德银预警：2026年“超级厄尔尼诺”或成最强记录，全球经济面临历史性多重供给冲击

多重渠道供给冲击

德意志银行将厄尔尼诺描述为一场**“多重渠道供给冲击”**，同时通过以下多条路径冲击全球经济：

• 农业与粮食生产：更频繁的洪水、干旱和气温波动会损害农作物和牲畜，推高粮食价格。
• 水力发电：水资源分布变化影响电力生产，加剧能源压力。
• 航运物流：德银援引2024年巴拿马运河水位过低导致航运费率飙升的先例，指出供应链物流将面临新一波干扰。
• 政治稳定性：银行警告称，气候引发的资源紧张可能对政治稳定构成风险。
• 自然灾害：洪涝、极端气温波动以及疾病传播的风险显著增加。

叠加现有通胀与地缘压力

德意志银行明确警告，一场极强厄尔尼诺的到来，正值全球经济“几乎没有任何余力”再吸收一次供给冲击之际。报告指出三大关键叠加因素：

持续的美伊战争与石油危机：一场石油价格冲击已经发生，霍尔木兹海峡被封锁，同时造成能源和粮食价格压力。

通胀已超过目标水平：粮食和能源价格同时上涨“将机械性地推高通胀”，而更广泛的供应链中断则可能在已升高的通胀基础上制造更多价格压力。根据德银2026年6月的展望，全球整体通胀率2026年预计为3.8%，美国CPI预计峰值将超过4.0%。

与1970年代的类比：Allen直接引用历史对比，指出1970年代石油冲击与厄尔尼诺联手推高通胀的前例，警告这可能导致通胀长期居高不下并迫使利率持续上升。

更广泛的背景

德银的警告并非孤例。世界经济论坛此前已将厄尔尼诺列为供应链系统性风险。《财富》杂志报道，历史上最强的厄尔尼诺之一已使全球经济损失5.7万亿美元，而2026年的这一轮可能更强。联合国预测厄尔尼诺将加剧，增加极端天气事件的可能性。

中国已在沿海城市提前开设台风生存训练课程，为厄尔尼诺的到来做准备。一场潜在的破纪录厄尔尼诺，加上活跃的中东战争——后者已封锁霍尔木兹海峡——共同构成了分析人士所称的全球通胀与供应链稳定面临的一个“独特危险时刻”。