Tradable 将10亿美元私人信贷从ZKsync迁移至Stellar：这对代币化RWA意味着什么

2026年7月15日，ParaFi Capital支持的代币化平台 Tradable 宣布计划将高达 10亿美元 的代币化私人信贷资产从以太坊Layer-2网络 ZKsync 迁移至 Stellar 区块链 。Tradable成立于2024年，此前已在ZKsync上代币化约 17亿美元 的机构级私人信贷，涉及近30个仓位 。此举并非退出ZKsync——Tradable计划维持多链布局——但这是其向Stellar的重大战略扩展，旨在于该网络快速扩张的机构生态系统中拓展业务 。

Stellar为何赢得这次迁移

三个关键因素解释了Tradable从领先的以太坊L2转向第一代公链的原因：

1. Stellar的机构级基础设施。 Stellar的设计——可编程合规、内置结算和低成本最终性——使其成为受监管金融机构青睐的网络。Tradable CEO Alexander Cordover曾将ZKsync称为“机构采用区块链技术的入场券”，而转投Stellar遵循同样的逻辑：跟随机构资金流向 。

2. Stellar上RWA的爆发式增长。 Stellar链上RWA在2026年Q1后突破 20亿美元，较2025年底的7.85亿美元增长约 2.5倍。截至2026年6月，该网络单月RWA转账量飙升 317%。Stellar 2026年Q1报告显示 支付量达55亿美元，创历史新高，同比增长72% 。开发者数量同比增长86%，超过4400人，使Stellar成为主要区块链网络中增长最快的生态系统 。

3. DTCC的背书。 2026年5月，美国存管信托与清算公司（DTCC）——美国市场清算的支柱，托管约 114万亿美元 资产——宣布将其代币化服务连接到 Stellar网络，DTC托管的资产（罗素1000股票、ETF、美国国债）预计在 2027年上半年 上线 。DTCC选择Stellar作为其 首个公共区块链 合作伙伴，与许可链Canton Network并列 。这为Stellar提供了其他公链无法匹敌的监管背书，使其成为寻求合规链上轨道的机构的默认选择 。有限的生产试点定于2026年7月，更广泛的服务于2026年10月推出，Stellar连接将在2027年上半年实现 。

更广泛的代币化私人信贷市场

Tradable-Stellar交易是数字资产市场更大结构性趋势的表现：

代币化私人信贷现已是主导的RWA类别。 到2026年Q1，私人信贷约占链上RWA价值的 54%，而国债约为24% 。仅代币化私人信贷就代表着超过 189亿美元 的活跃账簿，累计发起量达 336亿美元，涉及Apollo的ACRED、Centrifuge、Maple和Goldfinch等协议 。Bernstein Research在2026年5月底报告代币化RWA市场规模为 510亿美元，私人信贷占总价值的44% 。

截至2026年中，链上RWA总市场约为650亿美元，较年初的450亿美元增长44% 。权威追踪器（rwa.xyz）显示，截至2026年7月，排除稳定币后的分布式链上RWA价值约为 335亿美元——约为2025年初水平的 4倍 。代币化美国国债仍是最大单一类别，约100亿美元，私人信贷紧随其后，约80亿美元 。

前景依然看涨。 The Block报告称，仅2026年前五个月，代币化规模就激增44% ；链上私人信贷借款从2025年Q1到2026年Q1飙升了 477.5% 。波士顿咨询集团和Ripple预测，到2033年，该市场将扩大至18.9万亿美元 。

需要注意的关键点

迁移已确认，市场趋势明确，但有三点需留意：

• DTCC-Stellar集成 尚未实时结算——这是一项计划中的连接，基于2025年12月SEC的无异议函，试点为期三年，Stellar连接预计在2027年上半年实现 。服务推出包括2026年7月的有限生产试点、2026年10月的更广泛发布，以及该时间线末端的Stellar集成 。

• 私人信贷在链上RWA价值中的占比因追踪器方法而异。BlockEden在2026年Q1将其定为约54% ；Bernstein Research约为44% ；差异取决于分母是否包含稳定币、国债或注册基金产品。

• Tradable的迁移是 多链扩展，而非单链退出。该平台已在ZKsync上运营，并将维持该存在，同时扩大在Stellar上的足迹 。

结论： Tradable迁移至Stellar是由清晰的机构飞轮驱动的——Stellar的RWA生态系统正在快速扩张（一个季度内翻倍至20亿美元以上），而DTCC的2027年代币化连接为其受监管的私人信贷提供了其他公链目前无法比拟的独特信誉。代币化私人信贷已成为最大的链上RWA类别，更广泛的市场正处于主要银行预测到2030年将超过1000亿美元的轨道上。