美伊暂停军事行动，国际油气价格应声大跌

价格从高点跌了多少

此次抛售范围广泛且幅度剧烈，波及原油和天然气两大市场。

布伦特原油在周一（7月27日）早盘交易中下跌超过7%，一度跌破每桶90美元。随后交易时段，价格回升至约91.44美元，较上周五收盘价下跌5.5% 。这与7月24日胡塞武装袭击后的近期高点101.06美元，以及更早4月30日战争时期的高点126.41美元相比，均出现显著回落 。此举标志着7月份积累的地缘政治风险溢价被大幅挤出。

**西德克萨斯中质原油（WTI）**开盘下跌超过5%，跌至约每桶89.31美元，跌幅达3.1% 。在胡塞武装驱动的涨势中，WTI此前曾攀升至91.08美元 。

欧洲天然气（荷兰TTF基准近月合约）周一开盘下跌约7.7%，因局势缓和缓解了对霍尔木兹海峡航运和供应链的紧迫担忧 。

此次跌幅与此前冲突中停火引发的抛售规模相似。2026年4月，为期两周的休战曾导致布伦特原油单日暴跌15.5%，WTI下跌16.5% 。2026年5月，有关潜在协议的报道曾使布伦特原油下跌9.4%，WTI下跌近11% 。

推高油价至100美元的背后：胡塞武装袭击

此次抛售前的涨势，源于红海的一次重大升级。2026年7月22日至23日，伊朗支持的胡塞武装袭击了两艘沙特籍油轮——“恩塞利亚”号和“莱拉”号 。胡塞武装称，他们向这两艘船只发射了导弹和无人机，以执行本周宣布的对沙特港口的封锁 。

此次袭击打开了中东战争的“第二战线” ，使得曼德海峡与已经近乎关闭的霍尔木兹海峡同时面临风险 。布伦特原油在7月23日单日飙升约7%，收于100.69美元，这是自5月以来首次突破100美元 。WTI上涨超过5%，至每桶91.08美元 。涨势延续至7月24日，布伦特原油一度触及101.06美元 。作为现货原油基准的即期布伦特原油价格自5月下旬以来首次攀升至每桶105美元以上 。

白宫与地区调解方的表态

白宫通讯主任史蒂文·张向福克斯新闻表示，“关于伊朗问题，所有选项都摆在桌面上”，并重申特朗普总统仍倾向于外交解决，但保留军事选项 。张补充说，如果伊朗继续在霍尔木兹海峡或针对美国盟友进行敌对活动，总统已准备考虑一切可用选项 。

与此同时，调解方卡塔尔此前曾表示，美国和伊朗在结束长达四个月战争的谈判中取得了进展 。在相互停火期间，外交官们继续敦促伊朗寻求达成协议，而技术性谈判预计将在谅解备忘录的所有领域继续进行 。一位不愿透露姓名的美国官员告诉法新社，“双方现在都将退后一步，船只可以在霍尔木兹海峡及周边自由航行” 。

停火有多脆弱？挥之不去的风险

此次相互停火被广泛认为是脆弱的。导致冲突的根本性问题——包括伊朗的核野心、霍尔木兹海峡近乎关闭以及敌对行动重新升级的风险——仍未解决 。分析人士警告称，如果在伊朗核计划以及伊朗地区附属武装问题上无法取得进展，局势可能迅速再次升级 。

即使在停火期间，美国仍维持着对伊朗港口和船只的海上封锁 。战争研究所指出，目前美国军事打击的强度和性质“似乎不足以显著改变伊朗政权通过武力实现其战略目标的决心，这包括维持对霍尔木兹海峡的长期控制” 。

在可用的搜索结果中，未找到分析师丹妮拉·哈索恩或瑞银集团针对此次具体停火的警告。搜索预算在定位到这些具体引述前已用尽。然而，现有消息来源一致指出，鉴于未解决的体制性问题，分析师们普遍警告此次停火本质上是脆弱的 。

关键数据一览

注： 4月30日创下的126.41美元的战争时期最高价，仍是此次冲突期间达到的最高水平 。2026年7月的抛售使得油价回到了每桶100美元的心理关口以下，但与冲突前约每桶72美元的水平相比，仍显著偏高 。

接下来会发生什么

未来的走向取决于此次相互停火能否转化为持久的停战。白宫发出了相互矛盾的信号：一方面，政府表示倾向于外交解决，但另一方面，也明确表示保留包括对伊朗发动重大打击在内的一切选项 。特朗普总统此前曾在2026年4月同意并与伊朗达成过为期两周的休战，但随后又食言 ，并于7月8日在新一轮针锋相对的袭击后宣布停火“结束” 。

欧洲天然气市场也面临不稳定局面。尽管通过霍尔木兹海峡的供应链紧迫担忧有所缓解，但欧洲天然气储量同比仍显著较低，仅为54.2% ，这使得欧洲大陆在面对任何新的供应中断时都显得脆弱。在整个冲突期间，TTF基准价格一直对霍尔木兹海峡相关的供应风险非常敏感 。

目前，交易员们已经剥离了一部分战争溢价，但根本性的风险依然存在。市场正密切关注在卡塔尔进行的技术谈判结果、胡塞武装是否会对红海航运发动新的袭击，以及此次相互停火能否持续足够长的时间以达成更全面的协议。正如一位分析师最近所言，当前局势是“一个截然不同的二元情景；如果达成协议，价格可能会下跌，但如果未能达成协议，我们可能还没有触及顶峰” 。