智谱AI推出ZCode编程智能体，股价高位腰斩，全球半导体抛售令市场承压

中国AI公司智谱AI（知识图谱科技，港交所：02513）在2026年7月初经历了关键的一周。这家总部位于北京的创业公司发布了基于其旗舰模型GLM-5.2的全新编程智能体工具ZCode，同时面临着股价从高点大幅回落的压力以及Meta云基础设施计划引发的全球半导体抛售潮。以下是对这三方面事件的基于事实的详细梳理。

ZCode编程智能体与GLM-5.2发布

智谱AI（海外品牌为Z.ai）于2026年6月13日发布了GLM-5.2，这是其旗舰级7440亿参数混合专家（MoE）模型，拥有100万token的上下文窗口，定位为编程优先模型。该模型首先向GLM编程计划的订阅用户开放，随后在Hugging Face上以MIT许可证开源。

本周（2026年7月2日）——智谱AI发布了一款新工具，帮助开发者基于GLM-5.2构建自主编程助手（智能体），直接加剧了其与Anthropic旗下Claude Code平台的竞争。据《南华早报》报道，该工具使开发者能够“构建自主编程助手”，而Anthropic则移除了追踪Claude Code中文用户的隐藏代码。

此外，路透社7月2日报道称，GLM-5.2的编程和智能体能力“几乎可以媲美美国领先产品”，正在硅谷引起关注。

产品核心参数：

• 架构： 7440亿总参数，约400亿活跃参数（MoE）
• 上下文窗口： 100万token（可实际使用，不仅是宣称）
• 许可证： MIT开源（无地域限制）
• 性能： 在长周期基准测试上落后Claude Opus 4.8约1%
• ZCode定价方案： 三档人民币方案：Lite ¥16.2/月，Pro ¥64.8/月，Max ¥144/月

股价回调与全球半导体抛售

关于16.6%的单日跌幅，在可用来源中未找到确切数据。但以下显著跌幅均有记录：

• 2026年6月23日： 智谱AI股价暴跌15.2%——创上市以来最大单日跌幅——发生在港股AI板块全面抛售期间。另有报道指出，盘中跌幅一度高达25%，开盘下跌约14%至每股2060港元。
• 2026年6月下旬： 智谱AI和MiniMax在两周内蒸发了超过40% 的市值，投资者重新评估中国大语言模型公司的估值。截至6月12日，智谱AI股价跌至1097港元，较峰值下跌44.9%。
• 2026年7月1-2日（本周）： 新一轮冲击到来。7月1日，Meta宣布进入AI云基础设施业务（出售多余的数据中心算力）的消息触发了全球半导体抛售。内存芯片制造商美光、SanDisk等在7月1-2日下跌约10.6%。费城半导体指数两日跌幅高达6%——创下季度最差开局。Axios指出，催化剂正是Meta的云计划，引发了供应过剩的担忧。

本周对智谱AI的直接影响： 具体16.6%的跌幅未获证实。更广泛的背景是，智谱AI已处于从峰值的深度回调中，而Meta引发的半导体抛售潮进一步给港股AI标的增加了压力。

2026年1月香港上市以来的财务与市场表现

首次公开募股与初期表现

指标	详情
上市日期	2026年1月8日，港交所（股票代码02513）
募资规模	5.58亿美元（43.5亿港元）
IPO估值	66亿美元
发行价	每股116.20港元
首日收盘	131.50港元（涨幅13.2%）

急剧上涨与深度回调

• 截至2月13日： 股价较发行价飙升320%，智谱AI聘请投行筹备在科创板二次上市。
• 截至6月2日： 董事长刘德炳财富积累至224亿美元，公司股价年初至今上涨约1000%。
• 峰值市值： 有消息来源指出6月中旬市值峰值约为1.07万亿港元（约1370亿美元）。
• 截至6月12日： 股价暴跌至1097港元，较峰值下跌44.9%。
• 截至6月23日： Caproasia（LinkedIn）仍报告较IPO发行价上涨1717%，市值约1190亿美元。
• 当前状态： 股价仍远高于IPO发行价，但已从6月峰值深度回调，本周更面临全球芯片/Meta抛售的额外压力。

财务基本面

• 2025财年收入： 7.243亿元人民币（约1亿美元），同比增长132%
• 2025年上半年亏损（隐含）： 研发费用同比激增86% 至2.28亿美元——是同期收入的八倍以上。
• 2024财年净亏损： 29.6亿元人民币（约4.1亿美元），高于2023财年的7.88亿元人民币。
• 盈利能力： 仍处于深度亏损。路透社指出，智谱AI正走在一条“艰难的盈利之路上”，在模型训练上投入巨大，而收入相对成本仍十分微薄。公司2026年两次上调AI模型使用价格以推进商业化。

总结

本周，智谱AI在产品端取得进展，推出了基于GLM-5.2的编程智能体工具，旨在与Anthropic的Claude Code竞争；与此同时，公司持续面临更广泛的AI/科技股估值回调以及Meta云计划引发的半导体抛售潮带来的市场压力。股价虽然较1月IPO价格仍有巨大涨幅，但已从6月中旬峰值回落了40-50%。财务方面，智谱AI收入增长迅速（同比增长约132%），但研发支出巨大，短期内无盈利迹象。