阿布扎比主权财富基金Mubadala Capital携手Coinbase，将37亿美元私募股权基金代币化

2026年7月23日，阿布扎比主权财富基金的资产管理子公司——Mubadala Capital，完成了一项历史性操作：将其一只私募股权基金代币化，并上线公开区块链。这既非试点项目，也非概念验证。这是一个完全合规、跨多链的代币化项目，涉及一只净值约37亿美元的常青基金，首轮即获得7500万美元的链上承诺，而Coinbase更是决定将该代币纳入其公司资产负债表。

以下是这笔交易的架构拆解、意义所在，以及对更广泛的真实世界资产（RWA）代币化市场的信号。

基金如何发行

Mubadala Capital将其 MC Alternative Solutions Fund (MCAS-TA) 进行了代币化。这是一只常青私募股权策略基金，净资产价值约37亿美元，分散投资于超过650家底层公司。该基金同时上线了三条公链：Solana、Coinbase的Base网络和Sui。它被设计为仅向合格投资者发行的合规代币。

代币化的基础设施合作伙伴是 KAIO，一家总部位于阿联酋的代币化专业公司，负责链上发行和合规层。Coinbase既扮演了分销渠道（通过其Base网络），也扮演了直接投资者的角色。

7500万美元募资与Coinbase的资产负债表

该基金在发行时吸引了约 7500万美元的链上承诺，投资者既包括传统机构，也包括加密货币原生配置方。

这笔交易中最引人注目的环节是Coinbase决定购买该代币并放入其公司资产负债表。这是美国一家主要上市公司首次使用受监管的代币化资产进行原生链上司库管理。Coinbase Institutional负责人Brett Tejpaul将此描述为“受监管的真实世界资产日益成熟及其在机构司库运营中潜在作用的体现”。

KAIO在ADGM下的监管框架

KAIO在 阿布扎比全球市场（ADGM） 的监管生态内运营，受金融服务监管局（FSRA）监督。ADGM设有一个多类别的数字资产框架，涵盖虚拟资产、法定货币参考代币、数字证券以及衍生品和基金——代币化证券适用与传统证券相同的规则，并附加了区块链特定的要求。2026年6月，ADGM批准了首批代币化数字证券进入其官方名单，这表明KAIO所使用的基础设施运行在成熟的证券法律框架之内。

注： 搜索材料中未发现足够证据证实KAIO曾为黑石集团（BlackRock）、Brevan Howard和Hamilton Lane等公司代币化约1.5亿美元机构资产的具体说法。但KAIO活跃于机构级代币化领域的广义背景与此次Mubadala合作是一致的。

更广泛的RWA代币化市场

真实世界资产代币化市场在2026年初突破300亿美元链上价值（不含稳定币），至2026年7月达到约 335亿美元，数据来自权威追踪平台RWA.xyz。这较 2025年初的约60亿美元增长了约4倍。增长主要由代币化的美国国债、私人信贷、大宗商品以及现在的私募股权推动。

这一里程碑的意义

• 主权财富基金首次将私募市场策略代币化上链：Mubadala管理着约4300亿美元资产。将一只真实运营的私募股权基金放在公开区块链上，是机构采纳代币化的分水岭时刻。
• 一家美国上市公司使用受监管代币化资产进行司库管理：Coinbase决定将该代币纳入其资产负债表——而不仅仅是向客户提供——标志着代币化RWA被视为合法的公司金融工具，而非投机产品。
• 上线首日即实现多链分发：同时在Solana、Base和Sui上发行，表明代币化私募市场基金可以被设计为跨链无关的访问方式，而非锁定在单一网络上。
• 阿布扎比监管环境的成熟度：该交易在ADGM FSRA框架下执行，证明了清晰的数字证券制度可以支持真金白银的机构代币化，无需走监管捷径。