英伟达创纪录提高回购额度，押注AI需求持续生钱

英伟达在2026年9月宣布，将股票回购授权再增加1500亿美元，使剩余可回购额度达到2350亿美元，并预计在2028财年结束前使用。公司称，此次增幅创下纪录，超过苹果2024年批准的1100亿美元回购额度增幅。110

先厘清一个关键点：授权额度不是已经花掉的现金。 董事会批准的是公司可以回购股票的额度，实际买回多少、以什么节奏执行，还要看后续安排和现金流。英伟达7月季度末持有224.4亿美元现金及现金等价物，远低于2350亿美元的剩余授权，因此这项计划很大程度上押注未来还能持续产生大量现金。

回购背后，是对AI现金流的信心

英伟达芯片用于AI模型训练和推理，相关需求推动公司收入增长并带来现金流。扩大回购额度，既体现了管理层对这股需求延续的信心，也为公司提供了向股东返还资金的渠道。110

但回购授权本身并不能证明未来收入会达到某个具体数字。更准确地说，这是管理层对持续现金创造能力的表态，而最终执行规模仍取决于实际业务表现和现金流。

股价跑输同行，估值也降到多年低位

回购加码之际，英伟达股价表现并非没有压力。截至9月25日，英伟达股价年内上涨略超20%，大致与纳斯达克100指数同步；同期AMD股价涨幅超过一倍，英特尔则超过三倍。报道将AI芯片竞争加剧列为英伟达相对表现承压的背景。

估值也反映出市场的谨慎。英伟达远期市盈率约为16.5倍，是2015年1月以来的最低水平。换句话说，尽管公司以大额回购表达信心，投资者仍在权衡AI需求能否持续、竞争是否会削弱增长等风险。

创纪录回购能做什么，又不能做什么？

公司买回股票，可能减少市场上流通的股份，并向市场传递管理层认为公司有能力产生现金、愿意向股东返还资金的信号。不过，回购规模大并不等于股价必然上涨，也不能替代对业务前景的判断。

这项计划还出现在企业整体回购活动走弱的背景下，因此显得格外醒目。2 它可能提振市场情绪，却无法单独打消外界对AI投资持续性、芯片竞争和英伟达相对股价表现的疑问。关键仍是：AI需求能否转化为持续的收入与现金流，以及公司能否按计划落实回购。