俄罗斯经济2026年陷入停滞：燃料危机、高利率与三年来首次GDP萎缩

作为回应，俄罗斯经济部在2026年5月将全年GDP增长预测从1.3%大幅下调至0.4%——降幅近70%。2027年预测也从2.8%砍至1.4%。副总理亚历山大·诺瓦克称这一预测为“保守估计”，基于2026年乌拉尔原油均价每桶59美元、随后几年每桶50美元的假设。

高利率：虽有降息但仍具压制性

货币政策仍是经济的沉重拖累。俄罗斯央行关键利率在2024年10月达到21%的峰值。到2026年6月，央行已连续九次会议降息，将关键利率降至14.25%。然而，6月仅降息25个基点——幅度小于分析师预期的50个基点——显示出在通胀持续和政府支出高企背景下的谨慎信号。

央行将经济收缩描述为“暂时性”，并表示可能进一步降息，但也警告称由于宽松的财政政策，利率下降速度可能不如先前预期。《莫斯科时报》分析人士指出，如果维持当前降息节奏，关键利率到年底将保持在13%以上。

央行自身的基线情景假设2026年平均利率为13.5%–14.5%。尽管货币宽松政策已开启，但对于一个正在萎缩的经济体而言，当前利率水平仍然极具限制性。

燃料危机：乌克兰无人机袭击与56个联邦主体实行配给制

俄罗斯经济最明显的压力点之一是一场严重的燃料危机，由乌克兰持续使用无人机袭击炼油厂引发。截至2026年6月下旬，燃料限制措施已波及俄罗斯83个联邦主体中的56个——约占全国三分之二。其中18个地区的限制由政府强制实施，其他地区则由私营连锁加油站自愿设限。

典型措施包括将每车加油量限制在20至40升，并禁止使用油桶加油。莫斯科、圣彼得堡以及西伯利亚多地报告了长长的排队车龙，部分司机等待超过13小时。克里米亚自5月底最先出现危机，情况最为严重，加油站几乎断供，燃料通过二维码限购系统销售。

俄罗斯总统普京于2026年6月28日首次公开承认供应短缺，将其描述为“一定程度的短缺”，但表示局势“并不危急”。他将原因归咎于乌克兰的袭击，并表示俄罗斯将进口燃料并加快修复工作。

乌克兰无人机袭击已将俄罗斯炼油产能削减约四分之一，造成约15%的供应缺口。俄罗斯汽油产量较2025年6月下降约25%。6月下旬，俄罗斯请求哈萨克斯坦提供5万吨AI-92汽油以缓解国内短缺。

投资下滑与结构性压力

投资也承受着巨大压力。俄罗斯经济发展部在5月发布了一份“惊人坦诚”的预测，大幅下调GDP和投资预测，描绘了一个将多重“暂时性冲击”视为新常态的经济体。

智库4freerussia.org的一份报告追踪俄罗斯经济数据，估计2025年第四季度固定投资同比下降5.3%，2026年第一季度进一步下降14.3%。虽然14.3%这一数据未得到俄罗斯官方统计确认，但该报告引用了俄联邦国家统计局和经济发展部的官方数据，与资本支出整体下滑的趋势一致。

全景透视：战争支出、制裁与消费者压力

多重结构性因素加剧了周期性压力。政府支出仍处高位——2026年预算预计为44.1万亿卢布（约5513亿美元）——因俄乌冲突未见缓和迹象。西方制裁持续收紧，尤其针对石油收入，预算假设俄罗斯原油将长期承受折扣价。随着油价下跌和卢布升值，250至300亿美元的结构性收入缺口可能性越来越大。

通胀率仍高于央行4%的目标，截至2026年6月中旬为5.6%。经季节性调整后的月度通胀率在2026年4月–5月年化降至2.1%，较一季度8.7%有所回落，但央行警告称高政府支出可能使通胀持续高位运行。

对于消费者而言，高利率与物价上涨的双重压力正在挤压实际收入。《莫斯科时报》将前景描述为从“受控降温”滑向“全面停滞”，任何有意义的复苏在2027年之前都难以实现。

证据未支持的说法

在本次分析检索的信源中，以下常被引用的具体说法未能得到证实：

• 俄联邦储蓄银行CEO赫尔曼·格列夫警告经济无法承受长期高利率——搜索结果中未找到包含此言论的信源。
• 81%的俄罗斯人削减食品杂货开支——现有信源中未包含这一数据。
• 俄罗斯民众经济悲观情绪达到至少20年来最高水平——检索材料中未出现证实此说法的民调数据。
• 2026年第一季度投资精确下降14.3%——虽然一份独立报告提到14.3%的数据，但未得到俄联邦国家统计局或其他主流新闻来源的确认。

这些说法在其他报道或民调中可能准确，但未得到本文所用信源集的支持。

2026年及之后的展望

俄罗斯经济并未崩溃，但正在停滞。政府自身预测已被大幅下调，三年来首次季度萎缩已成事实，高利率持续压制信贷和投资，而乌克兰无人机袭击引发的燃料危机正扰乱全国大部分地区的日常生活。央行在降息道路上步履蹒跚，受到通胀和政府支出的双重制约。

分析人士和官方信源的共识是，有意义的复苏最快也要到2027年之后才有可能。制裁、战争支出、石油收入下降以及受损的炼油能力等结构性阻力并非暂时性，央行的谨慎立场表明，即使经济萎缩，政策仍将保持紧缩。