苹果涨价、OpenAI推迟IPO、比特币期权同日到期——科技与加密货币市场黑色星期五完整复盘

3. 大规模比特币期权到期 → 机器性抛压

6月26日（周五）是比特币月度和季度期权的主要到期日，未平仓合约约130亿美元 。MEXC分析指出，衍生品格局明显偏向空头，认沽期权（卖权）的持仓优势远大于认购期权（买权） 。Cointribune亦将此次到期形容为“重大节点”，约130亿美元比特币期权合约到期，绝大部分集中在Deribit交易所 。由于大多数看涨合约的行权价集中在68000美元或更高，而比特币当时交易价格仅在63000美元附近，意味着约80%的看涨期权持仓处于价外状态 ——大量多头合约将在到期日变得一文不值，加密市场在整体风险偏好走弱的背景下再添巨量衍生品到期压力。

4. 科技股跌势蔓延至加密货币

以芯片股为首的纳斯达克主导性抛售，通过“股-币联动通道”扩散至数字资产 。比特币在6月23日一度下跌3.9%至61877美元，创6月11日以来新低 。当日加密市场清算额达7.17亿美元，将股权市场的抛压转化为一场看似加密市场专属的暴跌，“但并非如此——根源在外部，是一次纳斯达克芯片股的下挫激活了风险联动通道” 。

它们如何环环相扣

• 芯片成本上涨 → 苹果与微软提价 → 消费者电子需求冷却的担忧加剧 → 市场开始质疑此前支撑AI行情的存储芯片涨势是否见顶 。
• 这种焦虑与OpenAI推迟IPO相叠加，后者进一步削弱了支撑整个板块的AI估值叙事 。
• 由此引发的科技股抛售通过跨资产风险联动传导至加密货币，并在同一天被130亿美元比特币期权到期机械放大 。
• 科技股、AI相关股票和加密资产在此之前早已被市场视为相互关联的风险资产，而非孤立市场——整个系统本就脆弱 。

澄清：并非“撤出加密、涌入科技”的资金轮动

本次暴跌是否由“资金从加密货币轮动至科技股”驱动？既有证据不支持这一判断。相反，两类资产同时下跌，属于广义的风险偏好收缩，科技股抛售通过权益市场联动效应传导至数字资产 。加密货币并非被卖出转而买科技股，它是被同一波退潮卷下的。

宏观背景

现有资料并未单独将美联储政策转向确立为本次暴跌的直接推手。6月初，强于预期的非农就业报告曾一度消灭降息预期并引发另一轮抛售 ，但6月26日事件更清晰的故事线是：零部件成本压力、AI估值焦虑、科技股溃败、加密-股权联动以及大规模比特币期权到期在同一时间点共振 。