一则数据安全调查传闻，为什么让港股AI股集体承压？

一则关于中国监管部门调查DeepSeek和月之暗面的报道，迅速传导至香港股市。报道说，调查与Anthropic指称两家公司曾将敏感数据经由其Claude模型处理有关；这类指称本身并不能证明企业已经违反监管规定。 12

港股AI板块为何下跌

消息传出后，Z.AI股价盘中一度下跌12%，MiniMax集团最多跌6.8%；开发通义千问模型的阿里巴巴也一度下挫近5%。这些是盘中跌幅，不一定等于收盘跌幅。 1

据报道，中国国家互联网信息办公室（网信办）派员前往两家公司，约谈高管和员工，以了解是否发生数据安全违规，以及问题的严重程度。相关信息由彭博社援引《The Information》报道。 24

虽然报道中的调查对象是DeepSeek和月之暗面，市场抛售却波及其他AI概念股。投资者担心，针对数据处理和模型训练的监管审视可能不只影响被点名的公司。 17

需要区分的是，调查不等于已经作出违规认定。现有报道说的是调查和相关指称，并未证明两家公司违反了数据安全规定。 215

争议不止于数据去了哪里

这场风波牵涉两个彼此相关、但并不相同的问题：用户敏感信息是否被送往境外AI服务，以及中国开发者是否利用美国模型的输出改进自家系统。

Anthropic将后一个做法称为未经授权的“蒸馏”——也就是用更强模型生成的内容训练另一个模型。美国相关机构也指称，一些中国AI公司从领先的美国模型中复制能力。但这些是公司和机构提出的指称，并非中国此次调查已经确认的结论。 10

两类争议交织，使AI治理成为中美科技摩擦的一部分。对投资者而言，这也带来一个更广泛的问题：围绕模型开发和数据处理的审查，是否会波及更多AI企业。 7

中美AI对话能否形成行业安排？

调查消息出现时，中美双方正面临AI竞争与安全议题的讨论。不过，现有报道并不能证明这项调查促成了特朗普与习近平就AI行业达成协议。后续报道说，两国领导人峰会结束时未达成重大协议；也有批评者认为，峰会错过了推动暂停AI军备竞赛的机会。 39

这起事件凸显了中美在AI风险沟通上的难点：即使双方讨论安全问题，模型竞争、训练方式和数据保护等争议仍然存在。对市场来说，即便只是调查传闻、尚未有公开的违规结论，也足以增加整个行业的不确定性。 12