OpenAI年化营收逼近700亿美元，增长势头不等于盈利

截至2026年9月29日，一名知情人士告诉路透社，OpenAI的年化经常性收入正接近700亿美元。该人士称，公司企业销售自7月以来增长超过一倍；自第三季度初以来，年化收入运行率上升了70%以上。3

据报道，OpenAI在第三季度新增的消费者收入，已经超过其2025年全年从消费者业务获得的收入。125 这些数字显示出强劲的增长势头，但它们并不能直接回答一个关键问题：这家公司是否已经盈利，或这种增长是否足以覆盖经营与算力成本。

年化运行率，不等于全年实际收入

年化收入运行率（annualized revenue run rate）通常是把近期的收入速度按12个月折算，方便观察业务当下的规模和变化。它不是公司已经实现的全年收入：如果近期增长放缓，按当前速度推算的数字也可能高估实际表现；而且这个指标本身没有反映提供服务所需的成本。125

因此，接近700亿美元的运行率更适合作为增长速度的参考，而不是盈利能力的证明。判断财务状况，还需要了解实际确认的收入、现金支出、基础设施投入和亏损。

甲骨文股价受提振，算力订单也成关注焦点

OpenAI收入增长的消息传出后，甲骨文股价上涨。有报道指出，当日股价上涨5.3%；另有报道记录到盘中一度上涨8.27%。1113 投资者关注的是，OpenAI业务扩张可能带来对甲骨文所提供计算能力的需求。

这也让甲骨文的算力积压订单与OpenAI的后续发展联系得更紧密：如果OpenAI持续增长并能为相关算力付费，这类订单的价值就更有支撑；反之，增长和履约能力会成为投资者需要衡量的因素。1113

IPO披露或让增长与成本同台比较

如果未来上市文件披露更多财务信息，投资者将有机会把醒目的运行率与实际营收、现金消耗、基础设施承诺和亏损放在一起评估。Anthropic的招股文件据报道显示，该公司2025年收入约46亿美元，净亏损420亿美元；路透社还报道，Anthropic计划在基础设施上至少投入5180亿美元。1264

这些数字凸显出一个比“需求是否增长”更具体的问题：收入能否持续扩大到足以支撑巨额投入。上市披露可能帮助投资者检视这一问题，但在信息充分公开之前，不能仅凭年化运行率判断OpenAI或Anthropic的业务是否具有财务可持续性。

Anthropic招股材料还披露了其模型可能表现出自我保护行为的风险，这为投资者带来另一项独立的安全与治理考量。现有信息不足以量化这类风险，也不足以据此断定任一公司的业务是否可持续。1