截至 2026 年 8 月 29 日的七天内，以太坊供应量增加了 20,125.33 枚 ETH，总量升至约 1.2199 亿枚 ETH。同期，验证者获得了 20,515.08 枚 ETH 的新发行，而通过 EIP-1559 销毁的 ETH 仅为 389.76 枚。换言之，发行量约为销毁量的 53 倍。6

从绝对规模看，这次一周的增加仅相当于总供应量的约 0.016%，并不是一次剧烈的供应冲击。但它清晰反映出以太坊当前的货币供给状态：当交易费较低时，验证者发行可能超过协议通过销毁机制移除的 ETH。

为什么以太坊供应量会上升

以太坊供应量由两股方向相反的资金流共同决定：权益证明（PoS）验证者因维护网络安全而获得新发行的 ETH；另一方面，交易中支付的 EIP-1559 基础费用会被永久销毁。两者相减后，便是 ETH 的净供应变化。7

本周数据可以简化为：

• **验证者发行：**20,515.08 枚 ETH
• **EIP-1559 销毁：**389.76 枚 ETH
• **净增加：**20,125.33 枚 ETH 6

销毁量取决于交易费用，而交易费用通常会在以太坊区块空间需求旺盛时上升。因此，网络活动平淡时，ETH 可能呈现通胀；链上活动密集时，较高的基础费用则可能带来足够的销毁，使 ETH 转为通缩。

这意味着，最新数据更像是对当前网络使用状况的阶段性记录，而不是以太坊货币政策发生永久改变的信号。

从合并后的通缩转向温和通胀

2022 年 9 月，以太坊完成“合并”（The Merge），从工作量证明转向权益证明。升级后，执行层不再发行 ETH，验证者奖励成为新 ETH 的主要来源。以太坊官方表示，与挖矿时代相比，合并大幅减少了新供应量。

在主网活动强劲的时期，较低的发行量可能被 EIP-1559 销毁抵消，甚至被销毁量超过。但当 gas 费和网络拥堵下降时，被销毁的基础费用也会减少，以太坊因此会在通胀和通缩状态之间来回切换，而不是沿着固定的单向供应路径运行。

更长周期的数据也显示，ETH 供应量出现了温和扩张。2026 年 2 月的报告估计，自合并以来供应量增加约 95 万枚 ETH，年化净通胀率接近 0.23%。 不同数据追踪平台的统计结果会因测量日期和口径不同而有所差异，因此这些数字应被视为估算值，而非永远不变的供应总量。

这一趋势在 2024 年年中已经显现。当时以太坊供应量据报连续近 72 天增长，累计增加接近 5 万枚 ETH，低基础费用是其中的重要因素。

Dencun 如何改变 ETH 的销毁逻辑

Dencun 升级通过 EIP-4844 引入 blob 交易，为 Rollup 以更低成本向以太坊发布数据提供了新方式。这一升级降低了 Layer 2 的交易成本并改善了扩容能力，但也减轻了部分 Layer 2 结算活动在以太坊主网上产生的费用压力。

当时的报道显示，Dencun 升级后以太坊平均交易费约下降至原来的四分之一，而更低的费用也导致 ETH 销毁量明显减少。 这体现出一个关键取舍：更便宜的 Layer 2 活动有利于扩大以太坊生态的使用范围，却可能同时削弱此前推动 ETH 通缩的主网费用销毁。

不过，这并不意味着 Layer 2 的增长会让 ETH 永久处于通胀状态。如果 DeFi、NFT 或其他高费用链上活动重新在以太坊主网聚集，基础费用上升后，销毁量仍可能重新达到抵消验证者发行的水平。8

增加验证者奖励销毁，能否降低通胀？

一种被提出的应对方案，是随着质押参与度上升，销毁更大比例的验证者奖励。理论上，这可以减少进入流通的新增 ETH，缩小发行与销毁之间的差距。3

但这一做法也会影响验证者经济模型。更高比例的销毁可能降低质押收益率，并改变参与者维护网络安全的动力。因此，这不是一个自动生效的“修复方案”，而是一次需要权衡的货币政策选择：供应控制必须与网络安全和验证者参与度相平衡。

以太坊与比特币的供应模式有何不同

以太坊并不采用比特币式的固定发行模型。比特币按照预先设定的发行时间表运行，并设有 2,100 万枚的硬上限；以太坊没有对应的硬性供应上限，其净供应量取决于权益证明发行量与交易费用销毁量之间的平衡。11

这使以太坊供应量对网络需求更加敏感。高活跃度可能带来更多销毁并形成通缩阶段，低费用则可能让验证者发行持续超过销毁。因而，最新一周的供应增加更适合被理解为当前区块空间需求的信号，而不是 ETH 永久放弃通缩属性的证据。

接下来需要关注什么

市场和网络参与者可以重点观察以下变量：以太坊主网 gas 费、EIP-1559 销毁量、验证者参与度，以及 Layer 2 数据发布的经济性。

如果未来产生费用的主网活动持续复苏，净发行量可能下降，甚至重新转为净减少；如果低费用状态延续，以太坊则可能继续保持温和通胀。

目前，8 月 29 日的这份数据呈现出一个明确但规模有限的失衡：发行 20,515.08 枚 ETH，销毁 389.76 枚 ETH。以太坊供应量正在扩张，但变化的规模和方向仍取决于主网能够吸引多少区块空间需求。

截至 2026 年 8 月 29 日的七天内，以太坊供应量增加了 20,125.33 枚 ETH，总量升至约 1.2199 亿枚 ETH。同期，验证者获得了 20,515.08 枚 ETH 的新发行，而通过 EIP-1559 销毁的 ETH 仅为 389.76 枚。换言之，发行量约为销毁量的 53 倍。6

从绝对规模看，这次一周的增加仅相当于总供应量的约 0.016%，并不是一次剧烈的供应冲击。但它清晰反映出以太坊当前的货币供给状态：当交易费较低时，验证者发行可能超过协议通过销毁机制移除的 ETH。

为什么以太坊供应量会上升

以太坊供应量由两股方向相反的资金流共同决定：权益证明（PoS）验证者因维护网络安全而获得新发行的 ETH；另一方面，交易中支付的 EIP-1559 基础费用会被永久销毁。两者相减后，便是 ETH 的净供应变化。7

本周数据可以简化为：

• **验证者发行：**20,515.08 枚 ETH
• **EIP-1559 销毁：**389.76 枚 ETH
• **净增加：**20,125.33 枚 ETH 6

销毁量取决于交易费用，而交易费用通常会在以太坊区块空间需求旺盛时上升。因此，网络活动平淡时，ETH 可能呈现通胀；链上活动密集时，较高的基础费用则可能带来足够的销毁，使 ETH 转为通缩。

这意味着，最新数据更像是对当前网络使用状况的阶段性记录，而不是以太坊货币政策发生永久改变的信号。

从合并后的通缩转向温和通胀

2022 年 9 月，以太坊完成“合并”（The Merge），从工作量证明转向权益证明。升级后，执行层不再发行 ETH，验证者奖励成为新 ETH 的主要来源。以太坊官方表示，与挖矿时代相比，合并大幅减少了新供应量。

在主网活动强劲的时期，较低的发行量可能被 EIP-1559 销毁抵消，甚至被销毁量超过。但当 gas 费和网络拥堵下降时，被销毁的基础费用也会减少，以太坊因此会在通胀和通缩状态之间来回切换，而不是沿着固定的单向供应路径运行。

更长周期的数据也显示，ETH 供应量出现了温和扩张。2026 年 2 月的报告估计，自合并以来供应量增加约 95 万枚 ETH，年化净通胀率接近 0.23%。 不同数据追踪平台的统计结果会因测量日期和口径不同而有所差异，因此这些数字应被视为估算值，而非永远不变的供应总量。

这一趋势在 2024 年年中已经显现。当时以太坊供应量据报连续近 72 天增长，累计增加接近 5 万枚 ETH，低基础费用是其中的重要因素。

Dencun 如何改变 ETH 的销毁逻辑

Dencun 升级通过 EIP-4844 引入 blob 交易，为 Rollup 以更低成本向以太坊发布数据提供了新方式。这一升级降低了 Layer 2 的交易成本并改善了扩容能力，但也减轻了部分 Layer 2 结算活动在以太坊主网上产生的费用压力。

当时的报道显示，Dencun 升级后以太坊平均交易费约下降至原来的四分之一，而更低的费用也导致 ETH 销毁量明显减少。 这体现出一个关键取舍：更便宜的 Layer 2 活动有利于扩大以太坊生态的使用范围，却可能同时削弱此前推动 ETH 通缩的主网费用销毁。

不过，这并不意味着 Layer 2 的增长会让 ETH 永久处于通胀状态。如果 DeFi、NFT 或其他高费用链上活动重新在以太坊主网聚集，基础费用上升后，销毁量仍可能重新达到抵消验证者发行的水平。8

增加验证者奖励销毁，能否降低通胀？

一种被提出的应对方案，是随着质押参与度上升，销毁更大比例的验证者奖励。理论上，这可以减少进入流通的新增 ETH，缩小发行与销毁之间的差距。3

但这一做法也会影响验证者经济模型。更高比例的销毁可能降低质押收益率，并改变参与者维护网络安全的动力。因此，这不是一个自动生效的“修复方案”，而是一次需要权衡的货币政策选择：供应控制必须与网络安全和验证者参与度相平衡。

以太坊与比特币的供应模式有何不同

以太坊并不采用比特币式的固定发行模型。比特币按照预先设定的发行时间表运行，并设有 2,100 万枚的硬上限；以太坊没有对应的硬性供应上限，其净供应量取决于权益证明发行量与交易费用销毁量之间的平衡。11

这使以太坊供应量对网络需求更加敏感。高活跃度可能带来更多销毁并形成通缩阶段，低费用则可能让验证者发行持续超过销毁。因而，最新一周的供应增加更适合被理解为当前区块空间需求的信号，而不是 ETH 永久放弃通缩属性的证据。

接下来需要关注什么

市场和网络参与者可以重点观察以下变量：以太坊主网 gas 费、EIP-1559 销毁量、验证者参与度，以及 Layer 2 数据发布的经济性。

如果未来产生费用的主网活动持续复苏，净发行量可能下降，甚至重新转为净减少；如果低费用状态延续，以太坊则可能继续保持温和通胀。

目前，8 月 29 日的这份数据呈现出一个明确但规模有限的失衡：发行 20,515.08 枚 ETH，销毁 389.76 枚 ETH。以太坊供应量正在扩张，但变化的规模和方向仍取决于主网能够吸引多少区块空间需求。