微软正在改变投资者衡量其云业务的方式：公司首次以美元披露Azure的独立营收——最近一个季度为294亿美元，截至2026年6月30日的财年为1019亿美元。10

这一变化让Azure可以更直接地与亚马逊云服务（AWS）和谷歌云比较。不过，微软同时收窄了Azure的统计口径，因此新数据与历史上的“Azure及其他云服务”并不能简单对照。

Azure首次公布独立营收

过去，微软主要公布Azure的同比增速，而不是该业务的季度销售额。按照新的披露方式，Azure实现了：

• 季度营收：294亿美元；
• 财年营收：1019亿美元，对应截至2026年6月30日的财年。10

需要注意的是，这些数字不同于微软此前使用的“Azure及其他云服务”指标。根据微软业绩材料，该更宽泛的指标在2026财年第四季度同比增长43%，全年增长41%。16

由于新的Azure口径剔除了若干产品，新的增速不能自动与旧指标直接比较。微软在截至6月的季度实现总营收900亿美元，同比增长18%；2026财年总营收为3318亿美元。14

Azure与AWS、谷歌云相比如何？

新的美元营收披露，首次提供了较为直观的云业务规模参照：

• **Azure：**最近季度294亿美元，最近财年1019亿美元。10
• **AWS：**报道所引用的最近季度营收为422亿美元。
• **谷歌云：**在所提供的比较中低于Azure，但来源没有给出确切金额。

仅从现有季度数据看，Azure仍落后于AWS；现有证据支持其在相关比较中领先谷歌云，但不足以补充一个未经来源确认的谷歌云具体营收数字。

比较时还需留意统计口径。亚马逊和Alphabet长期以来都把云业务作为营收项目披露，而微软过去主要公布Azure增速。新格式提高了透明度，但Azure定义的变化意味着，分析师需要重新整理历史数据，而不能直接把新数字与旧的“Azure及其他云服务”数据并列。

微软将从三大部门改为两大部门

从2027财年第一季度开始，微软将用两个业务部门取代沿用了多年的三部门报告结构。

“智能体和基础设施”（Agents and Infra）

该部门将包括：

• 云计算服务；
• 基于人工智能的软件销售；
• Microsoft 365等传统商业软件，以及相关生产力和服务器业务。

这一安排显示，微软希望把云基础设施、AI应用和成熟的软件业务呈现为相互连接的商业体系，而不是完全割裂的几块业务。

“设备与消费者”（Devices and Consumer）

该部门将包括：

• Windows；
• Xbox游戏业务；
• Bing和LinkedIn的广告业务；
• 设备销售及相关消费者业务。

重组后，微软面向消费者和设备的业务将归到同一部门，而云计算和生产力业务则被放入更强调人工智能与基础设施的部门。

新口径下，哪些业务不再计入Azure？

根据所提供的报道，微软修订后的Azure口径至少将排除以下四类业务：7

• GitHub云服务；
• 开发者云服务；
• Security Copilot助手；
• 医疗保健与生命科学云产品。

过去，“Azure及其他云服务”曾包含部分来自收购业务或相邻产品的云相关收入。新口径更聚焦于Azure本身，但由于收入篮子发生变化，报告增速可能仅仅因为统计范围调整而出现差异，不能全部解读为业务实际加速或放缓。

AI正在重塑微软的业务呈现方式

微软调整披露结构之际，各大云服务商都在大举建设为人工智能提供算力的数据中心。Azure是微软AI基础设施战略的核心，因此新的部门命名也把这种业务重心直接写入了财务报告框架。

微软与OpenAI的合作同样具有重要商业意义。微软投资者关系电话会议称，OpenAI已签订新增2500亿美元Azure服务的合同，同时双方仍维持收入分成及知识产权安排。5这说明OpenAI对Azure存在一项规模巨大的服务承诺，但并不能据此推断Azure营收中有多大比例依赖OpenAI。所提供来源也没有给出Anthropic对Azure依赖程度的经验证数字。

AI基础设施投入仍处于高位。微软在数据中心租赁会计处理发生变化后，预计2027财年第一季度资本性支出为500亿美元。2另有报道将公司2026年日历年度资本性支出预期列为会计调整后约1750亿美元。1112这两个数字对应不同时间范围，不能视为完整的2027财年资本支出指引。

对投资者意味着什么？

这次调整回答了投资者长期关注的一个问题：Azure的实际营收规模究竟有多大，而不仅是同比增长百分比？目前答案已经相当清晰——最近季度294亿美元，最近财年1019亿美元。

但透明度提高并不意味着历史比较立刻变得简单。微软在公布独立营收的同时改变了Azure的定义，投资者需要等待更多可比历史数据，才能准确判断新口径下的增长趋势。

市场最初反应积极。路透社报道，微软公布相关信息及业绩展望后股价上涨；CNBC则报道，业绩公布后微软股价一度上涨约8%。212Azure规模更加清晰、AI需求持续以及资本支出展望，似乎都增强了市场信心。不过，现有证据无法单独量化这些因素各自对股价的影响。

微软正在改变投资者衡量其云业务的方式：公司首次以美元披露Azure的独立营收——最近一个季度为294亿美元，截至2026年6月30日的财年为1019亿美元。10

这一变化让Azure可以更直接地与亚马逊云服务（AWS）和谷歌云比较。不过，微软同时收窄了Azure的统计口径，因此新数据与历史上的“Azure及其他云服务”并不能简单对照。

Azure首次公布独立营收

过去，微软主要公布Azure的同比增速，而不是该业务的季度销售额。按照新的披露方式，Azure实现了：

• 季度营收：294亿美元；
• 财年营收：1019亿美元，对应截至2026年6月30日的财年。10

需要注意的是，这些数字不同于微软此前使用的“Azure及其他云服务”指标。根据微软业绩材料，该更宽泛的指标在2026财年第四季度同比增长43%，全年增长41%。16

由于新的Azure口径剔除了若干产品，新的增速不能自动与旧指标直接比较。微软在截至6月的季度实现总营收900亿美元，同比增长18%；2026财年总营收为3318亿美元。14

Azure与AWS、谷歌云相比如何？

新的美元营收披露，首次提供了较为直观的云业务规模参照：

• **Azure：**最近季度294亿美元，最近财年1019亿美元。10
• **AWS：**报道所引用的最近季度营收为422亿美元。
• **谷歌云：**在所提供的比较中低于Azure，但来源没有给出确切金额。

仅从现有季度数据看，Azure仍落后于AWS；现有证据支持其在相关比较中领先谷歌云，但不足以补充一个未经来源确认的谷歌云具体营收数字。

比较时还需留意统计口径。亚马逊和Alphabet长期以来都把云业务作为营收项目披露，而微软过去主要公布Azure增速。新格式提高了透明度，但Azure定义的变化意味着，分析师需要重新整理历史数据，而不能直接把新数字与旧的“Azure及其他云服务”数据并列。

微软将从三大部门改为两大部门

从2027财年第一季度开始，微软将用两个业务部门取代沿用了多年的三部门报告结构。

“智能体和基础设施”（Agents and Infra）

该部门将包括：

• 云计算服务；
• 基于人工智能的软件销售；
• Microsoft 365等传统商业软件，以及相关生产力和服务器业务。

这一安排显示，微软希望把云基础设施、AI应用和成熟的软件业务呈现为相互连接的商业体系，而不是完全割裂的几块业务。

“设备与消费者”（Devices and Consumer）

该部门将包括：

• Windows；
• Xbox游戏业务；
• Bing和LinkedIn的广告业务；
• 设备销售及相关消费者业务。

重组后，微软面向消费者和设备的业务将归到同一部门，而云计算和生产力业务则被放入更强调人工智能与基础设施的部门。

新口径下，哪些业务不再计入Azure？

根据所提供的报道，微软修订后的Azure口径至少将排除以下四类业务：7

• GitHub云服务；
• 开发者云服务；
• Security Copilot助手；
• 医疗保健与生命科学云产品。

过去，“Azure及其他云服务”曾包含部分来自收购业务或相邻产品的云相关收入。新口径更聚焦于Azure本身，但由于收入篮子发生变化，报告增速可能仅仅因为统计范围调整而出现差异，不能全部解读为业务实际加速或放缓。

AI正在重塑微软的业务呈现方式

微软调整披露结构之际，各大云服务商都在大举建设为人工智能提供算力的数据中心。Azure是微软AI基础设施战略的核心，因此新的部门命名也把这种业务重心直接写入了财务报告框架。

微软与OpenAI的合作同样具有重要商业意义。微软投资者关系电话会议称，OpenAI已签订新增2500亿美元Azure服务的合同，同时双方仍维持收入分成及知识产权安排。5这说明OpenAI对Azure存在一项规模巨大的服务承诺，但并不能据此推断Azure营收中有多大比例依赖OpenAI。所提供来源也没有给出Anthropic对Azure依赖程度的经验证数字。

AI基础设施投入仍处于高位。微软在数据中心租赁会计处理发生变化后，预计2027财年第一季度资本性支出为500亿美元。2另有报道将公司2026年日历年度资本性支出预期列为会计调整后约1750亿美元。1112这两个数字对应不同时间范围，不能视为完整的2027财年资本支出指引。

对投资者意味着什么？

这次调整回答了投资者长期关注的一个问题：Azure的实际营收规模究竟有多大，而不仅是同比增长百分比？目前答案已经相当清晰——最近季度294亿美元，最近财年1019亿美元。

但透明度提高并不意味着历史比较立刻变得简单。微软在公布独立营收的同时改变了Azure的定义，投资者需要等待更多可比历史数据，才能准确判断新口径下的增长趋势。

市场最初反应积极。路透社报道，微软公布相关信息及业绩展望后股价上涨；CNBC则报道，业绩公布后微软股价一度上涨约8%。212Azure规模更加清晰、AI需求持续以及资本支出展望，似乎都增强了市场信心。不过，现有证据无法单独量化这些因素各自对股价的影响。