英伟达AI需求再加速：季度营收962亿美元，下一季度剑指1080亿美元

英伟达2027财年第二季度业绩再次证明，AI基础设施需求依然异常强劲。公司截至2026年7月26日的季度营收达到962亿美元，同比增长106%，环比增长18%；调整后摊薄每股收益为2.22美元，并预计2027财年第三季度营收为1080亿美元，正负浮动2%。17

不过，这份亮眼指引也有一个重要前提：英伟达在第三财季预测中没有计入任何来自中国的数据中心计算收入。与此同时，首席财务官科莱特·克雷斯表示，公司预计2028财年营收增长约70%，但供应能力仍限制着满足客户需求的速度。

Q2业绩全面高于预期

英伟达第二季度营收约为962.2亿美元，高于分析师约921.7亿美元的预期；调整后每股收益为2.22美元，也超过约2.10美元的市场共识。作为公司AI基础设施核心业务的数据中心部门，季度营收达到890亿美元，同比增长117%，高于分析师约863.3亿美元的预期。17

公司披露的GAAP和非GAAP毛利率均为75.0%。GAAP摊薄每股收益为2.46美元，非GAAP摊薄每股收益为2.22美元。17

对投资者而言，最值得关注的并不只是营收总额，而是数据中心业务的规模。英伟达本季度绝大部分收入都来自支持AI工作负载的芯片、服务器系统及相关基础设施，而不是所有业务线同步复苏的结果。

Q3指引：季度营收或首次站上千亿美元级别

英伟达预计2027财年第三季度营收为1080亿美元，正负浮动2%，对应约1058亿至1102亿美元的区间。这一预测高于业绩报道中引用的市场共识。17

这份指引没有假设任何来自中国的数据中心计算收入。这并不意味着英伟达排除了未来在中国销售产品的可能性，而是由于美国出口限制仍在持续，公司没有将中国数据中心计算业务纳入当前预测。17

这让该指引格外引人注目：一方面，英伟达即使不计入中国数据中心计算收入，仍预计季度营收超过1000亿美元；另一方面，投资者也必须同时评估强劲需求与地缘政治限制之间的拉扯——后者可能限制英伟达最先进计算产品的销售地区。

克雷斯：2028财年营收增长或达70%

在财报电话会上，克雷斯表示，英伟达预计2028财年营收增长约70%。业绩报道中引用的分析师预期约为44%，因此公司的这一判断明显高于市场预测。克雷斯还表示，客户预测显示实际增长可能更强，但同时强调，该展望受到供应约束影响。

供应问题并不只是单个GPU是否充足。英伟达还需要同时协调先进封装、高带宽内存、网络设备以及完整AI系统的产能，才能满足客户需求。首席执行官黄仁勋表示，公司拥有支撑70%增长目标所需的供应能力，但整体信息仍很明确：可用产能是短期扩张速度的关键限制。

因此，投资者关注的核心问题正在发生变化：市场已经不太需要证明客户是否想要更多AI算力，真正的问题是英伟达及其制造合作伙伴能否以预期的速度和利润率把这些需求交付出去。

财报公布后，市场如何反应？

英伟达股价在盘后交易中一度明显波动。华尔街日报的市场报道显示，财报公布后纳斯达克期货一度上涨约0.91%，比特币报价上涨约1.25%。

随后，引用英伟达2.22美元调整后每股收益、962亿美元营收和强劲展望的报道显示，英伟达盘后上涨约4%。其他报道则显示，在科技股期货走高的背景下，英伟达股价在盘前交易中继续上涨。

这些只是短期市场反应，并不能证明所有AI基础设施公司或比特币矿企都会获得同等幅度的提振。更具持续性的影响在于，英伟达业绩为更广泛的AI资本开支周期提供了又一个积极信号。

英伟达业绩对转向HPC的比特币矿企意味着什么？

部分比特币挖矿公司正在评估，能否将现有电力容量和数据中心设施转向高性能计算（HPC）或AI托管服务。英伟达的业绩可能提升这一战略转型的吸引力，因为它进一步强化了AI算力需求可能持续存在的判断。

但这并不意味着转型会自动成功，也不保证相关公司估值一定上升。考虑HPC战略的矿企仍需要获得合适的GPU、融资、稳定电力合同和客户承诺，同时还要确保设施能够支持所需的散热与网络基础设施。改造或重新利用场地的经济性，也取决于利用率、运营成本和托管协议条款。

因此，英伟达业绩与个别比特币矿企股票之间的联系，更适合被理解为一种潜在的基础设施传导效应，而不是直接的盈利相关性。现有报道不足以证明比特币矿企会出现统一的股价反应。

传闻中的Hugging Face交易：目前仍未确认

另有报道称，英伟达已同意以约129亿美元收购Hugging Face。CNBC报道称，一名知情人士可以确认，英伟达收购Hugging Face曾是双方近期持续讨论的事项，但英伟达和Hugging Face均未公开确认交易已经完成。3

其他报道则称双方进行了严肃谈判，潜在估值约为130亿美元，同时指出两家公司尚未签署协议，谈判仍可能破裂。14

因此，目前最稳妥的表述是：这是一笔被报道的潜在收购，而非已经完成的交易。现有报道没有提供经过确认的交易条款、确定的交割日期，也没有可靠的公开监管文件证明英伟达已经完成对Hugging Face的收购。

为什么Hugging Face对英伟达有战略价值？

Hugging Face被视为开源AI模型、数据集和开发者工具的重要协作与分发平台。若收购最终完成，英伟达的业务触角将可能从芯片、网络设备和数据中心系统延伸到AI模型创建、共享与部署所依赖的软件和开发者工作流。35

从战略上看，拥有这一平台可能帮助英伟达加强与AI开发者的关系，推动开源模型针对英伟达硬件进行优化，并在定制AI加速器争夺算力工作负载之际巩固自身生态系统。不过，这些只是可能的战略收益，并非英伟达已经公布的整合计划；最终效果还取决于公司将如何处理Hugging Face的平台、社区和开源生态。

传闻中的交易价格也解释了投资者为何会格外审视这笔交易。一篇报道援引Hugging Face年化营收约1.5亿美元的说法，同时指出交易尚未确认、具体结构仍未披露。67在缺少正式条款的情况下，任何营收倍数或监管判断都只能视为暂时性分析。

投资者接下来要看什么？

接下来的信号，可能与这次超预期业绩本身同样重要：

• **正常交易时段的股价表现：**投资者将观察盘后上涨能否延续，并重新评估估值、利润率以及中国计算收入被排除在指引之外的影响。
• **分析师预期调整：**在英伟达给出1080亿美元的第三财季指引以及70%的2028财年增长展望后，分析师可能上调营收预测和目标价。
• **供应链执行能力：**市场会关注先进封装、内存、网络设备和完整AI系统的供应能否扩大，同时避免形成瓶颈或压低利润率。
• **客户AI投资回报：**英伟达需求强劲本身，并不能证明每个客户的AI投资都能产生足够回报。实际部署进度和商业化收入仍然重要。
• **Hugging Face交易确认：**投资者希望看到是否存在具有约束力的协议、最终价格和交易结构、整合计划，以及交易是否需要接受监管审查。

英伟达这份Q2财报交出了AI市场期待的数字：营收大幅超预期、下一季度指引再次高于市场共识，并释放出罕见的长期增长信号。但风险提示同样不能忽略：中国收入仍未纳入近期展望，供应能力限制着扩张速度，而传闻中的Hugging Face交易也尚未得到正式确认。