燃料成本上升，海尼根亚洲业务面临酿造成本压力

伊朗战事推高燃料价格，海尼根称相关成本已传导至酿造投入成本，亚洲的压力尤其明显。公司亚太区负责人雅科·范德林登表示，亚洲对来自中东的石油依赖更高，储备也相对较少。海尼根正把约70%至80%的通胀转嫁给消费者，并通过提升生产效率管理其余压力。19

不过，转嫁成本并非没有边界。海尼根此前警告，能源成本和通胀可能打击啤酒需求。公司2026年上半年的业绩可以说明其在此前一段时期的表现，却不能证明高端啤酒销售或效率提升已经抵消了近期新增的燃料成本压力。211

为什么亚洲更容易受到燃料涨价影响？

海尼根亚太区负责人范德林登表示，燃料价格上涨带来的影响主要体现在亚洲业务的投入成本上。他将该地区较高的风险敞口归因于对中东石油的依赖程度较高，以及储备相对有限。1

现有报道没有拆分海尼根成本增幅中有多少来自燃料、又有多少来自其他投入。不过，报道明确指出，燃料成本上涨正在增加该公司在亚洲的酿造成本压力。19

转嫁部分通胀，同时靠效率缓冲

海尼根表示，目前会将约70%至80%的通胀转嫁给消费者。对剩余压力，公司则依靠生产效率提升和收入管理来应对，而不是只靠涨价。9

将成本转嫁出去有助于保护盈利能力，但也可能增加消费者的负担。路透社报道，海尼根曾警告能源成本和通胀可能削弱啤酒需求。这凸显了啤酒企业面临的取舍：既要回收上涨的成本，也要避免价格压力影响销量。2

亚洲增长机会与高端啤酒表现：背景不等于抵消成本

海尼根将越南、印度和中国视为亚洲的增长市场。公司2026年上半年业绩还显示，全球高端啤酒销量增长6%。这些表现可能为业务提供支撑，但已公布的数据并不能证明亚洲高端啤酒销售已经抵消近期燃料成本上涨。1117

2026年上半年，海尼根营业利润有机增长6.7%，营业利润率提高55个基点至14.6%。公司提到，经营模式调整和供应链优化等举措带动了生产效率提升。需要注意的是，这些数字反映的是上半年表现，不应被视为伊朗战事相关成本压力出现后的业绩结果。11

2026年展望与首席执行官交接

海尼根在半年度业绩中重申，预计2026年全年营业利润增长2%至6%。公司还任命拉斐尔·奥利维拉为新任首席执行官，他预计将于2026年10月1日接任。114

接下来，关键在于业务增长和效率提升能否继续支撑业绩，同时应对投入成本上涨。海尼根已提示通胀可能削弱需求，这意味着公司转嫁成本的空间可能受到限制；现有来源并未量化燃料成本压力最终会对全年业绩指引产生多大影响。29