美国国家海洋和大气管理局（NOAA）下属气候预测中心的最新评估显示，厄尔尼诺正在增强：2026—2027年北半球秋季和冬季出现“非常强”事件的概率超过90%。其中，2026年10月至12月达到历史级强度、超过1950年以来既往厄尔尼诺事件的概率为75%；相关展望还显示，太平洋温度指数超过2°C的可能性极高。149

对全球经济而言，这更像是一种不均衡的供给冲击风险，而非“必然爆发的全球粮食危机”。如果异常天气与高油价、化肥供应紧张、航运受阻及贸易限制叠加，农产品价格波动、食品进口成本和通胀回落速度都可能受到影响，尤其是依赖进口的新兴市场和低收入经济体。113

先看时间表：强度或在秋冬见顶，但不会无限延续

NOAA预计，厄尔尼诺将持续至2027年3月至5月；但在2027年4月至6月转为ENSO中性状态（即既非厄尔尼诺也非拉尼娜）的概率为55%。因此，“持续至2027年年中”属于可能情景，却不是预测中的主线。14

这里的关键在于，厄尔尼诺不是一个直接决定粮价的单一开关。它通过重塑不同地区的降雨、气温和极端天气概率，影响作物播种、单产、收获和运输；不同作物、不同产区的结果可能截然不同。

粮食市场：大米、糖、大豆、玉米和小麦的天气风险上升

厄尔尼诺通常会改变热带太平洋周边及更广泛地区的大气环流。部分东南亚、澳大利亚、南部非洲和拉丁美洲生产区可能面临更高的干旱和高温风险，另一些地区则可能遭遇暴雨或洪涝。对大米、糖、大豆、玉米和小麦而言，这意味着价格上行风险增加，但也会有因降水条件改善而受益的地区和生产者。

联合国粮农组织（FAO）已将2026/27年度全球稻米产量预期下调至5.531亿吨，比修订后的上一年度水平低1.9%，原因包括生产利润下降以及大多与厄尔尼诺有关的天气因素。不过，FAO仍预计2026年全球谷物产量可达29.8亿吨，虽较2025年下降2.0%，但仍将是有记录以来第二高的收成。13

这组数据说明：稻米市场的风险确实上升，但全球谷物总供应尚未显示出全面失控的缺口。

食品通胀：基准预测不等于压力测试结果

世界银行的基准预测是，2026年全球食品商品价格指数上涨约2.5%。但这是一种相对温和的基准情景，而不是针对强厄尔尼诺的压力测试。世界银行同时警告，厄尔尼诺、能源和化肥成本上升、生物燃料需求增强以及出口限制，都可能令结果明显恶化。12

摩根大通的情景分析估计，单独一场“超级厄尔尼诺”可令全球食品通胀峰值增加约0.7个百分点；若再叠加油价冲击和地区冲突造成的供应中断，增幅可能达到1.3至1.5个百分点，并可能使2027年初食品通胀升至约5%。这些数字是条件性情景估算，并非官方预测。57

为什么化肥、能源和航运会放大冲击？

农业并不只受天气影响。石油、液化天然气（LNG）、航运和化肥供应若因冲突或运输受阻而收紧，会同时抬高农资、运费和居民能源账单。

化肥尤其关键：价格上涨不仅会增加当季成本，也可能导致农户减少施用量，继而滞后影响作物单产。世界银行曾指出，在中东冲突背景下，尿素价格在2026年2月至3月间环比飙升近46%。16

因此，真正需要警惕的并不是厄尔尼诺单独出现，而是极端天气与昂贵能源、紧缺化肥、受阻航运共同发生。欧洲天然气需求可能因暖冬和风电增加而减少，但库存偏低、对灵活LNG供应的竞争，以及卡塔尔供应若受限制等因素，仍可能造成剧烈价格波动。结果更取决于实物LNG供应和航线是否畅通，而不只是厄尔尼诺本身。

对通胀和利率意味着什么？

摩根大通估算，厄尔尼诺与油价冲击组合可令全球总体通胀增加约0.3个百分点。5

食品和燃料在低收入经济体居民消费篮子中的占比通常更高，因此这些经济体更容易承受食品通胀、货币贬值和外汇压力。即便增长疲弱，一些新兴市场央行也可能不得不更久维持较高利率，甚至收紧政策，形成典型的“供给冲击困境”。

对于发达经济体央行而言，一次性的食品价格冲击未必会立即改变政策路径；真正关键的是，食品和能源涨价是否进一步推高通胀预期和工资增速。

市场和人道风险：最脆弱的是无法对冲的人群

农产品期货和期权市场往往会在实际短缺出现前就计入天气风险，因此更可能看到阶段性上涨和更大波动，而非所有品种持续同步走牛。风险较集中的群体包括：高度依赖进口的国家、没有进行价格对冲的食品加工商、承受饲料成本压力的畜牧业者，以及依赖化肥或易受扰航线的企业。

相反，若某些产区获得有利降雨，生产者可能同时享受更高价格和更好收成。

人道层面的后果则更严峻。对本就面临冲突、干旱、货币疲软和高债务的家庭来说，食品涨价会直接挤压基本生活支出。大米是许多亚洲和非洲低收入国家的主食，产量下降或出口限制可迅速削弱可负担性。世界银行曾警告，受厄尔尼诺影响的稻米产区若减产，南亚、南部非洲和东亚部分地区面临的风险尤其值得关注。6

食品价格上升还会降低人道援助机构固定预算的购买力，意味着同一笔资金能够覆盖的人数减少。

为什么冲击也可能较为温和？

不利情景并非唯一结局。以下因素都可能形成缓冲：全球谷物库存较充裕，农户可调整种植和投入策略，主要出口国可能出现有利天气，油价回落，化肥和航运供应恢复，以及2027年春季ENSO有望逐步转向中性状态。

FAO仍预测全球谷物产量将达到历史第二高水平，这是看空情景最重要的对冲因素。13

归根结底，核心风险不是“厄尔尼诺必然造成全球粮食危机”，而是气候、能源、化肥、航运和地缘政治冲击在同一时期叠加，使局部减产演变为更广泛的食品通胀和人道压力。

美国国家海洋和大气管理局（NOAA）下属气候预测中心的最新评估显示，厄尔尼诺正在增强：2026—2027年北半球秋季和冬季出现“非常强”事件的概率超过90%。其中，2026年10月至12月达到历史级强度、超过1950年以来既往厄尔尼诺事件的概率为75%；相关展望还显示，太平洋温度指数超过2°C的可能性极高。149

对全球经济而言，这更像是一种不均衡的供给冲击风险，而非“必然爆发的全球粮食危机”。如果异常天气与高油价、化肥供应紧张、航运受阻及贸易限制叠加，农产品价格波动、食品进口成本和通胀回落速度都可能受到影响，尤其是依赖进口的新兴市场和低收入经济体。113

先看时间表：强度或在秋冬见顶，但不会无限延续

NOAA预计，厄尔尼诺将持续至2027年3月至5月；但在2027年4月至6月转为ENSO中性状态（即既非厄尔尼诺也非拉尼娜）的概率为55%。因此，“持续至2027年年中”属于可能情景，却不是预测中的主线。14

这里的关键在于，厄尔尼诺不是一个直接决定粮价的单一开关。它通过重塑不同地区的降雨、气温和极端天气概率，影响作物播种、单产、收获和运输；不同作物、不同产区的结果可能截然不同。

粮食市场：大米、糖、大豆、玉米和小麦的天气风险上升

厄尔尼诺通常会改变热带太平洋周边及更广泛地区的大气环流。部分东南亚、澳大利亚、南部非洲和拉丁美洲生产区可能面临更高的干旱和高温风险，另一些地区则可能遭遇暴雨或洪涝。对大米、糖、大豆、玉米和小麦而言，这意味着价格上行风险增加，但也会有因降水条件改善而受益的地区和生产者。

联合国粮农组织（FAO）已将2026/27年度全球稻米产量预期下调至5.531亿吨，比修订后的上一年度水平低1.9%，原因包括生产利润下降以及大多与厄尔尼诺有关的天气因素。不过，FAO仍预计2026年全球谷物产量可达29.8亿吨，虽较2025年下降2.0%，但仍将是有记录以来第二高的收成。13

这组数据说明：稻米市场的风险确实上升，但全球谷物总供应尚未显示出全面失控的缺口。

食品通胀：基准预测不等于压力测试结果

世界银行的基准预测是，2026年全球食品商品价格指数上涨约2.5%。但这是一种相对温和的基准情景，而不是针对强厄尔尼诺的压力测试。世界银行同时警告，厄尔尼诺、能源和化肥成本上升、生物燃料需求增强以及出口限制，都可能令结果明显恶化。12

摩根大通的情景分析估计，单独一场“超级厄尔尼诺”可令全球食品通胀峰值增加约0.7个百分点；若再叠加油价冲击和地区冲突造成的供应中断，增幅可能达到1.3至1.5个百分点，并可能使2027年初食品通胀升至约5%。这些数字是条件性情景估算，并非官方预测。57

为什么化肥、能源和航运会放大冲击？

农业并不只受天气影响。石油、液化天然气（LNG）、航运和化肥供应若因冲突或运输受阻而收紧，会同时抬高农资、运费和居民能源账单。

化肥尤其关键：价格上涨不仅会增加当季成本，也可能导致农户减少施用量，继而滞后影响作物单产。世界银行曾指出，在中东冲突背景下，尿素价格在2026年2月至3月间环比飙升近46%。16

因此，真正需要警惕的并不是厄尔尼诺单独出现，而是极端天气与昂贵能源、紧缺化肥、受阻航运共同发生。欧洲天然气需求可能因暖冬和风电增加而减少，但库存偏低、对灵活LNG供应的竞争，以及卡塔尔供应若受限制等因素，仍可能造成剧烈价格波动。结果更取决于实物LNG供应和航线是否畅通，而不只是厄尔尼诺本身。

对通胀和利率意味着什么？

摩根大通估算，厄尔尼诺与油价冲击组合可令全球总体通胀增加约0.3个百分点。5

食品和燃料在低收入经济体居民消费篮子中的占比通常更高，因此这些经济体更容易承受食品通胀、货币贬值和外汇压力。即便增长疲弱，一些新兴市场央行也可能不得不更久维持较高利率，甚至收紧政策，形成典型的“供给冲击困境”。

对于发达经济体央行而言，一次性的食品价格冲击未必会立即改变政策路径；真正关键的是，食品和能源涨价是否进一步推高通胀预期和工资增速。

市场和人道风险：最脆弱的是无法对冲的人群

农产品期货和期权市场往往会在实际短缺出现前就计入天气风险，因此更可能看到阶段性上涨和更大波动，而非所有品种持续同步走牛。风险较集中的群体包括：高度依赖进口的国家、没有进行价格对冲的食品加工商、承受饲料成本压力的畜牧业者，以及依赖化肥或易受扰航线的企业。

相反，若某些产区获得有利降雨，生产者可能同时享受更高价格和更好收成。

人道层面的后果则更严峻。对本就面临冲突、干旱、货币疲软和高债务的家庭来说，食品涨价会直接挤压基本生活支出。大米是许多亚洲和非洲低收入国家的主食，产量下降或出口限制可迅速削弱可负担性。世界银行曾警告，受厄尔尼诺影响的稻米产区若减产，南亚、南部非洲和东亚部分地区面临的风险尤其值得关注。6

食品价格上升还会降低人道援助机构固定预算的购买力，意味着同一笔资金能够覆盖的人数减少。

为什么冲击也可能较为温和？

不利情景并非唯一结局。以下因素都可能形成缓冲：全球谷物库存较充裕，农户可调整种植和投入策略，主要出口国可能出现有利天气，油价回落，化肥和航运供应恢复，以及2027年春季ENSO有望逐步转向中性状态。

FAO仍预测全球谷物产量将达到历史第二高水平，这是看空情景最重要的对冲因素。13

归根结底，核心风险不是“厄尔尼诺必然造成全球粮食危机”，而是气候、能源、化肥、航运和地缘政治冲击在同一时期叠加，使局部减产演变为更广泛的食品通胀和人道压力。