以太坊的悖论：链上活动创历史新高，手续费收入却腰斩51%

核心背离：活动涨，收入跌

Bitwise报告涵盖了六大权益证明网络（以太坊、Solana、Hyperliquid、Avalanche、NEAR和Tempo），其核心主题是明显的背离：链上活动和实际使用量在上升，而手续费收入却在下降 。报告认为，这主要归因于各协议通过扩容升级和提高Gas上限等方式，主动降低了区块空间的成本 。

以太坊专项数据

交易量创历史新高

以太坊在2026年第二季度处理了2.039亿笔交易，达到每秒26笔交易（TPS），较一年前约15 TPS增长了70% 。这得益于区块Gas上限提高至6000万 。

美元计价收入锐减，但以太币计价收入反升

以美元计价，以太坊的手续费收入同比下降51%至约6400万美元 。然而，若以以太币（ETH）计价，收入实际上从27,670 ETH增加到31,166 ETH。这意味着美元计价的下跌是由ETH价格疲软驱动的，而非网络使用量的下降 。

质押量创历史新高

活跃质押的ETH达到创纪录的4020万枚，占总供应量的33%。报告指出，新增质押主要来自机构资金流入——包括质押ETF、公司财库和其他大户，即使在价格下跌期间他们仍在增加质押 。

质押收益主要来自增发，而非用户费用

年化质押收益率为2.84%，其中只有0.19个百分点来自用户实际支付的交易费。绝大部分来自协议增发：2.65个百分点来自共识奖励 。

以太坊仍是最大DeFi生态系统

尽管以太坊保持了最大的DeFi生态系统，但其总锁仓价值（TVL）在季度内从539.9亿美元下降至372.1亿美元 。

更广泛的生态系统比较

• Solana 在去中心化交易所交易量方面领先，Q2 DEX活动峰值超过37亿美元，永续合约交易接近59亿美元 。
• Avalanche的C链 在Q2处理了2.36亿笔交易，较一年前的5800万笔大幅增长，显示出同样的使用量上升而收入下降的模式 。
• DeFi TVL全面缩水。 2026年DeFi总锁仓价值整体收缩约39%，从年初约1150亿美元降至6月份的约700亿美元 。

更广泛的市场背景

在网络使用量增长的同时，更广泛的加密市场陷入困境。Bitwise 10大市值加密指数在Q2下跌15.4%，现货比特币ETF出现创纪录的49亿美元资金外流，加密资产价格连续第三个季度下跌 。该指数中十分之八的成份股处于亏损状态 。与此同时，加密股票上半年回报率为+23%，现实世界资产代币化规模达到3300亿美元，预测市场未平仓合约达到18亿美元 。

原因：结构性而非周期性

Bitwise强调，这种背离在结构上是由协议设计驱动的，而非需求疲软。区块空间因可扩展性改进——更高的Gas上限、Layer-2扩容（如Pectra和Fusaka升级扩展了Blob空间）以及公链之间的竞争——而变得更便宜、更充裕 。报告警告称，手续费收入的下降不应被误解为使用量或采用率的下降 。正如Bitwise所述：“收入下降主要是由协议设计造成的，各条链主动让区块空间更充裕、更便宜” 。