AI安全担忧升温：Hyperliquid上OpenAI、Anthropic隐含估值下跌

周末，Hyperliquid上与OpenAI、Anthropic挂钩的合成合约出现明显下跌。不过，这更像是一个规模较小、投机色彩浓厚市场发出的情绪信号，而不是对两家未上市公司价值的权威重估。

即便经历抛售，两份合约所反映的合计隐含价值仍超过3.5万亿美元；与此同时，围绕AI安全、治理和潜在IPO的争论正在升温。

周末行情：OpenAI跌约11%，Anthropic跌约4%

Hyperliquid上的合约一度对应OpenAI约1.465万亿美元的隐含估值，较此前下跌约11%；Anthropic则对应略高于2.07万亿美元的隐含估值，跌约4%。两者在数小时内合计损失约2700亿美元隐含价值后，合计仍超过3.5万亿美元。5

这些数字固然醒目，但不能视作官方估值。通过这些合约交易的并不是OpenAI或Anthropic的实际股份，两家公司也没有为这些报价背书或定价。

这些合约究竟交易的是什么？

它们是以公司隐含估值为标的的合成永续衍生品：交易者可以押注估值涨跌，但不获得股权、投票权、公司资产请求权，也不能把合约兑换成私有公司股票。合约价格只是市场按约定方式映射出的企业隐含市值。32

因此，合约报价不等同于融资轮定价、IPO发行价或经公司认可的估值。交易深度不足、杠杆使用、资金费率和参考价格机制，都可能显著放大短期波动。

已有报道显示，Anthropic相关合约已按过去24小时均价冻结并完成结算，因此不再在Hyperliquid上交易。5

AI安全警告为何成为市场叙事的一部分？

下跌恰逢AI安全风险受到更多关注。曾先后任职于OpenAI和Anthropic的研究员Jacob Coxon从Anthropic离职后，指责两家实验室都在“拿我们的生命赌博”。他警告称，能力不断增强的系统可能成为超人类级别的AI、通过黑客攻击入侵计算机系统，并有可能在本十年末带来灾难性后果。14

Coxon的发言受到特别关注，部分原因在于他曾在两家头部AI实验室工作；另有报道说，他在Anthropic的股权归属前离职。15

需要区分的是，Coxon的核心论点针对的是一种未来发展路径：企业竞相开发自我改进、而控制措施不足的AI系统。这并不等于现有模型今天已经具备导致人类灭绝的能力。更迫近的风险包括恶意使用、网络攻击和安全护栏不足；而“灭绝”情景还取决于能力能否快速跃升，以及人类是否会在控制上失守。14

Anthropic负责对齐研究的Evan Hubinger也公开表达了对长期风险的严肃看法，称他认为AI导致人类灭绝的概率超过10%。4

IPO计划也受到牵动

美国科技投资人、政府顾问David Sacks呼吁，在Coxon的指控得到调查前，应暂停Anthropic计划中的IPO。4

OpenAI方面，首席执行官Sam Altman表示，公司不会在2026年上市。他称，在当前阶段推进IPO“并不明智”，因为安全和对齐工作仍有大量任务要做；他还表示，即使到本十年末AI导致人类灭绝的概率只有10%，也不可接受。2

报道显示，OpenAI上市时间预计最早也将推迟至2027年。3

另据报道，Anthropic正寻求接近2万亿美元的潜在公开市场估值，而其已报道的私募估值为9650亿美元。但现有材料并不能独立证实其已完成IPO申报，也无法确认明确的上市日期，因此这些信息应视为市场报道和预期，而非既成事实。7

对投资者而言，这轮下跌说明什么？

Hyperliquid上的回落，或许反映部分交易者开始把安全与治理的不确定性折算为估值折价。但由于这类合约本身的结构特征及潜在流动性限制，不能把这一走势解读为市场对两家公司价值形成了广泛、可靠的共识。

更值得关注的信号，是AI行业中日益清晰的张力：投资者仍在为极高增长预期定价，但企业内部的研究人员与管理者也在讨论，模型能力的进步是否正在超过对齐、网络安全、监管监督和公司治理的跟进速度。

争议的重点并不只是“当下AI是否存在实际风险”，而是这些风险可能恶化得多快、自愿性安全措施是否足够，以及应当如何看待概率或许较低、但后果可能具有生存性影响的极端情景。124