MiniMax 2026年上半年营收增长283.1%，企业服务成为主要引擎

MiniMax交出了一份“营收高速增长、亏损仍然沉重”的2026年上半年成绩单。公司营收主要由开放平台、模型推理需求以及企业客户带动，但模型研发和基础设施投入仍在持续消耗现金。上半年营收已达到1.166亿美元，约为2025年全年7900万美元的1.5倍。27

2026年上半年业绩

• 营收为1.166亿美元，较上年同期的3040万美元增长283.1%。2
• MiniMax表示，业绩增长来自全球用户和客户群扩大、模型推理需求快速上升，以及更低成本AI模型和AI平台的采用。12
• 开放平台及其他AI企业服务收入达到7390万美元，较上年同期的920万美元增长703.1%，占总营收的63.4%；相比之下，该业务去年同期占比为30.3%。这表明企业客户和开发者工作负载已经成为公司的主要收入引擎。2
• AI原生消费产品收入为4260万美元，同比增长100.9%，主要由Hailuo AI及AI陪伴类应用支持。7
• 中国大陆以外市场贡献了60.8%的营收，凸显MiniMax面向全球市场发展的定位。2

增长背后的低成本路线

MiniMax将自身策略概括为拓展“性能—成本边界”：一方面提升模型能力，另一方面通过全栈优化降低训练和推理成本，让更先进的AI能够以更低的经济门槛部署到更多场景中。12

这一路线也解释了为何企业平台业务增长如此迅猛。随着客户更加关注模型调用成本，能够提供相对便宜、易于部署的模型和平台，可能成为AI公司将技术能力转化为收入的关键。不过，收入增长并不意味着公司已经实现盈利。

毛利改善，但亏损依旧庞大

上半年毛利润增长464.8%，达到2080万美元；净亏损则从上年同期约4.022亿美元收窄至约3.58亿美元。2

亏损有所减少，但相对于1.166亿美元的营收规模而言仍然非常可观。换言之，MiniMax的商业化进展正在加快，但模型训练、推理服务、基础设施和产品扩张所需的投入仍远高于当前收入规模。

上市与融资背景

MiniMax于2026年1月在香港上市，因此此次上半年业绩也是其上市后的早期业绩披露之一。2

今年7月，公司表示计划通过配股及发行债券筹集总计160.4亿港元（约20.5亿美元），用于AI业务增长。需要注意的是，路透社将其描述为拟进行的融资计划，并不代表资金已经全部募集完成。6

MiniMax通常被视为中国领先的“AI独角兽”或“AI虎鲸”公司之一，与其他资金实力较强的基础模型开发商展开竞争。14不过，强劲的营收增速并未消除行业竞争激烈、模型迭代迅速以及持续投入需求高企等压力。

关键数字一览

指标	2026年上半年表现	同比变化
总营收	1.166亿美元	+283.1%
开放平台及其他AI企业服务收入	7390万美元	+703.1%
AI原生消费产品收入	4260万美元	+100.9%
毛利润	2080万美元	+464.8%
净亏损	约3.58亿美元	上年同期约4.022亿美元

总体来看，MiniMax的最新业绩显示，企业级AI平台和模型推理正在快速成为收入增长的核心来源；但公司距离稳定盈利仍有明显距离。接下来，市场关注的重点将是：企业收入能否继续保持高增速，以及低成本模型路线能否在激烈竞争中改善公司的利润率。