中东航运受阻收紧原油市场：EIA预计2026年布伦特均价91美元

美国能源信息署（EIA）9月发布的《短期能源展望》（STEO）显示，中东运输受阻已令其原本偏向价格回落的油市判断明显转向：2026年布伦特原油现货均价预计约91美元/桶，美国零售柴油均价预计为5.07美元/加仑，比此前预测高22美分。38

这轮冲击的关键不只是“能产多少油”，更是“能否把油安全、稳定地运到买家手中”。霍尔木兹海峡是海湾地区原油出口的核心通道；曼德海峡则关系到沙特经红海延布港出口的替代路线。两条航道同时承压，使可替代的运力和出口能力大幅收窄。

两条海上咽喉受限，出口能力成为瓶颈

EIA估计，2026年第二季度经霍尔木兹海峡运输的原油及石油液体平均仅为490万桶/日，远低于冲突前2025年第四季度的2160万桶/日。216

当原油难以外运时，储罐、管道和替代港口无法完全承接的供应，最终会迫使生产商减产或关停。EIA此前估计，中东地区关停产能在5月一度达到1120万桶/日，6月平均仍为830万桶/日；路透社援引EIA数据称，8月关停量又升至670万桶/日，高于7月的500万桶/日。68

沙特原本曾将更多原油改道至红海沿岸的延布港出口，但这条替代路径也受到曼德海峡风险影响。S&P Global Commodities at Sea数据显示，8月通过曼德海峡的原油和凝析油流量降至150万桶/日，低于7月的314万桶/日和6月的590万桶/日。

这意味着，霍尔木兹受阻时，红海路线也难以充分补位。对炼厂而言，风险随之体现在运费、保险成本、到货确定性以及特定原油品种的可得性上。

库存快速下降，抬高原油与柴油价格预期

EIA上调预测的一个直接原因，是全球石油库存正在迅速消耗。有关9月展望的报道指出，2026年截至8月，全球库存估计已减少约4亿桶，年末前还可能继续下降。11

库存相当于供应链缓冲垫：当海运和产量中断时，库存越少，买家越需要争夺能够实际交付的货源，市场对新增扰动也会更敏感。由此受到影响的并非只有原油。

原油供应受限会压缩炼厂加工空间，进而影响柴油等成品油的供应。EIA将美国零售柴油价格预测上调至5.07美元/加仑，反映的正是整个燃料供应体系的紧张，而不只是布伦特基准油价上涨。313

亚洲承受更强的现货供应压力

亚洲炼厂对中东原油依赖度较高，因此更容易感受到运输瓶颈带来的物理市场压力。S&P Global称，霍尔木兹海峡的船舶通行量较战前水平下降逾80%；东南亚8月馏分油进口量则较战前低约20%。

这不意味着全球每一种原油都出现同等程度的短缺，而是特定原油品种、可用船位和成品油货源更为紧张。需要寻找替代货源的亚洲炼厂，可能面对更高的现货升水和运输成本；原油到货不足也会迫使炼厂降低开工率，从而压低短期石油需求。

伍德麦肯兹预计，若冲突延续至2026年底，全球原油加工量将在2026年第四季度减少140万桶/日，其中亚洲降幅居前；在该情景下，亚太地区石油需求要到2027年末才可能回到冲突前水平。

2027年回落预期，前提是供应和航运恢复

EIA的基准情景并非油价会立即恢复常态。该机构预计，随着2027年产量上升、全球库存重建，布伦特价格将逐步降至全年平均74美元/桶；美国零售柴油均价预计为4.40美元/加仑，仍高于此前预测的4.07美元。313

这一回落有明确前提：航运需要逐步恢复，替代出口路线持续可用，产量也必须能够重新爬升。EIA早先的分析认为，即便霍尔木兹海峡流量恢复，大多数冲突前的生产和贸易模式也要到2026年末或2027年初才能回归。5

而恢复过程可能比此前预计更慢。路透社报道称，EIA认为，即使到2027年底，部分中东生产商仍可能难以将产量完全恢复至冲突前水平。17

S&P Global的谨慎情景则假定：若冲突没有决定性结束、霍尔木兹通航未正常化，且红海风险持续，中东原油和凝析油出口到2027年都可能低于战前水平，月度规模约为1000万至1600万桶/日，而2026年1月至2月约为2000万桶/日。

接下来该看什么

市场未来可能沿着两条路径演变：

• 逐步修复： 霍尔木兹通行量改善，替代出口路线保持运转，产量回升、库存重建。按EIA基准情景，布伦特2027年均价将向74美元/桶回落。3
• 扰动延长： 若霍尔木兹和曼德海峡持续受限，产量关停和出口瓶颈将延续，库存进一步被消耗，原油和柴油价格将高于EIA基准预测。8

因此，观察油市不能只看布伦特报价。两处海上咽喉的油轮能否持续、安全地恢复通行，才是决定中东供应能否释放、现货升水能否回落，以及市场紧张状态会否延续至2027年的核心变量。