京东收购Ceconomy提交补救方案，欧盟补贴调查进入关键阶段

京东已就拟收购德国电子产品零售商Ceconomy向欧盟委员会提出补救方案。Ceconomy旗下拥有MediaMarkt和Saturn两大零售品牌。不过，目前公开的欧盟文件和报道都没有说明这些方案究竟包括哪些措施。

因此，关于京东是否承诺出售门店、限制定价、调整融资安排或剥离资产等说法，现阶段都只能视为推测，不能当作已确认事实。

这份未披露细节的承诺，是欧盟审查京东欧洲扩张计划的最新进展。调查的核心问题在于：京东是否可能获得了来自欧盟以外国家的资金支持，并因此在收购交易或欧洲市场竞争中取得不当优势。

京东到底提出了什么补救方案？

目前能确认的只有两点：京东已经提交补救方案，具体内容尚未公开。

欧盟监管文件显示，京东于2026年8月在欧盟委员会对其约25亿美元收购Ceconomy的深入调查中提交了相关承诺。文件没有列明这些承诺涉及门店、业务资产、商业行为、融资安排，还是其他保障措施。

这一区别十分重要。补救方案只是企业在调查期间提出的解决方案，并不代表欧盟委员会已经接受这些承诺，也不意味着交易已经获批。最终是否足以消除监管疑虑，仍有待欧盟委员会作出决定。

欧盟为何启动《外国补贴条例》调查？

欧盟委员会于2026年5月28日启动深入调查。此前的初步评估引发了这样的担忧：京东可能获得了足以扭曲欧盟市场竞争的外国补贴。监管部门关注的潜在支持包括优惠融资、税收优惠或豁免，以及来自与中国有关联机构的资金或 grant。415

这里所说的《外国补贴条例》（Foreign Subsidies Regulation，简称FSR），是欧盟用于审查非欧盟国家向企业提供的资金支持是否造成市场扭曲的一套规则。对于大型并购交易，欧盟委员会可以据此评估：相关企业是否凭借外国资金获得了正常市场条件下难以取得的优势，并利用这种优势推进交易或扩大市场影响力。

在本案中，欧盟关注的是上述潜在支持是否帮助京东以更有利的条件提出或筹措收购Ceconomy的报价。但监管部门提出疑虑，并不等同于已经认定京东存在违法行为。调查仍在进行，京东也有机会回应欧盟的意见并提出承诺。

2025年收购谈判和《异议声明依据》意味着什么？

京东与Ceconomy于2025年7月同意推进收购要约，为这笔交易进入欧洲监管程序铺平道路。 随后，欧盟委员会在2026年5月将审查升级为FSR深入调查。

2026年7月22日，欧盟委员会向京东发出了《异议声明依据》（Statement of Grounds）。这是FSR调查中的正式程序阶段，委员会会在书面文件中向相关企业说明目前掌握的初步疑虑和反对意见。316

这份文件并不是最终裁决，也不预示调查结果。它的作用是让京东明确监管机构正在审查哪些问题，并为其提交答复提供正式依据。此后京东提出补救方案，表明交易各方正尝试回应欧盟的疑虑，但公开资料仍无法判断这些承诺能否满足委员会的要求。

中国如何回应欧盟调查？

中国方面否定欧盟相关跨境调查措施，认为其构成“不当”或“不正当”的域外管辖。2026年8月19日，中国有关部门要求境内组织和个人不得执行或协助实施相关欧盟措施。15

这一指令可能给调查带来实际障碍，因为欧盟委员会所需的部分信息或证据可能掌握在中国境内。与此同时，案件也从一宗企业并购审查，延伸出中国、欧盟之间关于监管权限和跨境执法边界的争议。

不过，中国方面的立场与欧盟委员会对交易本身的判断是两回事。相关禁令并没有回答京东是否获得了外国补贴，也没有说明其提出的补救方案能否消除潜在的竞争扭曲。

英国为何也出现对京东的担忧？

目前报道中的英国问题主要是政治人物要求政府和相关机构展开审查，并不是英国监管机构已经作出的反垄断结论。英国反对党议员呼吁调查京东在当地的扩张，担心如果京东获得了中国国家支持，可能对英国传统商业街零售商形成不公平竞争压力。

这些说法必须与欧盟正式启动的FSR调查区分开来。英国目前报道的内容属于政治层面的质疑和审查呼吁，并不构成已经得到确认的监管认定。

但这也说明，布鲁塞尔对京东的调查正在影响外界对其欧洲战略的理解。政策制定者和零售业者关注的，不只是京东是否拥有足够的商业规模，也包括其激进竞争能力究竟来自正常的经营效率、可能存在的国家关联支持，还是两者共同作用。

Joybuy在京东欧洲战略中扮演什么角色？

京东于2026年3月16日在英国、德国、法国、荷兰、比利时和卢森堡推出Joybuy在线购物平台，进一步拓展中国以外市场，并将亚马逊等成熟电商平台作为竞争对象。17

Joybuy代表的是京东在线零售和物流能力的欧洲落地，而收购Ceconomy则可能为其增加大规模的线下电子产品零售网络，以及MediaMarkt和Saturn在欧洲市场的经营基础。两项布局结合起来，显示京东的欧洲计划并不局限于推出一个电商平台，而是试图将零售、技术和供应链能力整合起来。

这也是Ceconomy交易受到FSR审查的重要背景。欧盟委员会正在评估京东是否拥有可能扭曲竞争的资金优势；与此同时，京东正通过Joybuy等业务在多个欧洲市场建立运营规模。补救方案或许能够影响交易能否继续推进，但由于具体内容仍未公开，关键问题依旧没有答案：为了获得Ceconomy交易批准，京东最终需要作出哪些改变？