AMD给出的第四季度营收预测高于英特尔。如果两家公司都达到各自的指引，AMD可能首次在单季营收上超过这位老牌芯片竞争对手。不过，这目前仍是预测，不是已经公布的季度业绩。接下来，除了看营收能否兑现，市场也会关注AMD为数据中心需求备货后，库存能否顺利转化为销售。2613

两家公司预测区间没有重叠

AMD预计第四季度营收约为170亿美元，上下浮动3%，对应区间为164.9亿至175.1亿美元。英特尔给出的区间则是150亿至160亿美元。按区间中值计算，AMD为170亿美元，英特尔为155亿美元，相差15亿美元，约为英特尔中值的9.7%。即使按AMD预测下限、英特尔预测上限比较，前者仍高出4.9亿美元。213

AMD的中值也高于分析师预期：不同报道列出的平均预期约为162.3亿至163亿美元，低约4%至5%。英特尔的预测区间则低于约170亿美元的分析师平均预期。2311

这份预测建立在AMD强劲的第三季度表现之上：公司营收达到创纪录的133.8亿美元，同比增长45%，高于报道所列的130.9亿美元预期。若第四季度达到170亿美元的预测中值，将较第三季度增长约27%。3

数据中心业务撑起AMD的增长预期

AMD第三季度数据中心业务营收创纪录，达到85.5亿美元，同比增长97%，约占公司总营收的64%。增长动力包括EPYC服务器处理器和人工智能产品需求。18

AMD也在从单颗加速器拓展到整套系统。报道提到，Instinct MI455X加速器将用于Helios机架级系统，公司预计Helios和Venice的生产会逐步爬坡。另有报道根据AMD整体营收指引推算，其第四季度数据中心营收可能达到约128亿美元，约占170亿美元营收中值的四分之三。需要注意，这一分部数字是外部估算，并非所引材料中单独确认的公司指引。162021

首席执行官苏姿丰预计，AMD 2027年总营收将增长超过80%，高于分析师预估的77%；她还预计数据中心芯片届时将占公司销售额约80%。这些是对未来的预期，不是已实现的业绩。117

增长并非来自所有业务线。AMD第三季度客户端与游戏业务合计营收同比下降8%至约37.2亿美元。因此，数据中心业务能否持续放量，将是公司整体增长能否延续的重要观察点。

英特尔面对PC需求走弱与供应受扰

英特尔预计第四季度营收为150亿至160亿美元，低于约170亿美元的分析师预期。公司展望受到PC需求疲软和供应链受扰影响。1112

以色列基里亚特盖特工厂发生爆炸后，运营中断约两周。英特尔估计，事件将在两个季度内造成约6亿美元营收损失，其中第四季度约为3亿美元；相关报道还称，供应受扰会影响其AI服务器芯片出货。611

工厂中断叠加PC市场疲软，使英特尔的短期营收面临压力。不过，现有数据没有具体拆分预测差距中有多少来自工厂事故、需求疲弱或其他供应限制，因此不宜把这些因素混为一谈。

投资者接下来可以看什么

AMD公布业绩后，股价在盘后交易中一度上涨约8%，次日盘前上涨7.3%。这反映的是市场对当时业绩和展望的即时反应，并不能说明股价之后会如何表现。117

另一项值得留意的指标是库存：AMD库存环比增加约30亿美元，达到约115亿美元，公司称此举是为数据中心需求做准备。提前备货可能支持产品放量，但之后的业绩将帮助判断库存是否转化为销售。投资者可以把营收、库存变化和现金流放在一起观察，而不是仅凭营收增长就认定销售转化顺利。9

因此，判断AMD能否真正实现对英特尔的季度营收反超，关键在于第四季度是否落在指引区间内，以及数据中心业务能否持续增长。在实际业绩公布之前，所谓“首次领先”仍只是基于预测的可能性。

AMD给出的第四季度营收预测高于英特尔。如果两家公司都达到各自的指引，AMD可能首次在单季营收上超过这位老牌芯片竞争对手。不过，这目前仍是预测，不是已经公布的季度业绩。接下来，除了看营收能否兑现，市场也会关注AMD为数据中心需求备货后，库存能否顺利转化为销售。2613

两家公司预测区间没有重叠

AMD预计第四季度营收约为170亿美元，上下浮动3%，对应区间为164.9亿至175.1亿美元。英特尔给出的区间则是150亿至160亿美元。按区间中值计算，AMD为170亿美元，英特尔为155亿美元，相差15亿美元，约为英特尔中值的9.7%。即使按AMD预测下限、英特尔预测上限比较，前者仍高出4.9亿美元。213

AMD的中值也高于分析师预期：不同报道列出的平均预期约为162.3亿至163亿美元，低约4%至5%。英特尔的预测区间则低于约170亿美元的分析师平均预期。2311

这份预测建立在AMD强劲的第三季度表现之上：公司营收达到创纪录的133.8亿美元，同比增长45%，高于报道所列的130.9亿美元预期。若第四季度达到170亿美元的预测中值，将较第三季度增长约27%。3

数据中心业务撑起AMD的增长预期

AMD第三季度数据中心业务营收创纪录，达到85.5亿美元，同比增长97%，约占公司总营收的64%。增长动力包括EPYC服务器处理器和人工智能产品需求。18

AMD也在从单颗加速器拓展到整套系统。报道提到，Instinct MI455X加速器将用于Helios机架级系统，公司预计Helios和Venice的生产会逐步爬坡。另有报道根据AMD整体营收指引推算，其第四季度数据中心营收可能达到约128亿美元，约占170亿美元营收中值的四分之三。需要注意，这一分部数字是外部估算，并非所引材料中单独确认的公司指引。162021

首席执行官苏姿丰预计，AMD 2027年总营收将增长超过80%，高于分析师预估的77%；她还预计数据中心芯片届时将占公司销售额约80%。这些是对未来的预期，不是已实现的业绩。117

增长并非来自所有业务线。AMD第三季度客户端与游戏业务合计营收同比下降8%至约37.2亿美元。因此，数据中心业务能否持续放量，将是公司整体增长能否延续的重要观察点。

英特尔面对PC需求走弱与供应受扰

英特尔预计第四季度营收为150亿至160亿美元，低于约170亿美元的分析师预期。公司展望受到PC需求疲软和供应链受扰影响。1112

以色列基里亚特盖特工厂发生爆炸后，运营中断约两周。英特尔估计，事件将在两个季度内造成约6亿美元营收损失，其中第四季度约为3亿美元；相关报道还称，供应受扰会影响其AI服务器芯片出货。611

工厂中断叠加PC市场疲软，使英特尔的短期营收面临压力。不过，现有数据没有具体拆分预测差距中有多少来自工厂事故、需求疲弱或其他供应限制，因此不宜把这些因素混为一谈。

投资者接下来可以看什么

AMD公布业绩后，股价在盘后交易中一度上涨约8%，次日盘前上涨7.3%。这反映的是市场对当时业绩和展望的即时反应，并不能说明股价之后会如何表现。117

另一项值得留意的指标是库存：AMD库存环比增加约30亿美元，达到约115亿美元，公司称此举是为数据中心需求做准备。提前备货可能支持产品放量，但之后的业绩将帮助判断库存是否转化为销售。投资者可以把营收、库存变化和现金流放在一起观察，而不是仅凭营收增长就认定销售转化顺利。9

因此，判断AMD能否真正实现对英特尔的季度营收反超，关键在于第四季度是否落在指引区间内，以及数据中心业务能否持续增长。在实际业绩公布之前，所谓“首次领先”仍只是基于预测的可能性。