铠侠据报评估2027年赴美发行ADR，募资或至少100亿美元

据路透社援引彭博社报道，日本存储芯片制造商铠侠控股（Kioxia Holdings）正评估在美国发行美国存托凭证（ADR），筹资规模可能至少100亿美元，交易最早或于2027年进行。知情人士称，铠侠已就潜在发行事宜与美国银行、高盛和摩根大通等机构沟通。12

不过，市场不应将其视为已确定的融资计划。路透社指出，相关讨论仍处于初步阶段，发行规模、具体时间以及最终承销银行名单都可能改变。1

ADR是什么，铠侠为何考虑这条路径？

ADR（美国存托凭证）是代表非美国公司股票、并可在美国市场交易的凭证。对铠侠而言，发行ADR意味着在东京市场之外，为海外投资者提供另一种参与其股票交易的渠道。

此前的报道显示，铠侠已表示在为美国ADR上市做准备，曾提及目标窗口可能在2027年春季，但当时并未公布交易条款。49

潜在的战略价值在于接入更深的美元融资与交易市场，并扩大机构和个人投资者的覆盖范围。报道还称，美国ADR若满足相关条件，可能使铠侠有机会被纳入以半导体为主题的指数；届时，跟踪这类指数的被动型基金可能带来额外需求。

在此前回购数十亿美元东京上市股票之后，铠侠希望获得更多美国市场流动性，以支持长期企业价值，这也是外界所关注的背景之一。10

亚洲芯片公司赴美融资潮的一环

铠侠的设想，也反映出亚洲半导体企业正更多地转向美国资本市场。AI基础设施热潮推动投资者持续关注与人工智能供应链相关的芯片公司。

近期最具代表性的案例是SK海力士。这家韩国存储芯片厂商在2026年7月通过美国ADR发行筹集约265亿美元，相关股票计划以“SKHY”为代码在纳斯达克交易。路透社称，该交易是外国发行人在美国完成的最大规模股票出售。37

但SK海力士的成功并不意味着铠侠将获得同样的市场反应。路透社指出，SK海力士的强势上市表现既得益于其在AI供应链中的关键位置，也与当时的市场时点有关；海外投资者对其他亚洲科技发行人的选择可能更为谨慎。4

影响交易的市场变量

若铠侠推进上市，面对的市场环境并非没有压力。据报道，该公司股价在上半年累计大涨约八倍后，已从高点回落逾54%。投资者正重新评估云服务商AI支出可能放缓的风险，以及存储芯片价格下行的影响。

AI相关股票整体的市场情绪同样是关键变量。围绕前沿AI发展速度和安全性的担忧，加上纳斯达克100指数期货和存储类股票走弱，均增加了市场的不确定性。

因此，100亿美元的筹资目标、2027年的潜在时间表以及参与讨论的银行名单，目前都只能视作报道所述的可能性，而非最终安排。铠侠及潜在参与银行未予置评或未能立即回应；路透社也表示，未能独立核实彭博社的报道。1