1110亿美元好莱坞“世纪大合并”被冻结：派拉蒙与华纳兄弟探索交易陷入法律拉锯战

分手费。 如果交易因派拉蒙退出或未满足监管条件而未能完成，派拉蒙已设定向华纳兄弟探索支付 28亿美元的解约费。在早期的竞标轮次中，派拉蒙还曾提出若无法完成交易则支付高达50亿美元的反向分手费，但28亿美元是派拉蒙官方文件中最常引用的数字。

“计时费”延期补偿。 派拉蒙向华纳兄弟探索股东提供了一项每股每季度0.25美元的“计时费”，只要交易在2026年12月31日之后仍未完成，该费用即开始累积——部分报道称起算日为2026年9月30日。由于法院冻结令将交割日期推至这些日期之后，这笔费用将在延期期间开始累计。这是一项按季度而非按日计算的补偿。多家新闻媒体估计，一旦开始累计，这笔费用相当于每日约700万美元。

12州总检察长联盟

2026年7月13日，一个由12位州总检察长组成的联盟——以加州总检察长罗布·邦塔为首——在加州北区联邦地区法院提起联邦反垄断诉讼，要求永久阻止这项合并。各州认为，合并派拉蒙和华纳兄弟探索将“消灭”影视行业的竞争，并损害消费者利益。

这12个州是：加利福尼亚州、康涅狄格州、特拉华州、伊利诺伊州、马里兰州、明尼苏达州、新泽西州、纽约州、俄勒冈州、罗得岛州、华盛顿州以及哥伦比亚特区。此前，俄勒冈州曾单独寻求一项60天的暂停令和文件提交令，内容涉及派拉蒙对联邦监管机构的游说活动。

联邦与州的政策分歧

2026年6月12日，美国司法部反垄断司正式结束了其为期八个月的调查，并为该交易放行，声明根据调查所得证据，其“认定该交易不太可能损害竞争或美国消费者”。司法部从流媒体视频（SVOD）市场、传统电视和内容创作等多个维度对交易进行了审查。

因此，各州总检察长的诉讼代表了联邦与州之间的一次尖锐分歧：司法部批准了交易，但各州认为该交易违反了相同的联邦反垄断法。各州不受司法部结论的约束，正在联邦法院自行提起诉讼。

关键时间线与后续走向

• 2027年6月——合并协议中的最终截止日期。如果届时交易仍未完成，协议将失效，任何一方均可退出。
• 最终法院裁决后五天——如果联邦法院在2027年6月之前解决了州反垄断案，交易可在裁决后五天内完成交割。
• 持续的程序性步骤。 7月20日批准的TRO最初将交易暂停至8月3日；该命令随后被7月24日更长期的同意冻结令所取代。下一个重要的程序性节点是法院安排关于初步禁令的听证会，该日期尚未确定。

简而言之，这项合并已被一份具有约束力的法院批准协议冻结，直到各州的诉讼得到解决（通过审判、和解或驳回），或交易自身的合同截止日期2027年6月到期——在此期间，“计时费”将向华纳兄弟探索股东累积，而28亿美元的分手费则是主要的财务后盾。