亚马逊42.5亿英镑债券首秀，AI融资版图再扩张

亚马逊首次发行英镑计价债券，最终筹得42.5亿英镑（约57.6亿美元）。在投资者提交超过120亿英镑认购订单后，发行规模较最初预计的40亿英镑增加了2.5亿英镑。17

这不仅是亚马逊首次进入英镑债市场，也意味着为人工智能（AI）数据中心、算力及相关基础设施筹资的渠道，正从美元市场进一步延展至欧洲和其他货币市场。

四档期限，3年期获增发

本次发行覆盖3年、6年、12年和19年四个期限：

• 3年期：12.5亿英镑
• 6年期：10亿英镑
• 12年期：10亿英镑
• 19年期：10亿英镑

订单金额接近最初目标的三倍，使亚马逊得以扩大短期限债券的发行规模。17摩根大通、巴克莱、汇丰和纳特威斯特集团（NatWest）负责管理本次交易。3

需求强劲，最终利差较初始讨论收窄

发行初期，最短期限债券的定价讨论约为较英国国债（gilts）收益率高70个基点，最长期限约高110个基点。3

据报道，最终3年期债券的利差收窄至较英国国债高53个基点，最长一档则收窄至高93个基点。对债券发行人而言，利差收窄通常意味着相对于政府债基准的融资成本低于最初预期，反映投资者认购意愿较强。

现有报道未完整列出中间两档的最终利差；不过，首尾期限均出现收窄，加上交易获增发，已清晰说明订单簿表现强劲。

为什么首次发英镑债值得关注？

英镑债让亚马逊能够接触英国机构投资者，并为其融资工具箱新增一个重要市场。AI基础设施的投入规模庞大、使用周期也较长，因此在不同货币市场融资，有助于扩大潜在投资者基础，而非只依赖美元债市场。

其中，19年期债券尤其引人注意：它把融资期限延伸至更长远的未来，能在一定程度上与数据中心等长期资产的投资周期相匹配。但对投资者来说，期限越长，对利率变化越敏感；若英国国债收益率上升，长债价格通常承受更大压力。

2026年多币种借债计划的一环

英镑债并非孤立交易。2026年，亚马逊已在多个市场进行大规模融资：

• 3月，亚马逊发行8档欧元债，筹得145亿欧元；LSEG称其为有纪录以来规模最大的欧元企业债交易。21
• 6月，公司发行140亿加元债券，创下加拿大企业债市场纪录。
• 7月，亚马逊在美元市场进行8档、规模250亿美元的债券发行，以支持AI投资；订单峰值曾达到620亿美元，随着条款收紧，最终约为410亿美元。20
• 路透社8月报道称，亚马逊当时还在筹备首次瑞士法郎债发行，拟分为6档。22

这一系列动作的核心是融资来源多元化：随着AI基础设施支出上升，亚马逊正同时调动不同国家、不同货币的投资者资金池。

与美元债交易相比，英镑债认购更显热度

亚马逊7月的美元债同样规模庞大，并非失败：其完成了250亿美元发行。但最终约410亿美元的订单，相当于发行额的约1.6倍。20

相比之下，本次英镑债的订单超过最初目标近三倍。两者的差异提示，投资者依然愿意为优质科技公司提供资金，但会更严格地考量发行价格、期限，以及市场中不断累积的新债供给。

Alphabet已为英镑AI融资树立先例

在亚马逊之前，谷歌母公司Alphabet已于2月在英镑市场发行55亿英镑、分为5档的债券，属于其总额315.1亿美元全球债券融资的一部分。其中一档罕见的100年期债券募集10亿英镑，票面利率为6.125%。

Alphabet的交易表明，英国市场对大型科技公司超长期债券存在需求。亚马逊的最长期限为19年，远短于Alphabet的100年期债券；但其成功首发进一步确认，英镑市场正成为美国“超大规模云服务商”（hyperscalers）在AI时代的重要融资通道。

更大的问题：债市能吸收多少AI债？

亚马逊本次交易受到热捧之际，全球AI融资债的供给也正在激增。根据LSEG数据，截至2026年9月初，Alphabet、亚马逊、Meta、微软和甲骨文五家公司当年已发行约2200亿美元债务，是上年同期总额的两倍以上。

供给增加已引发市场担忧。路透社报道称，随着投资者对不断增加的AI相关债券供给变得更挑剔，大型科技公司的融资成本正在上升。欧洲央行也警告，美国科技巨头在欧元债市场的大量发债，可能挤压其他借款人的融资空间、推高包括政府在内的融资成本，并增加信用风险。

对于债券投资者，长期限还意味着额外的久期风险：基准收益率上行时，债券价格通常下跌，而长期债的价格波动往往大于短期债。

这笔交易释放了什么信号？

亚马逊的42.5亿英镑首发交易表明，在需求充足时，公司仍能扩大融资基础、提高发行规模并压低相对融资利差。就进入英镑债市场本身而言，这是一场成功的首秀。

但更广泛的结论并不简单。推动优质科技债需求的AI投资周期，也正在制造规模空前的新债供应。亚马逊此次发行证明资金仍可获得；接下来真正值得关注的是，随着更多长期限科技债涌入市场，投资者将要求多大的收益率补偿。