越南2026年6月CPI：燃料驱动的回落掩盖了顽固的通胀与政策困境

6月年通胀率为4.69%，较5月的5.60%大幅下降，创下2025年2月以来的最低读数。然而，这仍高于政府设定的4.5%全年目标。

2026年上半年平均CPI为4.38%，核心通胀（剔除食品、能源及行政管制品）为4.12%。上半年平均通胀率显著高于2026年初的预测——当时预测平均CPI约为3.3%-3.5%——在伊朗冲突引发的能源冲击到来之前。

分类别数据

注：交通类环比下降4.85%的数据来自越南语媒体对统计总局7月3日发布的报道。交通类同比通胀率已从一季度12.85%的峰值显著回落至6月的5.29%。

食品价格虽有所回落但依然高企

6月食品及餐饮服务价格同比上涨4.89%，较5月的5.03%有所放缓。虽然这低于2月份5.28%的峰值，但外出就餐和基本食品的价格仍是整体CPI的主要推手。外出就餐子类同比飙升8.39%，反映出供应恢复有限以及消费者需求持续旺盛。作为政治上敏感的民生必需品，猪肉价格在农历新年期间因供应短缺而上涨8.49%。

政策挑战：经济增长与通胀的博弈

通胀持续超出预期。 经济学家和统计总局在2026年初的预测将平均CPI定在3.3%-3.5%左右，但伊朗冲突引发的能源冲击将上半年平均值推高至4.38%。越南国家银行（央行）维持了2026年4.5%的通胀目标，但鉴于二季度GDP增速加速至8.39%（上半年为8.18%），这一紧张态势十分尖锐。

更添压力的是，越南上半年录得创纪录的166.5亿美元贸易逆差，而去年同期为79.5亿美元顺差，原因是该国为进口燃料支付了高得多的价格——原油进口量下降14.2%，但进口额却增长17.7%；成品油进口量增长9.6%，但进口额飙升73.5%。

强劲的经济扩张、不断膨胀的贸易逆差以及顽固高于目标的通胀，使得政策制定者几乎没有宽松空间。即使物价压力不断加大，央行仍将2026年通胀目标维持在4.5%。

结论： 6月CPI报告带来了一场可喜但脆弱的喘息。月度下降几乎完全由燃料驱动且与地缘政治挂钩；食品、住房和服务领域的核心通胀压力依然具有韧性。随着经济高速增长而通胀仍高于目标，越南在今年剩余时间里面临着艰难的平衡，任何外交进程的逆转或能源价格的再度飙升都可能迅速抹去本月的成果。