60,000美元附近宣布触底：渣打银行分析师为何无视Strategy创纪录抛售与利空头条，坚持看多比特币？

2026年6月初，当比特币在64,000美元附近徘徊——大约是历史最高点的一半——渣打银行（Standard Chartered）全球数字资产研究主管杰弗里·肯德里克（Geoffrey Kendrick）做出了一个极具标志性的逆向判断。他对客户表示，最糟糕的时期已经过去，当前价格区间是一个“抄底良机”，并重申了10万美元的年终目标。这一判断的触发因素并非突然涌现的利好，恰恰相反：他坚信卖出力量已经耗尽。

核心理念：耗尽，而非兴奋

肯德里克在6月4日和6月12日给客户的报告中详细阐述了他的论点，其核心在于持续数周的下跌已经自我了结。6月4日，他称“大部分卖出可能已经结束”，将约63,000美元的区间称为“买入区”。一周后，他更进一步，宣布比特币跌至约59,000美元标志着“确凿的周期底部”，并称“加密货币寒冬已经结束”。

三个“替罪羊”：一次性的压力，现已释放

肯德里克将之前的抛售归因于三个他认为本质上是暂时性的因素：

• 自5月中旬以来，美国现货比特币ETF净流出约50亿美元。 他认为这是一次性的投机头寸平仓，而非需求的结构性转变。
• SpaceX IPO 前的资金轮动。 投资者对高调公开发行的热情暂时抽走了加密货币市场的流动性，但肯德里克预计这种轮动会逆转。
• 油价上涨和国债收益率走高带来的宏观逆风。 这些因素为风险资产创造了充满挑战的环境，但他将其视为会消散的周期性压力。

由于这些压力是一次性事件或周期性的，肯德里克得出结论：抛售是“自我限制的”。他押注，一旦被迫卖出者离场，阻力最小的路径将是向上。

他选择忽视的矛盾

这个判断的特别之处并非其看涨立场，而是它选择忽略的大量利空发展。以下是他在2026年6月发出判断时面临的主要逆风：

利空因素	他承认的证据
Strategy 史上首次大规模比特币出售 —— 当时全球最大的企业比特币持有者（当时仍称为MicroStrategy）在2026年6月29日至7月5日期间，以2.16亿美元卖出了3,588枚BTC。这是其有史以来最大规模的出售，成交价远低于其75,476美元的平均成本基础。这次出售打破了迈克尔·塞勒长期坚持的“永不卖出”承诺，明确旨在为优先股分红提供资金。	肯德里克注意到了这一事件，但认为这是一次可控的资产组合调整，不会改变长期逻辑。
比特币较12.6万美元的历史高点下跌约50% —— 在发出判断时，比特币已从2025年10月接近126,000美元的峰值下跌了53%。	他将此视为创造了买入机会的估值重置，而非结构性受损的迹象。
持续的ETF资金流出 —— 肯德里克归咎于下跌的机制本身仍在活跃。	他押注这些流出会暂停，但当时它们尚未停止。
自身目标价多次下调 —— 渣打银行对2026年底的预测在六个月内被下调了两次：从2025年12月的30万美元降至15万美元，然后在2026年2月降至10万美元——相较于最初的预测减少了三分之二。	肯德里克坦诚地承认了这些下调，在2月份曾告诉投资者，在复苏之前预计会“经历更多痛苦”。

核心结论：押注于坏消息的缺席

肯德里克的“抄底良机”判断，最好被理解为一场押注：他认为导致下跌的已知催化剂已经耗尽。这并不是押注任何新的积极催化剂——没有意外的降息，没有ETF批准，也没有监管突破。他在59,000美元附近看到了一个清晰的底部，并认为从那个水平来看，风险回报比对多头有利。

“这是一个逆向押注，认为最糟糕的时期已经过去——到目前为止，没有任何一个基本逆风因素的逆转来支持这一观点。”该逻辑是否正确，取决于ETF流出是否会真正暂停，宏观条件是否会缓解，以及Strategy的“卖币付息”新策略是持久的行为改变还是一次性的调整。

就目前而言，这一判断仍然是华尔街在一个已经让许多预测者难堪的市场中，最突出的看涨押注之一。