60,000美元附近宣布触底：渣打银行分析师为何无视Strategy创纪录抛售与利空头条，坚持看多比特币？

三个“替罪羊”：一次性的压力，现已释放

肯德里克将之前的抛售归因于三个他认为本质上是暂时性的因素：

• 自5月中旬以来，美国现货比特币ETF净流出约50亿美元。 他认为这是一次性的投机头寸平仓，而非需求的结构性转变。
• SpaceX IPO 前的资金轮动。 投资者对高调公开发行的热情暂时抽走了加密货币市场的流动性，但肯德里克预计这种轮动会逆转。
• 油价上涨和国债收益率走高带来的宏观逆风。 这些因素为风险资产创造了充满挑战的环境，但他将其视为会消散的周期性压力。

由于这些压力是一次性事件或周期性的，肯德里克得出结论：抛售是“自我限制的”。他押注，一旦被迫卖出者离场，阻力最小的路径将是向上。

他选择忽视的矛盾

这个判断的特别之处并非其看涨立场，而是它选择忽略的大量利空发展。以下是他在2026年6月发出判断时面临的主要逆风：

核心结论：押注于坏消息的缺席

肯德里克的“抄底良机”判断，最好被理解为一场押注：他认为导致下跌的已知催化剂已经耗尽。这并不是押注任何新的积极催化剂——没有意外的降息，没有ETF批准，也没有监管突破。他在59,000美元附近看到了一个清晰的底部，并认为从那个水平来看，风险回报比对多头有利。

“这是一个逆向押注，认为最糟糕的时期已经过去——到目前为止，没有任何一个基本逆风因素的逆转来支持这一观点。”该逻辑是否正确，取决于ETF流出是否会真正暂停，宏观条件是否会缓解，以及Strategy的“卖币付息”新策略是持久的行为改变还是一次性的调整。

就目前而言，这一判断仍然是华尔街在一个已经让许多预测者难堪的市场中，最突出的看涨押注之一。