学家董宏在新闻发布会上指出，该地区展现了韧性，这得益于其在“全球AI供应链中的核心角色” 。