俄油气收入预期下调，预算承压之际能源数据也更难追踪

俄罗斯已将2026年油气收入预测从8.9万亿卢布下调至7.6万亿卢布，减少1.3万亿卢布，降幅约15%。与此同时，俄罗斯财长预计2026年预算赤字将达到国内生产总值（GDP）的约3%，接近原计划的两倍。 两项变化显示预算收支比原先设想更吃紧，但单凭这些数字，还无法确定收入预期下修的具体原因。

收入预期下调为何重要

油气收入是俄罗斯联邦预算的重要来源。 预期收入减少，意味着政府原本可用于对应计划支出的收入变少；而赤字预期上升，则反映预算收入与支出之间的缺口可能大于原先安排。

不过，油气收入预测下调1.3万亿卢布，并不代表预算赤字必然增加同样的金额。其他税收收入、支出安排以及预算假设也会影响最终结果。俄罗斯提出了2027至2029年的一系列加税方案以支持支出，但这些方案本身并不能说明2026年的缺口将如何填补。18

产量和炼厂受损增加压力，但不能解释全部变化

国际能源署（IEA）以乌克兰持续袭击能源基础设施为由，下调了俄罗斯原油产量预测：2026年预测值减少每日12.5万桶，降至每日870万桶。3 路透社还报道，俄罗斯六家大型柴油炼厂中有三家在9月因无人机袭击造成的损坏而停产或大幅减产。1

炼厂停运可能扰乱燃料生产和出口。IEA指出，制裁也使行业更难从反复袭击中恢复。4 但炼油能力受损，不等于原油出口会按同样幅度减少：路透社看到的一份俄罗斯政府预测草案称，燃料产量下降后，原油出口有所增加，主要流向中国。

这一区别关系到收入判断。原油和成品油是不同的出口品类，炼厂受损可能改变出口结构，却不能单独说明整体出口收入减少了多少。产量下调是相关风险，但不足以单独解释这次1.3万亿卢布的预算预测修订。

价格和出口量各占多少，目前难以判断

仅凭预测下调，无法判断主要原因是预期价格走低、石油或天然气出口量减少，还是两者共同作用。预算估算本身也依赖油价和卢布汇率等假设；这些因素变化时，实际收入可能偏离原先预测。

能源交易数据披露收紧，又让外界更难拆分这些因素。普京9月28日签署的法令限制获取或发布能源出口合同及相关信息，包括价格、数量、买卖双方、运输和海关数据等。 交易层面的公开信息减少，独立观察者就更难直接区分收入下滑究竟由价格还是出口量驱动。

现有证据不足以可靠量化价格因素与出口量因素分别对预测下调贡献多少。 预测下修幅度明确，但具体成因仍不确定。

对价格上限执行意味着什么

西方对俄石油价格上限的执行，在一定程度上依赖交易信息：谁买卖石油、成交价格如何、货物通过什么方式运输。限制这些信息，可能增加追踪交易和判断是否合规的难度；路透社报道也将加大制裁执行难度列为这项法令的目的之一。

但限制公开信息并不等于制裁执行已经停止，也不能据此断定所有能源贸易都无法监测。它意味着可供外界使用的直接交易线索变少，判断能源流向和合规情况更困难。

关键在于预算压力与信息缺口

油气收入预测下调、预算赤字预期扩大，说明俄罗斯预算承受的压力超过原计划。原油产量预期下修和炼厂受损是重要风险，但原油与成品油出口可能出现不同变化。与此同时，能源贸易数据披露减少，也使外界更难判断收入缺口究竟来自价格、出口量还是两者兼有。

因此，这次预测修订给出了新的预算收入预期，却没有单独揭示收入为何减少，也没有说明2026年缺口将以何种方式弥补。