比特币牛市评分跃升至80：站上8.3万美元才算正式确认

CryptoQuant的最新判断明显偏向乐观，但仍然留有条件：该机构认为，比特币在自8月17日上涨约24%后，已经进入新牛市的初始阶段。不过，BTC还需要周线收盘站上目前约为8.3万美元的365日移动平均线，才能获得“正式确认”。413

比特币曾短暂突破8万美元，随后回落至约7.9万美元附近。与此同时，CryptoQuant的Bull Score在一周内从30升至80，创下2025年10月以来的最高水平；该模型的10项指标中，已有8项发出看涨信号。413

Bull Score为何重要？

这个评分并不只看比特币价格。CryptoQuant的模型综合考察现货和期货需求、投资者盈利状况、网络活跃度以及市场流动性等因素。10项指标中有8项转为看涨，意味着市场环境出现了较广泛的改善，而不只是一次短暂的价格拉升。12

这也是当前看涨逻辑中最有分量的部分：价格动能、衍生品仓位和链上条件同时改善。相比单纯由高杠杆期货交易推动的上涨，这种多维度同步转强，为“早期周期复苏”的判断提供了更多依据。

ETF资金流入强化了需求信号

截至8月21日当周，美国上市的现货比特币ETF录得约19.2亿美元净流入。彭博社称，这是这类基金约10个月以来最强的单周资金流入表现；其他报道也将其列为2025年10月以来的最佳单周表现。17

这类资金流向的重要性在于，它表明部分买盘是通过现货投资产品进入市场，而不仅仅是来自短期衍生品仓位。需要注意的是，ETF流入并不能证明整轮上涨都代表持久的机构资金积累：资金流可能逆转，价格快速上涨也可能反过来吸引追涨买盘。

空头回补放大了涨幅

本轮上涨发生在衍生品市场整体偏空的背景下。Bitfinex Alpha数据显示，8月19日至20日期间，约30亿美元的加密货币空头仓位被清算，而多头清算规模约为3.37亿美元。

这种极不对称的清算规模，有助于解释比特币为何能快速上行。价格上涨后，做空者被迫平仓，进一步形成买入压力，并推动价格加速上升。因此，这轮行情很可能同时包含真实现货需求和机械性的空头回补，不能简单理解为每一美元涨幅都来自新的长期资本。

美国财政部扩大债券回购操作的消息，也被部分报道视为促成上涨的流动性背景。短期催化剂或许很强，但清算潮结束后，市场能否维持需求才是更重要的问题。

为什么8.3万美元是关键确认位？

CryptoQuant关注的是比特币的365日移动平均线，该指标目前位于约8.3万美元附近。只有当BTC周线果断收盘站上这一水平，该机构才会正式确认新的牛市信号；盘中短暂突破并不符合相同标准。48

因此，8.3万美元既是技术阻力，也是对市场持续性的测试。根据相关分析，比特币在约7.9万美元交易时，仍低于这条移动平均线约5%。在周线收盘站上该位置之前，CryptoQuant对行情的定义仍是“早期复苏”，而不是已经完全确认的牛市周期。4

如果无法突破，市场可能在快速上涨后进入盘整，甚至出现牛市初期的回调。部分市场观点认为，若成功突破，价格可能进一步走向9.5万至10万美元区间，但这只是情景推演，并非CryptoQuant给出的确定性目标。

看涨信号背后的风险

快速上涨本身也可能制造新的抛压。随着更多持有者进入未实现盈利状态，部分投资者可能选择逢高卖出。近期市场报道还将获利了结和技术面超买，视为比特币在8万美元附近动能放缓的原因。

不过，大户数据并非一面倒偏空。彭博社援引CryptoQuant数据称，在剔除交易所和矿池后，大型持有者在此前60天内增持了约4.3万枚比特币。这说明至少部分巨鲸群体仍在积累，而不是出现广泛且持续的派发。

这些相互交织的信号值得关注：短期获利了结可能压制价格，但大户积累和ETF需求又可能为更持久的复苏提供支撑。单凭其中任何一项，都不足以决定牛市是否已经成立。

接下来什么因素将决定比特币方向？

市场下一阶段可能取决于三件事：ETF需求能否延续，现货与期货需求能否继续同步，以及比特币能否把突破8万美元转化为周线收盘站上约8.3万美元。美国通胀数据和美联储即将释放的政策信号同样关键，因为它们会改变市场对流动性和利率的预期。

如果通胀降温，或市场对政策宽松的预期升温，通常会对风险资产形成支持。相反，通胀数据偏热或美联储立场更加强硬，可能收紧流动性，使8.3万美元上方的突破更难维持。

**实际结论很简单：**CryptoQuant的数据已经明显转向有利于比特币的一侧，但该机构尚未要求投资者把这轮上涨视为完全确认的牛市。Bull Score说明市场条件正在改善，而约8.3万美元的周线收盘，则是这场行情尚未通过的最后一项关键测试。