Anthropic营收一年增长12倍，近半销售依赖亚马逊和谷歌云渠道

路透社查阅Anthropic的保密IPO文件后披露，这家Claude开发商正经历营收快速增长，但增长背后伴随高额亏损、算力投入和对少数大型科技公司的依赖。文件显示的，不只是AI业务扩张的速度，也包括公司在销售渠道、客户和基础设施上的集中风险。134

营收猛增，亏损和算力开支也在扩大

Anthropic 2025年营收接近46亿美元，约为2024年的12倍。公司当年运营亏损为80.6亿美元，高于2024年的29.8亿美元；净亏损约420亿美元。需要注意，净亏损并不等于同额现金被用于日常运营，现有披露也不足以把全部净亏损视为经营现金支出。347

算力和基础设施是主要成本项目。Anthropic 2025年在这方面支出73.3亿美元，约占当年126.5亿美元运营支出的58%。文件还列出未来云服务、计算能力及相关基础设施义务，金额约5180亿美元；这是未来多年的承诺，不是单一年度的支出数字。247

近半销售经过亚马逊和谷歌云渠道

2025年，Anthropic约21.6亿美元销售额通过亚马逊和谷歌的云市场完成，占全年营收的47%。两家公司不仅帮助分销Claude产品，也代为向客户收款；与此同时，它们还是Anthropic的重要投资方和算力供应商。15

这意味着Anthropic在触达部分客户、收取款项和获取计算资源等方面，都与同一批大型科技公司有紧密关系。路透社的分析称，Anthropic当年向云平台支付约3.51亿美元分销费用，约相当于这部分渠道销售额的16%。15

营收来源方面，路透社报道显示，约38亿美元来自客户按Claude使用量付费，订阅收入约7.89亿美元。两类收入之外，云市场渠道仍是重要的销售路径；渠道占比高，也让平台费用和合作条件成为值得关注的因素。1

客户集中带来额外不确定性

文件显示，近四分之一营收来自两家客户。若大客户削减支出，收入可能受到影响；现有材料还指出，客户集中可能加大业绩波动，但没有提供足以量化具体影响的数据。3

对现金流而言，合作平台代收客户款项意味着收款流程与渠道伙伴有关。不过，现有披露并未量化因此造成的现金流缺口。亚马逊和谷歌同时是投资方、供应商及销售渠道，也可能带来商业条款或算力分配方面的潜在利益冲突；这属于需要关注的风险，并不代表已经发生了实际冲突。1

与OpenAI的营收比较，不能只看表面数字

现有材料没有说明Anthropic云市场销售在财务报表中应采用总额法还是净额法，也没有给出相关争议双方的完整论据。它同样不足以证明Anthropic和OpenAI公布的营收采用相同会计口径。因此，不能仅凭现有数字对两家公司的营收作严格的一对一比较；关于报告口径之争，目前证据不足以作出结论。1

整体来看，Anthropic的文件呈现出一组并存的现实：营收快速增长，算力和基础设施需求高企，而销售渠道、客户以及关键供应关系也集中在少数参与者周围。评估这类增长时，未来承诺的规模、渠道成本和收入来源的稳定性，都与营收数字本身同样重要。