六月上涨的核心推手：投行集体上调目标价

2026 年 6 月，三大投行在 Q2 财报前夕纷纷上调 ASML 目标价：

具体来看：

• 美国银行分析师 Didier Scemama 指出，EUV 设备出货量预期上调以及 2027 年订单已满，因此将 2027 年和 2028 年每股收益（EPS）预期分别提高了 1% 和 5% 。
• 富国银行分析师 Joe Quatrochi 认为，第二财季半导体设备板块的业绩将持续向好 。
• 摩根大通暗示，ASML 的盈利预测仍有进一步上调空间，因为公司此前透露 EUV 产能灵活性高于预期 。

此外，Susquehanna 也将目标价上调至 2,350 欧元（约合 2,500 美元以上）。

Q1 2026 业绩：超预期并上调全年指引

ASML 于 2026 年 4 月 15 日 公布了 Q1 财报 ：

• 总净销售额： 88 亿欧元（毛利率 53.0%，处于指引上限）
• 净利润： 28 亿欧元，基本每股收益 7.15 欧元（大幅超出市场预期）
• 装机服务收入： 25 亿欧元
• 上调 2026 年全年营收指引： 从原先的 350-400 亿欧元区间上调至 360-400 亿欧元，毛利率维持在 51%-53%
• Q2 2026 指引： 预计净销售额在 84 亿至 90 亿欧元 之间，毛利率为 51%-52%

ASML CEO Christophe Fouquet 表示，AI 驱动的持续需求和 EUV 光刻技术的强劲势头是上调指引的主要原因 。

为何分析师信心不减：平均目标价低于现价之谜

乍一看，44 位分析师给出的 12 个月平均目标价约为 1,740.56 美元，比当前 1,989 美元左右的股价低了约 9%-13% 。然而，最具影响力的卖方分析师给出的目标价都远高于当前股价。这背后的原因如下：

1. EUV 独家垄断是核心逻辑。 ASML 是全球唯一能生产极紫外（EUV）光刻机的公司，而 EUV 设备是制造最先进制程芯片（5nm、3nm 及 2nm）的必要工具 。短期内没有任何竞争对手能复制这项技术，这赋予了 ASML 极强的定价权和长达数年的订单可见性 。

2. AI 驱动的芯片需求是结构性利好。 AI、高带宽存储器（HBM）和高端逻辑芯片的爆发式增长，正迫使台积电、三星和英特尔等晶圆代工厂订购更多的 EUV 和高数值孔径 EUV 系统。美国银行特别指出，先进存储解决方案的需求和 2027 年满负荷的订单簿是核心支撑 。

3. 平均目标价存在滞后性。 1,740.56 美元的平均目标价包含了大量尚未更新的老旧预测。而美国银行（2,345 美元）、富国银行（2,200 美元）和摩根大通（2,200 美元）等最新目标价均远高于当前股价，表明头部分析师认为仍有显著上行空间 。

4. 估值相对于增长仍显合理。 尽管年内涨幅超过 65%，仍有分析师认为，ASML 当前的估值相对于其盈利增长轨迹以及整个半导体设备板块来说，处于“近十年来最便宜的水平” 。

2026 年股价表现：一骑绝尘

ASML 是 2026 年表现最突出的股票之一：

• 年内涨幅约 65%-80%（具体取决于统计日期）。Barchart 截至 6 月 23 日的数据为 65.46% ，StockAnalysis 在 6 月底的数据约为 80% ，《环球邮报》截至 6 月 26 日的数据为 67.6% 。
• 过去 12 个月涨幅约 127% 。
• 股价于 6 月 22 日触及 1,959.04 美元 的 52 周新高 。

综上所述，ASML 股价已跑赢了滞后的平均目标价，但最具影响力的卖方分析师已将目标价上调至当前股价之上。他们押注 ASML 的 EUV 垄断地位和 AI 驱动的订单周期将带来持续的业绩惊喜，从而支撑更高的估值。

六月上涨的核心推手：投行集体上调目标价

2026 年 6 月，三大投行在 Q2 财报前夕纷纷上调 ASML 目标价：

具体来看：

• 美国银行分析师 Didier Scemama 指出，EUV 设备出货量预期上调以及 2027 年订单已满，因此将 2027 年和 2028 年每股收益（EPS）预期分别提高了 1% 和 5% 。
• 富国银行分析师 Joe Quatrochi 认为，第二财季半导体设备板块的业绩将持续向好 。
• 摩根大通暗示，ASML 的盈利预测仍有进一步上调空间，因为公司此前透露 EUV 产能灵活性高于预期 。

此外，Susquehanna 也将目标价上调至 2,350 欧元（约合 2,500 美元以上）。

Q1 2026 业绩：超预期并上调全年指引

ASML 于 2026 年 4 月 15 日 公布了 Q1 财报 ：

• 总净销售额： 88 亿欧元（毛利率 53.0%，处于指引上限）
• 净利润： 28 亿欧元，基本每股收益 7.15 欧元（大幅超出市场预期）
• 装机服务收入： 25 亿欧元
• 上调 2026 年全年营收指引： 从原先的 350-400 亿欧元区间上调至 360-400 亿欧元，毛利率维持在 51%-53%
• Q2 2026 指引： 预计净销售额在 84 亿至 90 亿欧元 之间，毛利率为 51%-52%

ASML CEO Christophe Fouquet 表示，AI 驱动的持续需求和 EUV 光刻技术的强劲势头是上调指引的主要原因 。

为何分析师信心不减：平均目标价低于现价之谜

乍一看，44 位分析师给出的 12 个月平均目标价约为 1,740.56 美元，比当前 1,989 美元左右的股价低了约 9%-13% 。然而，最具影响力的卖方分析师给出的目标价都远高于当前股价。这背后的原因如下：

1. EUV 独家垄断是核心逻辑。 ASML 是全球唯一能生产极紫外（EUV）光刻机的公司，而 EUV 设备是制造最先进制程芯片（5nm、3nm 及 2nm）的必要工具 。短期内没有任何竞争对手能复制这项技术，这赋予了 ASML 极强的定价权和长达数年的订单可见性 。

2. AI 驱动的芯片需求是结构性利好。 AI、高带宽存储器（HBM）和高端逻辑芯片的爆发式增长，正迫使台积电、三星和英特尔等晶圆代工厂订购更多的 EUV 和高数值孔径 EUV 系统。美国银行特别指出，先进存储解决方案的需求和 2027 年满负荷的订单簿是核心支撑 。

3. 平均目标价存在滞后性。 1,740.56 美元的平均目标价包含了大量尚未更新的老旧预测。而美国银行（2,345 美元）、富国银行（2,200 美元）和摩根大通（2,200 美元）等最新目标价均远高于当前股价，表明头部分析师认为仍有显著上行空间 。

4. 估值相对于增长仍显合理。 尽管年内涨幅超过 65%，仍有分析师认为，ASML 当前的估值相对于其盈利增长轨迹以及整个半导体设备板块来说，处于“近十年来最便宜的水平” 。

2026 年股价表现：一骑绝尘

ASML 是 2026 年表现最突出的股票之一：

• 年内涨幅约 65%-80%（具体取决于统计日期）。Barchart 截至 6 月 23 日的数据为 65.46% ，StockAnalysis 在 6 月底的数据约为 80% ，《环球邮报》截至 6 月 26 日的数据为 67.6% 。
• 过去 12 个月涨幅约 127% 。
• 股价于 6 月 22 日触及 1,959.04 美元 的 52 周新高 。

综上所述，ASML 股价已跑赢了滞后的平均目标价，但最具影响力的卖方分析师已将目标价上调至当前股价之上。他们押注 ASML 的 EUV 垄断地位和 AI 驱动的订单周期将带来持续的业绩惊喜，从而支撑更高的估值。