Bernstein将ASML目标价上调33%至华尔街最高2623美元：AI驱动扩张背后的核心逻辑

2026年7月6日，Bernstein SocGen分析师David Dai将荷兰光刻机巨头ASML（ASML）的目标价上调33%，至华尔街最高的2623美元（此前为1971美元），理由是“前所未有的AI驱动扩张”正在先进逻辑芯片和DRAM领域展开，促使Bernstein“大幅上调”其营收预测^CG。此次上调反映出华尔街对ASML作为AI基础设施核心受益者的信心不断增强，目前覆盖该股的19位分析师全部给出“买入”或“强力买入”评级^C。

上调背后的关键细节

核心催化剂：AI基础设施需求正在推动先进逻辑芯片和DRAM/HBM存储器的产能大规模扩张，这直接利好ASML的光刻设备^C。Dai指出，高数值孔径极紫外光刻（High-NA EUV）技术“很可能先在DRAM领域得到采用，而非逻辑芯片领域，原因是DRAM的曝光成本更低”^C。

EUV出货量预测：尽管2026年7月的报告中未披露Bernstein最新的具体EUV出货量预测，但该机构此前曾预计DRAM产能扩张将加速，到2028年，面向存储客户的EUV出货量将“翻一番以上”^S。美银（BofA）则分别预测2026年、2027年和2028年的低数值孔径EUV光刻机出货量为65台、85台和87台，反映了更广泛的行业趋势^I。Bernstein在2026年3月的预测显示，ASML在2028年将向DRAM领域出货44台EUV设备，占其EUV总出货量的45%，远高于2025年的18台（占比34%）^I。

营收与每股收益预测：ASML自身的2026年营收指引为340亿至390亿欧元，其中间值超出了市场预期的351亿欧元^F。2025年，ASML实现了327亿欧元的净销售额和每股收益24.73欧元^I。Bernstein对2026年及之后的营收预测上调被形容为“幅度可观”，但新的目标价对应的具体每股收益数字未在公开报告中披露^C。

估值倍数：2623美元的目标价意味着较ASML上一交易日收盘价约有48%的上涨空间^C。背景信息是，2026年4月初，ASML的滚动市盈率约为60倍，较行业中位数溢价87%^CI，但基于Bernstein修正后预测的前向市盈率未被明确说明。这一华尔街最高目标价显著高于约1669美元的共识平均目标价和约2007美元的前一最高目标价^I。

市场反应：目标价上调后，ASML股价在7月6日盘前交易中上涨约3%^C。该股在过去一年中已因AI采用范围的扩大而累计上涨123%^C。

华尔街看涨情绪高涨的背景

Bernstein此次上调是2026年以来一系列看多ASML的分析师报告中的最新一例。Bernstein自身的评级演变清晰地展现了AI投资主题的升级速度：

• 2026年1月：Bernstein将ASML上调至“跑赢大盘”，目标价1528美元，并将其列为2026年欧洲半导体行业首选股，理由是DRAM投资和AI需求^S。
• 2026年1月29日：ASML发布2025年第四季度财报后，Dai将目标价上调至1911美元，指出强劲业绩被获利回吐所掩盖，反而创造了买入机会^FF。
• 2026年3月26日：基于DRAM产能扩张加速，目标价进一步上调至1971美元。Bernstein估计DRAM产能扩张将从2025年每月新增14.5万片晶圆加速至2028年的每月43.5万片^II。
• 2026年4月：ASML第一季度业绩超预期后，瑞银和德银也将其目标价上调至1600欧元以上^P。
• 2026年5月：美银将目标价上调至1710欧元，理由是低数值孔径EUV出货量强于预期，并将2028年每股收益预期上调了至多14.5%^I。

华尔街目前对ASML的共识是全面看涨，所有覆盖该股的分析师均给予“买入”或“强力买入”评级^C。背后的主旋律是AI基础设施建设——ASML的光刻系统是制造驱动AI模型的先进逻辑芯片和高带宽存储器的关键设备。无论是逻辑代工厂还是存储芯片制造商，其产能投资的步伐都在持续加速^CS。一个关键的催化剂事件发生在2026年3月24日，SK海力士披露将从ASML购买约80亿欧元的EUV设备——这是ASML客户中公开披露的最大单笔EUV采购承诺²。