锂生产商正在走出一轮艰难的下行周期。2026年，电动车之外的电网级储能、可再生能源并网以及大型用电负荷，正在增加电池需求；另一方面，低库存、项目延期和生产中断又让供应恢复速度落后于需求增长。锂价回升因此迅速传导至中国、美国和澳大利亚生产商的利润表。19

储能正在成为锂市场的“第二条主赛道”

电动车依然是锂需求的重要来源，但固定式储能系统的规模已经足以改变市场运行方式。此类系统可以在风电、光伏发电过剩时储存电力，并在用电需求波动时为电网提供调节能力。

美国锂生产商雅保（Albemarle）表示，截至2026年5月，全球锂消费量同比增长45%，主要推动力来自固定式储能，电动车需求也在改善。67 雅保随后将2026年固定式储能电池产量预期上调至900至1100吉瓦时，并预计该领域将占2026年全球锂需求的约30%，接近轻型电动车的需求规模。67

电池制造商宁德时代（CATL）的业务变化也说明了这一趋势。该公司表示，储能目前约占其销售额的25%，到2030年可能达到一半。路透社另有报道称，宁德时代2026年上半年储能业务收入同比增长88%，达到530亿元人民币。 这并不能证明储能用锂需求一定会按某个精确比例增长，但足以说明储能已不再只是电动车市场之外的短期补充，而正在成为结构性需求来源。

为什么锂价上涨会迅速推高利润

锂矿开采和锂化工业务具有明显的经营杠杆。一旦矿山或化工厂的大部分固定运营成本已经发生，产品售价上涨就可能显著增加收入，而单位成本未必同步上升。经历低价周期后，这种效果尤其明显：高成本矿山可能减产、推迟投资，甚至进入维护停产状态。

2026年的供应恢复暂时没有跟上需求。雅保提到，锂辉石供应有限、非洲运输一度受扰，以及中国锂云母矿的爬坡速度慢于预期。4 公司还表示，行业库存处于历史低位，新增供应落后于需求。7 在这种环境下，即使是短期供应中断，也可能对价格产生更大影响。

不过，这并不意味着全球市场已经确定陷入永久性短缺。只要价格足够高，新项目、复产矿山以及中国锂盐加工产能都可能较快增加产量。现有证据更支持“市场趋紧、供应反应较慢”的判断，而不是认定长期全球供给缺口已经确立。

企业业绩如何体现这轮复苏

天齐锂业：从低基数中大幅反弹

天齐锂业预计，2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为28.5亿至42.5亿元，而去年同期仅为8441万元。公司将利润改善主要归因于锂产品平均销售价格上涨，以及下游新能源需求恢复。1822

需要注意的是，如此巨大的同比增幅部分源于去年同期基数极低。因此，这一结果更能说明锂价变化对生产商利润的放大作用，并不意味着未来利润必然继续以同样速度增长。

赣锋锂业：需求预期帮助市场重新定价

2025年11月，赣锋锂业董事长李良彬预计，2026年锂需求将增长30%至40%。相关言论公布后，中国锂期货明显上涨，反映出市场对储能和电动车需求预期的高度敏感。17

这只是公司管理层的判断，并非已经兑现的市场结果。但在经历持续供过于求之后，这一预测也释放出一个信号：行业情绪正在发生变化。

雅保：需求和出货指引同步改善

雅保并未给出单一、确定的锂价目标，而是强调需求来源正在多元化。公司预计2026年全球锂需求增长15%至40%，并预计2025年至2030年年均增长10%至20%，其中固定式储能将是重要驱动力。1015

其出货指引也体现了生产商面临的不确定性：2026年能源储能业务的销售量预计为22.5万至23.5万吨碳酸锂当量；与此同时，Talison加工项目的一部分爬坡进度因火灾而延迟。3 需求强劲可以推高价格，但具体生产事故仍可能限制实际出货量。

PLS集团：价格回升是利润增长的主要推手

澳大利亚PLS集团公布的2026财年收入为19.34亿澳元，同比增长152%；法定净利润为5.26亿澳元，而2025财年则录得亏损。公司锂辉石精矿产量同比增长17%，达到87.95万吨；预计实现价格同比上涨121%，达到每吨1488美元。

这组数据体现了当前对生产商最有利的组合：更高的销售价格叠加更大的销售量。PLS还表示，未来几年市场可能出现供应短缺，并开始重启产能、评估扩建方案。不过，这些项目同样面临执行、成本和投产进度风险。

与2022年后行业崩跌有何不同

上一轮下行发生在锂价此前大幅上涨之后。高价刺激了扩产和激进投资；当采购行为和电动车相关增长趋于正常、额外产能陆续释放后，锂价下跌，高成本生产商开始亏损、减产或推迟项目。PLS从2025财年亏损转为2026财年盈利5.26亿澳元，正好体现了这一轮价格周期的剧烈反转。

这一次的需求基础更广。固定式储能与电动车同时增长，意味着锂市场对乘用车销量周期的依赖可能降低。但需求多元化并不能消除大宗商品的周期风险：高价会促使闲置矿山复产、加快新项目建设，也会推动电池制造商降低单位电池的用锂量。

哪些因素可能让市场继续偏紧

以下因素可能让锂市场在2026年剩余时间及之后维持较强势态势：

• 储能部署正在加速。 风电和光伏等可再生能源需要更强的调节能力，电网和工业领域也在建设更多电池储能系统。6
• 供应项目重启并不容易。 下行周期中暂停的矿山，往往需要重新获得融资、完成技术准备和许可审批，或签订新的客户协议，才能恢复到满负荷生产。
• 低库存会放大供应扰动。 锂辉石供应受限、运输中断以及矿山爬坡延迟，在库存偏低时会对市场产生更明显的影响。47
• 电池供应链的战略属性上升。 买家和政府希望获得更安全、更多元的供应来源，因此能够立即交付的锂资源可能比单纯看全球资源总量更有价值。

当然，市场也存在明显的下行风险。中国锂云母产量加快、停产矿山重启、电动车需求走弱、储能项目延期，或电池单位用锂量下降，都可能让市场重新转向过剩。宁德时代也警告称，原材料价格上涨会给储能制造商带来压力，从而推动成本管理和材料效率提升。

因此，最稳妥的结论是：锂生产商利润回升，主要是因为储能和电动车需求暂时跑在了供应恢复前面，而不是因为永久性短缺已经形成。未来利润能否维持高位，取决于新产能释放的速度，能否跟上电池、可再生能源和电力基础设施持续扩张的速度。

锂生产商正在走出一轮艰难的下行周期。2026年，电动车之外的电网级储能、可再生能源并网以及大型用电负荷，正在增加电池需求；另一方面，低库存、项目延期和生产中断又让供应恢复速度落后于需求增长。锂价回升因此迅速传导至中国、美国和澳大利亚生产商的利润表。19

储能正在成为锂市场的“第二条主赛道”

电动车依然是锂需求的重要来源，但固定式储能系统的规模已经足以改变市场运行方式。此类系统可以在风电、光伏发电过剩时储存电力，并在用电需求波动时为电网提供调节能力。

美国锂生产商雅保（Albemarle）表示，截至2026年5月，全球锂消费量同比增长45%，主要推动力来自固定式储能，电动车需求也在改善。67 雅保随后将2026年固定式储能电池产量预期上调至900至1100吉瓦时，并预计该领域将占2026年全球锂需求的约30%，接近轻型电动车的需求规模。67

电池制造商宁德时代（CATL）的业务变化也说明了这一趋势。该公司表示，储能目前约占其销售额的25%，到2030年可能达到一半。路透社另有报道称，宁德时代2026年上半年储能业务收入同比增长88%，达到530亿元人民币。 这并不能证明储能用锂需求一定会按某个精确比例增长，但足以说明储能已不再只是电动车市场之外的短期补充，而正在成为结构性需求来源。

为什么锂价上涨会迅速推高利润

锂矿开采和锂化工业务具有明显的经营杠杆。一旦矿山或化工厂的大部分固定运营成本已经发生，产品售价上涨就可能显著增加收入，而单位成本未必同步上升。经历低价周期后，这种效果尤其明显：高成本矿山可能减产、推迟投资，甚至进入维护停产状态。

2026年的供应恢复暂时没有跟上需求。雅保提到，锂辉石供应有限、非洲运输一度受扰，以及中国锂云母矿的爬坡速度慢于预期。4 公司还表示，行业库存处于历史低位，新增供应落后于需求。7 在这种环境下，即使是短期供应中断，也可能对价格产生更大影响。

不过，这并不意味着全球市场已经确定陷入永久性短缺。只要价格足够高，新项目、复产矿山以及中国锂盐加工产能都可能较快增加产量。现有证据更支持“市场趋紧、供应反应较慢”的判断，而不是认定长期全球供给缺口已经确立。

企业业绩如何体现这轮复苏

天齐锂业：从低基数中大幅反弹

天齐锂业预计，2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为28.5亿至42.5亿元，而去年同期仅为8441万元。公司将利润改善主要归因于锂产品平均销售价格上涨，以及下游新能源需求恢复。1822

需要注意的是，如此巨大的同比增幅部分源于去年同期基数极低。因此，这一结果更能说明锂价变化对生产商利润的放大作用，并不意味着未来利润必然继续以同样速度增长。

赣锋锂业：需求预期帮助市场重新定价

2025年11月，赣锋锂业董事长李良彬预计，2026年锂需求将增长30%至40%。相关言论公布后，中国锂期货明显上涨，反映出市场对储能和电动车需求预期的高度敏感。17

这只是公司管理层的判断，并非已经兑现的市场结果。但在经历持续供过于求之后，这一预测也释放出一个信号：行业情绪正在发生变化。

雅保：需求和出货指引同步改善

雅保并未给出单一、确定的锂价目标，而是强调需求来源正在多元化。公司预计2026年全球锂需求增长15%至40%，并预计2025年至2030年年均增长10%至20%，其中固定式储能将是重要驱动力。1015

其出货指引也体现了生产商面临的不确定性：2026年能源储能业务的销售量预计为22.5万至23.5万吨碳酸锂当量；与此同时，Talison加工项目的一部分爬坡进度因火灾而延迟。3 需求强劲可以推高价格，但具体生产事故仍可能限制实际出货量。

PLS集团：价格回升是利润增长的主要推手

澳大利亚PLS集团公布的2026财年收入为19.34亿澳元，同比增长152%；法定净利润为5.26亿澳元，而2025财年则录得亏损。公司锂辉石精矿产量同比增长17%，达到87.95万吨；预计实现价格同比上涨121%，达到每吨1488美元。

这组数据体现了当前对生产商最有利的组合：更高的销售价格叠加更大的销售量。PLS还表示，未来几年市场可能出现供应短缺，并开始重启产能、评估扩建方案。不过，这些项目同样面临执行、成本和投产进度风险。

与2022年后行业崩跌有何不同

上一轮下行发生在锂价此前大幅上涨之后。高价刺激了扩产和激进投资；当采购行为和电动车相关增长趋于正常、额外产能陆续释放后，锂价下跌，高成本生产商开始亏损、减产或推迟项目。PLS从2025财年亏损转为2026财年盈利5.26亿澳元，正好体现了这一轮价格周期的剧烈反转。

这一次的需求基础更广。固定式储能与电动车同时增长，意味着锂市场对乘用车销量周期的依赖可能降低。但需求多元化并不能消除大宗商品的周期风险：高价会促使闲置矿山复产、加快新项目建设，也会推动电池制造商降低单位电池的用锂量。

哪些因素可能让市场继续偏紧

以下因素可能让锂市场在2026年剩余时间及之后维持较强势态势：

• 储能部署正在加速。 风电和光伏等可再生能源需要更强的调节能力，电网和工业领域也在建设更多电池储能系统。6
• 供应项目重启并不容易。 下行周期中暂停的矿山，往往需要重新获得融资、完成技术准备和许可审批，或签订新的客户协议，才能恢复到满负荷生产。
• 低库存会放大供应扰动。 锂辉石供应受限、运输中断以及矿山爬坡延迟，在库存偏低时会对市场产生更明显的影响。47
• 电池供应链的战略属性上升。 买家和政府希望获得更安全、更多元的供应来源，因此能够立即交付的锂资源可能比单纯看全球资源总量更有价值。

当然，市场也存在明显的下行风险。中国锂云母产量加快、停产矿山重启、电动车需求走弱、储能项目延期，或电池单位用锂量下降，都可能让市场重新转向过剩。宁德时代也警告称，原材料价格上涨会给储能制造商带来压力，从而推动成本管理和材料效率提升。

因此，最稳妥的结论是：锂生产商利润回升，主要是因为储能和电动车需求暂时跑在了供应恢复前面，而不是因为永久性短缺已经形成。未来利润能否维持高位，取决于新产能释放的速度，能否跟上电池、可再生能源和电力基础设施持续扩张的速度。