先看结论：国产AI芯片进入商业化验证期

2026年上半年业绩更新释放出一个清晰信号：中国本土AI-GPU厂商正从高研发投入、持续亏损的创业阶段，逐步迈向收入放量和利润改善阶段。对北京推动人工智能芯片自主可控而言，这些数据显示，国产供应商已经开始获得更多订单和实际部署机会。4712

不过，业绩并不意味着中国芯片企业已经实现了与英伟达的技术水平相当，也不能单凭半年报证明整个供应链已经完全独立。128月31日三家公司的股价走势明显分化，也说明投资者关注的不只是“有没有盈利”，还包括盈利来自哪里、能否持续，以及当前估值是否已经反映了增长预期。

MetaX：三家公司中最明确的盈利转折

MetaX Integrated Circuits（沐曦集成电路）上半年实现营收13.24亿元，同比增长44.7%；归属于股东的净利润为6.12亿元，而去年同期亏损1.86亿元。47

这意味着公司至少在财务表现上完成了从高研发投入、持续亏损的成长型芯片企业，到实现盈利的国产AI芯片供应商的跨越。公司上半年毛利率为57.2%，同比上升1.1个百分点；第二季度营收达到7.62亿元，扣除非经常性损益后归母净利润为5400万元，也由上一季度亏损转为盈利。2

8月31日，MetaX在上海证券交易所收涨2.4%，报691.20元。市场对其扭亏表现作出正面回应，但公司现金流仍受到采购和库存增加等因素的压力，盈利转折是否能够持续，仍需观察后续季度表现。4569

Iluvatar CoreX：收入爆发，但利润质量更受关注

被市场视为国产AI芯片“黑马”的Iluvatar CoreX同样在上半年实现盈利。公司营收同比增长191.6%，达到9.457亿元；归母净利润为1.063亿元，去年同期则亏损6.093亿元。按非香港财务报告准则计算，调整后净利润为2.46亿元，去年同期为调整后亏损2.998亿元。3712

增长主要来自通用图形处理器（GPGPU）产品。相关收入同比增长231%，达到9.161亿元，占公司总收入的96.9%。其中，推理芯片收入增长651.8%至6.54亿元，训练芯片收入增长38.0%至2.619亿元。18

但这份成绩单也存在需要留意的部分：报道显示，投资收益对公司报告期利润形成了贡献，其他收入及收益合计达到8.73亿元，其中包括金融资产公允价值收益约7.6亿元；与此同时，公司毛利率出现下滑。1218因此，Iluvatar的业绩改善既反映了GPGPU销售快速增长，也包含非经营性收益因素，不能简单等同于主营业务已经稳定盈利。

这或许解释了其股价为何没有追随利润反弹。8月31日，Iluvatar在香港下跌2.2%，报388.20港元。4512投资者显然仍在评估估值水平、产品结构带来的毛利率压力，以及投资收益能否持续等问题。

Biren：还在亏损，但规模化速度最快

Biren Technology的情况有所不同：公司尚未实现盈利，但经营规模快速扩大。上半年营收达到12.36亿元，同比大增约1,997.6%；毛利润为5.27亿元；净亏损收窄76.4%至3.772亿元。37

这组数据更像是“规模化改善”而不是“盈利完成”。收入大幅增长表明国产GPGPU产品的需求和部署正在加速，而亏损显著收窄则说明收入增长开始带来更强的经营杠杆。不过，在研发投入、产能和供应链支出仍然较高的情况下，公司距离稳定盈利仍有距离。

投资者对这种增长给予了强烈回应。Biren在香港上市的股票8月31日上涨18.8%，收报46.62港元。45这表明市场更重视其收入放量和亏损快速收窄的趋势，而不是仅仅盯住当前仍为负数的净利润。

对北京自主可控战略意味着什么？

在美国限制先进芯片对华出口的背景下，中国AI芯片采购和部署正更多转向本土GPGPU供应商。MetaX、Iluvatar和Biren的业绩，说明政策推动正在与真实的商业需求相互叠加：国产芯片厂商不仅获得了市场关注，也开始出现更大规模的收入和产品应用。12

但需要区分三个层次：

1. 市场需求正在形成。 三家公司营收快速增长，说明本土AI算力产品存在扩大部署的空间。
2. 商业化仍处于验证阶段。 MetaX已经实现盈利，Iluvatar的利润受到投资收益等因素影响，Biren则仍在亏损，三者的财务质量并不相同。
3. 自主可控不等于全面替代。 半年报可以证明订单、收入和利润的改善，却无法单独证明其性能、软件生态、先进制造能力和供应链完整度已经达到英伟达等国际领先厂商的水平。12

因此，2026年上半年业绩更适合被看作国产AI芯片行业的一个商业化拐点：企业开始证明“能卖出去、能部署、能改善利润”，但距离建立稳定、可持续且覆盖全链条的自主生态，仍需要更多时间和数据来验证。

先看结论：国产AI芯片进入商业化验证期

2026年上半年业绩更新释放出一个清晰信号：中国本土AI-GPU厂商正从高研发投入、持续亏损的创业阶段，逐步迈向收入放量和利润改善阶段。对北京推动人工智能芯片自主可控而言，这些数据显示，国产供应商已经开始获得更多订单和实际部署机会。4712

不过，业绩并不意味着中国芯片企业已经实现了与英伟达的技术水平相当，也不能单凭半年报证明整个供应链已经完全独立。128月31日三家公司的股价走势明显分化，也说明投资者关注的不只是“有没有盈利”，还包括盈利来自哪里、能否持续，以及当前估值是否已经反映了增长预期。

MetaX：三家公司中最明确的盈利转折

MetaX Integrated Circuits（沐曦集成电路）上半年实现营收13.24亿元，同比增长44.7%；归属于股东的净利润为6.12亿元，而去年同期亏损1.86亿元。47

这意味着公司至少在财务表现上完成了从高研发投入、持续亏损的成长型芯片企业，到实现盈利的国产AI芯片供应商的跨越。公司上半年毛利率为57.2%，同比上升1.1个百分点；第二季度营收达到7.62亿元，扣除非经常性损益后归母净利润为5400万元，也由上一季度亏损转为盈利。2

8月31日，MetaX在上海证券交易所收涨2.4%，报691.20元。市场对其扭亏表现作出正面回应，但公司现金流仍受到采购和库存增加等因素的压力，盈利转折是否能够持续，仍需观察后续季度表现。4569

Iluvatar CoreX：收入爆发，但利润质量更受关注

被市场视为国产AI芯片“黑马”的Iluvatar CoreX同样在上半年实现盈利。公司营收同比增长191.6%，达到9.457亿元；归母净利润为1.063亿元，去年同期则亏损6.093亿元。按非香港财务报告准则计算，调整后净利润为2.46亿元，去年同期为调整后亏损2.998亿元。3712

增长主要来自通用图形处理器（GPGPU）产品。相关收入同比增长231%，达到9.161亿元，占公司总收入的96.9%。其中，推理芯片收入增长651.8%至6.54亿元，训练芯片收入增长38.0%至2.619亿元。18

但这份成绩单也存在需要留意的部分：报道显示，投资收益对公司报告期利润形成了贡献，其他收入及收益合计达到8.73亿元，其中包括金融资产公允价值收益约7.6亿元；与此同时，公司毛利率出现下滑。1218因此，Iluvatar的业绩改善既反映了GPGPU销售快速增长，也包含非经营性收益因素，不能简单等同于主营业务已经稳定盈利。

这或许解释了其股价为何没有追随利润反弹。8月31日，Iluvatar在香港下跌2.2%，报388.20港元。4512投资者显然仍在评估估值水平、产品结构带来的毛利率压力，以及投资收益能否持续等问题。

Biren：还在亏损，但规模化速度最快

Biren Technology的情况有所不同：公司尚未实现盈利，但经营规模快速扩大。上半年营收达到12.36亿元，同比大增约1,997.6%；毛利润为5.27亿元；净亏损收窄76.4%至3.772亿元。37

这组数据更像是“规模化改善”而不是“盈利完成”。收入大幅增长表明国产GPGPU产品的需求和部署正在加速，而亏损显著收窄则说明收入增长开始带来更强的经营杠杆。不过，在研发投入、产能和供应链支出仍然较高的情况下，公司距离稳定盈利仍有距离。

投资者对这种增长给予了强烈回应。Biren在香港上市的股票8月31日上涨18.8%，收报46.62港元。45这表明市场更重视其收入放量和亏损快速收窄的趋势，而不是仅仅盯住当前仍为负数的净利润。

对北京自主可控战略意味着什么？

在美国限制先进芯片对华出口的背景下，中国AI芯片采购和部署正更多转向本土GPGPU供应商。MetaX、Iluvatar和Biren的业绩，说明政策推动正在与真实的商业需求相互叠加：国产芯片厂商不仅获得了市场关注，也开始出现更大规模的收入和产品应用。12

但需要区分三个层次：

1. 市场需求正在形成。 三家公司营收快速增长，说明本土AI算力产品存在扩大部署的空间。
2. 商业化仍处于验证阶段。 MetaX已经实现盈利，Iluvatar的利润受到投资收益等因素影响，Biren则仍在亏损，三者的财务质量并不相同。
3. 自主可控不等于全面替代。 半年报可以证明订单、收入和利润的改善，却无法单独证明其性能、软件生态、先进制造能力和供应链完整度已经达到英伟达等国际领先厂商的水平。12

因此，2026年上半年业绩更适合被看作国产AI芯片行业的一个商业化拐点：企业开始证明“能卖出去、能部署、能改善利润”，但距离建立稳定、可持续且覆盖全链条的自主生态，仍需要更多时间和数据来验证。