9月15日，美国参议院并没有通过《CLARITY法案》，甚至未能让法案正式进入辩论阶段。围绕“推进审议”的程序性动议，投票结果为50票赞成、49票反对；但参议院推进此类事项通常需要60票，因此动议仍差10票，法案受阻。对长期推动明确联邦加密货币监管规则的行业而言，这是一次重大挫折，也冲击了特朗普总统支持加密资产的政策议程。211

需要区分的是，这次不是对法案最终内容作出的“50比49否决”。50票是支持推进审议，49票是反对；由于未跨过60票的程序门槛，法案无法进入下一步。11

四名共和党参议员倒戈

杰里·莫兰（Jerry Moran）、苏珊·柯林斯（Susan Collins）、乔什·霍利（Josh Hawley）和汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）四名共和党参议员与民主党人一道，投票反对推进法案。蒂利斯的“反对”带有程序性质，旨在保留之后提出重新考虑的空间；不过，国会将在11月中期选举前进入休会期，现实中可用于重启法案的时间已相当有限。226

法案原本想解决什么问题？

《CLARITY法案》的正式名称是《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act）。其核心目标是为数字资产建立联邦层面的市场结构监管框架，尤其是更清晰地划分SEC与CFTC的监管职责。

对加密企业而言，这意味着不必继续主要通过监管执法行动和法院诉讼来猜测某种代币或业务究竟适用哪套规则。若规则与分类更明确，企业的合规与诉讼不确定性可能下降，机构参与相关市场的条件也可能更成熟。616

最后修订为何仍未换来足够支持？

投票前的修订文本曾试图争取更多票数，主要包括两方面：

• 收紧公职人员涉及加密资产的利益冲突限制，例如加入资产剥离或盲目信托安排，并扩大州检察长的作用；
• 回应银行业担忧：稳定币的奖励或收益机制可能吸走银行存款，进而影响银行放贷能力。

不过，银行团体认为修订没有充分解决存款流失和信贷收缩风险；民主党人则仍将焦点放在与特朗普相关的利益冲突问题上，包括其迷因币及与家族有关联的加密业务。1

法案搁浅后，监管不确定性延续

法案未能推进，意味着SEC与CFTC仍须在既有、且并不完整的授权框架下处理数字资产市场。问题在于：针对具体代币和业务的管辖权可在法院受到挑战，也可能随政府更迭而改变，难以提供法案原本希望确立的长期、稳定的立法确定性。6

加密行业此前为推动这类立法已投入数亿美元政治资金。如今，联邦市场结构规则短期内难有突破，行业最关心的监管边界问题仍将悬而未决。1

市场即时反应：比特币与加密概念股走低

表决失败后，市场迅速作出负面反应：

• 比特币跌幅扩大，晚盘一度下跌约3.8%，至约75,748美元。3
• Coinbase收盘下跌约10.1%，报172.11美元。7
• Circle下跌约11.5%，至86.25美元。15

市场的下跌反映出投资者对近期建立美国统一加密监管框架的预期降温。法案并未被永久终结，但在休会和选举临近的背景下，短期内重启的难度明显上升。226

9月15日，美国参议院并没有通过《CLARITY法案》，甚至未能让法案正式进入辩论阶段。围绕“推进审议”的程序性动议，投票结果为50票赞成、49票反对；但参议院推进此类事项通常需要60票，因此动议仍差10票，法案受阻。对长期推动明确联邦加密货币监管规则的行业而言，这是一次重大挫折，也冲击了特朗普总统支持加密资产的政策议程。211

需要区分的是，这次不是对法案最终内容作出的“50比49否决”。50票是支持推进审议，49票是反对；由于未跨过60票的程序门槛，法案无法进入下一步。11

四名共和党参议员倒戈

杰里·莫兰（Jerry Moran）、苏珊·柯林斯（Susan Collins）、乔什·霍利（Josh Hawley）和汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）四名共和党参议员与民主党人一道，投票反对推进法案。蒂利斯的“反对”带有程序性质，旨在保留之后提出重新考虑的空间；不过，国会将在11月中期选举前进入休会期，现实中可用于重启法案的时间已相当有限。226

法案原本想解决什么问题？

《CLARITY法案》的正式名称是《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act）。其核心目标是为数字资产建立联邦层面的市场结构监管框架，尤其是更清晰地划分SEC与CFTC的监管职责。

对加密企业而言，这意味着不必继续主要通过监管执法行动和法院诉讼来猜测某种代币或业务究竟适用哪套规则。若规则与分类更明确，企业的合规与诉讼不确定性可能下降，机构参与相关市场的条件也可能更成熟。616

最后修订为何仍未换来足够支持？

投票前的修订文本曾试图争取更多票数，主要包括两方面：

• 收紧公职人员涉及加密资产的利益冲突限制，例如加入资产剥离或盲目信托安排，并扩大州检察长的作用；
• 回应银行业担忧：稳定币的奖励或收益机制可能吸走银行存款，进而影响银行放贷能力。

不过，银行团体认为修订没有充分解决存款流失和信贷收缩风险；民主党人则仍将焦点放在与特朗普相关的利益冲突问题上，包括其迷因币及与家族有关联的加密业务。1

法案搁浅后，监管不确定性延续

法案未能推进，意味着SEC与CFTC仍须在既有、且并不完整的授权框架下处理数字资产市场。问题在于：针对具体代币和业务的管辖权可在法院受到挑战，也可能随政府更迭而改变，难以提供法案原本希望确立的长期、稳定的立法确定性。6

加密行业此前为推动这类立法已投入数亿美元政治资金。如今，联邦市场结构规则短期内难有突破，行业最关心的监管边界问题仍将悬而未决。1

市场即时反应：比特币与加密概念股走低

表决失败后，市场迅速作出负面反应：

• 比特币跌幅扩大，晚盘一度下跌约3.8%，至约75,748美元。3
• Coinbase收盘下跌约10.1%，报172.11美元。7
• Circle下跌约11.5%，至86.25美元。15

市场的下跌反映出投资者对近期建立美国统一加密监管框架的预期降温。法案并未被永久终结，但在休会和选举临近的背景下，短期内重启的难度明显上升。226